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000963 华东医药 极高控盘  医药零售行业(共21家)

  
每股(3): 总股本(万): 97212 市盈率P/E: 23.8
成交额: 565万 流通股(万): 86812 预测P/E: N/P
月换手: 15% 市 销 率: 1.65 预测增长: N/P
年换手: 134% 市 净 率: 5.84 市盈率(4): 27.2
000963华东医药日K线行情图
注:红k线持股,绿k线持币,注册查询最近五日交易线决策。
该股较适合波段操作,一年持股9次,收益16%,避险-22%,相对收益-24%
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定期报告
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华东医药 000963 / 业务构成及毛利率 帮助
华东医药相关公司 股价 涨跌幅 总股本(万)每股收益市盈率
002462嘉事堂 29.37 250530.8027.54
600568中珠医疗 7.20 1992870.2242.82
603368柳州医药 47.27 185051.8022.65
600998九州通 19.12 1695660.5928.22
000411英特集团 20.62 207450.2953.13
600196复星医药 42.88 2495130.9933.17
002589瑞康医药 13.38 1504710.4820.91
603939益丰药房 43.58 362690.6153.84
002758华通医药 11.03 210000.1650.46
600511国药股份 25.70 766931.1517.69

华东医药 000963 / 数据透视 帮助

基本面
净利润148916万 净利润同比25% 净利润三年增长40% 毛利率同比5%
价值决策
价值排名1781 评级同比严重下降 估值空间N/P 股东数变化2%
市场面
一周相对大盘-6.6% 一月相对大盘-5.22% 一周资金流向92% 一月资金流向61%
基金持股
基金持股市值216611万 基金持流通股比N/P 基金半年持股变化-43.9% 基金持股家数N/P
医药零售行业
一周相对涨跌2.05% 一月相对涨跌-2.75% 行业市盈率25.8 行业市净率3.12
注:基本面日期2017-9-30   评级日期2017-9-30   基金持股日期2017-9-30     查询"N/P"数据请注册登录

1.主营收入及成本(点击图表查询财务精解报告全文
行业内最新报表21家公司:主营收入214.5亿元,排名第5位;毛利率为26%,排名第6位。
亮点:主营收入同比小幅增长13%,三年复合增长达15%,毛利率同比上升5%,当季毛利率环比上升2%。 (报表日期:2017年三季度)(图表日期:) 指标精解
2.利润构成(点击图表查询财务精解报告全文
行业内最新报表21家公司:净利润148915.9万,排名第3位;净资产收益率为18%,排名第1位。
亮点:净利润同比上升25%,净利润三年复合增长率达40%,净利润率同比上升11%。 (报表日期:2017年三季度) (图表日期:) 指标精解
关键股东(查看全部) 截止日期:2017-9-30
股东名称 持股(万股) 占总股比% 上期变化 股东名称 持股(万股) 占总股比% 上期变化
1 中国远大集团有限责任公司 40608 41.77 持平 11 华夏回报A 449 0.46 -0.5%
2 杭州华东医药集团有限公司 16000 16.46 持平 12 华夏回报H 449 0.46 -0.5%
3 香港中央结算有限公司 1566 1.61 235.4% 13 嘉实先进制造股票 365 0.38 持平
4 全国社保基金一零六组合 1336 1.37 9.6% 14 嘉实研究精选混合 364 0.37 4.8%
5 中国人寿保险股份有限公司... 1300 1.34 13.6% 15 嘉实稳健混合 355 0.36 持平
6 全国社保基金一零二组合 1275 1.31 持平 16 嘉实医疗保健股票 264 0.27 -21.0%
7 全国社保基金四零六组合 842 0.87 新进 17 华夏回报二号混合 242 0.25 -3.8%
8 泰康人寿保险有限责任公司... 736 0.76 新进 18 华安宏利混合 174 0.18 新进
9 中国建设银行股份有限公司... 580 0.6 -17.8% 19 国泰国证医药卫生行业指数... 166 0.17 新进
10 新华人寿保险股份有限公司... 551 0.57 新进 20 国泰医药A 166 0.17 新进

上期关键股东(查看全部) 截止日期:2017-6-30
股东名称 持股(万股) 占总股比% 上期变化 股东名称 持股(万股) 占总股比% 上期变化
1 中国远大集团有限责任公司 40608 41.77 持平 11 嘉实稳健混合 355 0.36 持平
2 杭州华东医药集团有限公司 16000 16.46 持平 12 兴全有机增长混合 295 0.3 350.4%
3 全国社保基金一零六组合 1336 1.37 11.4% 13 信达澳银领先增长混合 132 0.14 -15.9%
4 全国社保基金一零二组合 1275 1.31 持平 14 易方达瑞惠灵活配置混合 93 0.1 持平
5 中国人寿保险(集团)公司... 1114 1.15 -19.0% 15 华泰柏瑞沪深300ETF 88 0.09 -6.5%
6 香港中央结算有限公司 1001 1.03 新进 16 招商行业领先混合 66 0.07 17.9%
7 中国人寿保险股份有限公司... 850 0.87 -26.3% 17 中海医药健康产业精选灵活... 60 0.06 24.9%
8 泰康人寿保险有限责任公司... 746 0.77 新进 18 中海医药健康产业精选灵活... 60 0.06 24.9%
9 全国社保基金四零六组合 696 0.72 新进 19 泰达宏利市值优选混合 54 0.06 新进
10 中国建设银行股份有限公司... 660 0.68 -5.6% 20 易方达深证100ETF 52 0.05 -55.3%

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标题:  华东医药变形记   时间: 2017-12-8
    作为A股市场第六大市值医药上市公司,华东医药(000963.SZ)自2000年1月上市以来,17年来股价涨幅超过20倍,总市值近500亿元。
    上市之初,华东医药的实际控制人为国有控股公司,但是经过一系列的股权变更之后,最终实际控制人变更为自然人胡凯军。在这一私有化过程中,主要参与方被指涉嫌存在巨额利益输送。
    同时,在控股股东私有化以及华东医药上市之后成长的过程中,还有诸多关键角色扮演了“活雷锋”,不仅将IPO的巨额红利拱手让予他人,而且上市之后还源源不断向上市公司低价输送各种潜力药品。
    从经营层面来看,华东医药在投资人眼中是典型的白马股,上市以来营业利润保持年化20%的增速。拆解来看,公司主力产品多为十多年前的老产品,新产品主要收购自关联方,其长期持续发展能力仍存在隐忧。
    私有化历程
    2000年1月27日,华东医药正式登陆A股市场。彼时,它仍是一家国有控股上市公司。
    招股书披露,IPO之前,华东医药总股本1.4亿股,第一大股东为杭州华东医药(集团)公司(下称“集团公司”),持股3846.64万股,股份性质为国家股,股比为27.48%。
    据招股书介绍,集团公司是于1992年12月在杭州华东制药厂的基础上组建起来的国有企业,发展成为集科、工、贸于一体的大型综合性医药集团公司。集团公司为浙江省政府重点培育的15家企业集团,全国520家国家重点企业,截至1998年底,集团公司总资产为13.90亿元,净资产5.91亿元。
    但是,集团公司并不是华东医药的实际控制人。
    在华东医药的前十大股东中,中国远大集团公司(下称“远大集团”)与珠海海湾大酒店(下称“海湾大酒店”)均持股3500万股,股比为25%,后者与持股705.37万股(或5.03%)的浙江远大房地产集团开发有限公司(下称“浙江远大”)均为前者的子公司,三者合计持股55.03%,股本性质为法人股。因此,远大集团才是华东医药的实际控制人。
    招股书称,远大集团原为中国远大发展总公司,总部设在北京,成立于1993年10月,注册资本1亿元,是一家综合型、多元化、集团化的国家计划单列企业,主要投资于农业食品、制药、商业、酒店业、房地产开发等,资产规模达40亿元。
    1999年12月22日,华东医药IPO发行5000万股,总股本增至1.9亿股。发行后,集团公司、远大集团及其子公司的股比分别降至20.25%、40.55%(18.42%+18.42%+3.71%)。
    2001年年报中,华东医药对控股股东远大集团做了进一步详细的介绍:远大集团的实际控制人为中国爱地集团公司(国有控股,下称“爱地集团”)、辽宁省投资集团(非银行金融机构,下称“辽宁投资”)、德宝实业总公司(国有,下称“德宝实业”)、中国广东国际合作(集团)公司(国有控股,下称“广东国际”),以上四股东各占远大集团25%的股权。
    此时,自然人胡凯军也浮出水面,彼时的身份为远大集团的法定代表人。
    因此,在上市之初,华东医药为国有控股上市公司,国家股通过集团公司以及远大集团直接、间接实际控股华东医药。
    随后的2002年,远大集团的股权结构发生了变化。
    华东医药2002年年报披露,远大集团的主要股东为北京炎黄置业有限公司(下称“炎黄置业”),持股比例为50%。炎黄置业注册资本1160万美元,法定代表人胡敏,主营业务为:在规划范围内进行房屋及配套设施的开发、建设及物业管理,包括公寓、写字楼的出售、商业设施的出租,经营餐饮和娱乐服务设施。
    但对于炎黄置业的股东及财务数据等情况,华东医药2002年年报未给出更多的介绍和披露。
    2004年年报中,华东医药首次披露了上市公司控制权结构图。
    股权结构图显示,远大集团作为上市公司的控股股东,炎黄置业持有前者50%股权,而远大集团持股90%的中国远大(香港)发展有限公司(下称“远大香港”)则持有炎黄置业80%的股权,这是一种循环持股关系。
    那么,远大香港又是一家什么性质的公司呢?背后的实际人又是谁呢?这一切都不得而知。
    随后的2006年和2007年,华东医药的控制权结构图再次发生变动。
    2006年,远大集团从海湾大酒店及浙江远大手中受让二者所分别持有华东医药18.42%及3.71%的股权。2006年10月25日完成过户后,远大集团合计持有华东医药总股本的40.55%,该交易获得了证监会的要约收购豁免。根据《股份转让协议》,此次股份转让价格为每股0元,转让总价款仅1元。
    据华东医药披露,此次远大集团增持的原因是为了推进股改顺利、高效进行而做出的举动。
    随后,华东医药实施了用资本公积金向流通股股东实施定向转增的股改方案,流通股股东每10股获转增2.5股。随着股改的完成,截至2006年底,远大集团持股比例降至35.50%。
    而在2006年,远大集团的股权结构也发生了变化。根据华东医药披露的关于2006年年报的补充说明显示,截至2006年年底,炎黄置业持有远大集团的股权比例进一步上升至85%,较2004年增加了35个百分点。而截至2007年底,炎黄置业彻底将远大集团变为全资子公司,持股100%,这也意味着远大集团最初的几家国有控股股东的全面退出。
    此外,2006年年报的补充说明中承认了远大集团、远大香港和炎黄置业循环持股关系,同时披露上述三家公司受胡凯军等七人控制。
    直到2011年年报,首次有自然人出现在华东医药控股股东股权结构图中,这个自然人就是胡凯军,华东医药真正的实际控制人开始逐渐浮出水面。
    此时,远大集团的股权结构也发生了复杂的变化:炎黄置业持股比例降至51%,北京远大华创投资有限公司(下称“远大华创”)持有剩余的49%,炎黄置业与远大华创的法人代表均为胡凯军。胡凯军还100%持股远大华创,即胡凯军通过远大华创间接持有华东医药17.40%的股权。同时,持有炎黄置业另外20%的股东也显露出来——海湾大酒店。
    这是一个以远大集团为核心的复杂的循环持股关系图,远大集团分别持有远大香港、海湾大酒店90%、65%的股权,远大香港又持有炎黄置业、海湾大酒店80%、35%的股权,海湾大酒店则持有远大香港、炎黄置业10%、20%的股权,而远大香港、海湾大酒店又通过炎黄置业持有远大集团51%的股权。
    而交叉持股、循环出资,会导致企业资产虚增、控制权混乱等问题。一是交叉投资和循环持股将导致各关联企业的资本虚增从而构成股权假象,损害公司债权人和交易方的交易安全,破坏公司资本充实制度;二是闭环的循环持股隐藏了实际控制人,循环持股将导致关联企业之间“母子”关系易位或游移,使得关联控制制度无法执行等。
    远大华创对远大集团的持股是通过在2011年8月22日增资获得的,2012年12月25日,华创投资再次对远大集团单方增资2%,完成后持有远大集团51%的股权,成为远大集团的控股股东。
    在2012年年报中,华东医药称,胡凯军是远大华创惟一股东及实际控制人,2011年远大华创增资远大集团后,优化了后者的股权结构并部分改变了后者循环持股状况,成为了远大集团出资人。远大集团设董事会,法定代表人、董事长胡凯军是远大集团惟一最终决策人,全面负责远大集团的经营管理。
    由此,明确了胡凯军对华东医药的实际控制人地位。在2013年之前的年报中,华东医药的控股股东及实际控制人均为远大集团,自2013年年报开始,华东医药控股股东仍为远大集团,但实际控制人已变更为胡凯军。
    同时,由于持股35.50%的第一大股东远大集团股份性质变为非国有法人股,华东医药由国有控股上市公司变为国有参股上市公司。
    2013年之后,华东医药的股权结构图基本稳定下来,未发生大的变动。至2017年三季度末,第一大股东远大集团持股41.77%,第二大股东集团公司持股16.46%,实际控制人胡凯军通过远大集团间接持股21.30%。
    被指利益输送
    在华东医药控股股东远大集团一系列复杂的股权变更过程中,质疑声音也一直不断,被指“疑似巨额利益输送。”
    2012年12月,第一财经日报发布的《中国远大“私有化”大起底 疑似巨额利益输送》(http://zj.qq.com/a/20121226/000106.htm)一文称,胡凯军通过令人眼花缭乱的资本运作,将原属于国务院扶贫办的央企中国远大集团发展总公司,变成由自己控股的私企——远大集团,并以此为基础打造了拥有3家上市公司的“远大系”。在长达10年的“私有化”过程中,胡凯军购买该央企股份的费用,远低于该央企所持两家上市公司股份的股东权益。
    根据第一财经日报获得的一份《中国远大集团公司股东会决议》显示,2001年8月28日,远大集团股东会同意,股东辽宁投资和广东国际将其各自持有的25%股份转让给炎黄置业,转让价格分别为2500万元。
    文章称,1993年,远大集团成立时注册资金1亿元。也就是说,此次交易定价的依据实际上就是其最初的注册资金1亿元,而当时距远大集团成立已经有近9年的时间,难道这期间远大集团没有任何成长吗?
    当时,远大集团的资产评估结果并未公布,不过第一财经日报依据远大集团持有的华东医药和远大控股(000626.SZ,曾用名“如意集团”)净资产做了粗略估算。
    彼时,华东医药和远大控股均已经是挂牌上市公司。2001年报显示,华东医药净资产为5.34亿元,远大集团及其子公司持有华东医药40.55%股权;远大控股净资产为1.78亿元,远大集团的持股比例为41.26%。综合计算,2001年远大集团所持两家上市公司股份所对应的净资产为1.45亿元,如考虑远大集团当时的资产除所持上市公司股份外,还包括物业等其他资产,因此其50%股份的价值可能还要超过1.45亿元。
    可以说,炎黄置业购买远大集团50%股份,不仅没有溢价,反而至少打了个4折。第一财经日报认为,在这次交易中,远大集团向炎黄置业疑似利益输送高达1个亿。
    该文章还称,第二次疑似利益输送发生在2003年。当年,远大集团的另两家国有股东——爱地集团和德宝实业将其各自持有的25%远大集团股份转让给4家私人投资公司,远大集团的国有股东至此全部退出。
    根据第一财经日报掌握的另一份《中国远大集团有限责任公司股东会决议》,2003年12月26日,远大集团股东会确认,除炎黄置业所持50%股份外,北京泰华永昌投资管理有限公司(下称“泰华永昌”)、北京东方伟创投资管理有限公司(下称“东方伟创”)各自认缴出资1500万元,分别持有远大集团15%股份;北京铸成投资有限公司(下称“铸成投资”)、北京协力投资有限公司(下称“协力投资”)各自认缴出资1000万元,分别持有远大集团10%股份,爱地集团和德宝实业不再出现在股东名单中。
    第一财经日报以相同的方法计算得出,2003年远大集团50%的股份至少价值1.68亿元。远大集团疑似向上述4家投资公司输送利益超过1.18亿元。
    该文章称,2006年11月23日,铸成投资、东方伟创、协力投资将其所持的远大集团股份转让给炎黄置业,远大集团股权结构变更为炎黄置业85%,泰华永昌15%。2007年12月21日,泰华永昌将其所持远大集团15%股份转让给炎黄置业,自此,炎黄置业对远大集团100%持股。
    该文章称,“炎黄置业的背后是胡凯军。”综合两次股权转让,第一财经日报质疑远大集团从国有控股变为个人拥有的私人企业过程中,疑似输送了至少2.18亿元左右的利益,计算方法是用股权对应的远大集团下属两家上市公司的净资产与转让价的差额。
    即便上述交易均发生在股权分置改革前,其以注册资本为依据的股权转让定价也偏于保守。华东医药和远大控股均是上市公司,如果按照上市公司二级市场股价,以第一次股权转让时间点2001年8月28日收盘价及持股比例计算,远大集团仅持有两家上市公司的市值就超过25亿元,即使打个对折,也在12亿元以上。而且,这还不包括远大集团其他的非上市资产。
    按此计算,远大集团低估更为严重。
    甘做活雷锋?
    如今,华东医药市值已近500亿元,按照41.77%的持股比例,远大集团持股市值超过200亿元,十多年后炎黄置地获得的远大集团股权也已增值200倍,并将胡凯军送上福布斯中国富豪榜的榜单。
    事实上,远大集团当年获得华东医药的股权同样也占了“便宜”。
    华东医药的前身是杭州医药站股份有限公司(下称“医药站”), 1996年10月,杭州市国资局将医药站的国家股全部授权集团公司持有。1997年1月17日,医药站正式更名“杭州华东医药股份有限公司”,开始着手上市。
    然而,就在华东医药IPO前夕,1998年7月,集团公司将其持有的华东医药10987万股国家股中的7140万股(占公司总股本的51%)协议转让给远大集团及其子公司海湾大酒店、浙江远大。同时,浙江远大还受让公司法人股565万股。此次交易后,集团公司拱手将华东医药的控股权让渡给远大集团。
    上述股权转让交易时,集团公司董事长为李邦良,并自1997年至今一直担任华东医药的董事长、总经理。作为当时的当家人,李邦良为何要把控股股东的位置拱手让予远大集团呢?
    根据华东医药历年的年报,李邦良直接、间接都不持有任何上市公司股份。自1999年以来,李邦良从华东医药上市至今累计从上市公司获取的报酬一共是1526万元,其中绝大多数还是最近6年才获得的(2007年后超过100万元,2016年为199万元)。
    即,李邦良作为集团公司董事长在筹建华东医药上市时,不仅把40.55%的股份转让给了他人,让集团公司屈居第二,自己也没有像当年其他许多国有企业MBO实现管理层持股,仅是领取报酬。
    而从其手中转让给远大集团的该笔股权,时至今日市值已经超过了200亿元。
    从经营层面看,华东医药销售的产品,除了上市前直接带来的之外,主要是转让自集团公司下属的生物工程研究院有限公司。据统计,上市以后,华东医药累计对外收购了13个药品,收购金额累计2.91亿元。其中,有11款药品的出让方均是华东医药集团新药研究院(原名“华东医药集团生物工程研究所”,下称“新药研究院”),另外两款药品新药研究院均是出让方之一。
    资料显示,华东医药一直有两大块业务:医药商业和医药制造,2016年这两块业务收入分别为197.37亿元、56.43亿元,占营业收入的比例分别为77.77%、22.23%。医药商业收入占比虽高,但毛利率较低,常年稳定在6%-7%左右,2016年为7.29%;医药制造业务毛利率较高,2016年为83.69%,贡献营业利润47.22亿元,占全部营业利润的76.64%,医药制造业务成为上市公司最主要的利润来源。
    而华东医药收购来的这些药品,对医药制造业务贡献巨大。华东医药发布的《2015年公司债券跟踪评级报告(2017)》披露了公司七大主力产品的销售情况,其中阿卡波糖(卡博平)、吗替麦考酚酯(赛可平)、他克莫司(赛福开)2016年营业收入分别为15.05亿元、3.73亿元、3亿元,合计贡献营业收入21.78亿元,粗略按照医药制造整体83.69%的毛利率计算,贡献营业利润达到18.23亿元,而上市公司收购这三款药品只花了7450万元,上市公司占尽了大便宜。
    而且,不少新药是按照打折价转让给上市公司的。2002年年报就有一段描述独董帮上市公司收购新药杀价的内容:
    公司于2002年6月聘任了两位独立董事,公司独立董事任职以来,尽职尽责,勤勉工作,对公司的财务状况密切关注,尤其对公司发生的关联交易更加体现出公正、独立,积极维护中小股东的利益。本公司在报告期内发生的关联交易因独立董事的提议,将收购大股东的新产品及技术的价格,在中介公司评估的基础上进行折让,为中小股东及上市公司争取了利益。在对外收购兼并项目中,能以公司大局为重,认真发表自己的观点,提供相应的材料,在公司决策管理上发挥了积极的作用。
    2002年年报显示,这两位独立董事分别是钱亚群、时平生,其中钱亚群同期同时还在远大集团控制下的远大控股担任独立董事职位。当年由独董为上市公司杀价至2450万元收购来的阿卡波糖,到2005年就销售了至少1.3亿元,在2016年销售了15亿元以上。
    之后的2009年披露了另外一起杀价行为。2009年3月7日,华东医药发布公告称,他克莫司新药技术的评估价值为5060.2 万元,公司董事会在审议转让价格时,独立董事和非关联董事均同意受让该新药技术,同时也提出参考公司以往重点新产品的关联交易转让价格,希望在一次性付款的条件下,实际转让价格在评估价值的基础上进行适当折让。在征求了生物工程研究所股东的意见后,最终确定实际转让价格为2500万元,相比评估价大幅折价。
    这对上市公司来说是一件占尽便宜的大好事情——集团公司承担了上市公司新药开发的工作,开发成功了上市公司才低价买下来,不用担风险,集团公司就是个活雷锋,源源不断地为上市公司输送弹药。
    但问题是,集团公司仅是上市公司的第二大股东,为什么不把好事留给自己拥有100%股权的子公司,反而要低价卖给自己只持有不足20%股权的上市公司呢?为什么承担了开发失败的风险却又放弃未来销售的高额利润,甘做活雷锋呢?
    主力产品老化
    资料显示,百令胶囊、阿卡波糖是华东医药的两大拳头产品,2016年分别贡献收入20.3亿元、15.05亿元,合计35.35亿元,占2016年制药业务收入的62.64%。
    而这两款均已经是上市多年的老品种,百令胶囊上市时间为1991年1月、卡博平上市时间为2002年1月,经营历史已经分别有27年、15年,这也就意味着华东医药目前仍然靠老产品撑着、新品贡献有限。
    其中,阿卡波糖是收购而来,百令胶囊则是华东医药的自研产品,其诞生颇具有传奇性,也与董事长李邦良有莫大的关系。
    今日早报2014年5月12日发布的《从沉睡的文号里挑到“金凤凰”》一文介绍称“大约20年前的一天,40多岁的李邦良在位于杭城祥符桥的华东医药厂房内,翻看着一批“沉睡”多年的药品生产文号。突然,他眼睛一亮,提笔从中选定了‘百令胶囊’”。
    就这样,百令胶囊诞生了,并在此后的十多年间逐步成为华东医药的拳头产品。
    2015年,华东医药在全景网互动平台上曾表示,公司的百令胶囊产品相关生产工艺专利目前尚未到期;百令胶囊产品本身不会二次研制,但公司规划开发虫草菌粉系列复方产品以及保健品等向保健品领域拓展。
    那么,百令胶囊究竟是一款什么药呢?来自华东医药官网的产品介绍显示,百令胶囊的主要成分是发酵冬虫夏草菌粉,与天然冬虫夏草的基因序列相似度高达100%,可以补肺肾、益精气,用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、咯血、腰背酸痛、慢性支气管炎,慢性肾功能不全的辅助治疗。
    来自国家中医药管理局等单位的权威资料也显示,百令胶囊的功效主要是益气养血、补益肺肾等。
    2015年底,根据《处方药与非处方药分类管理办法(试行)》的规定,经国家食品药品监督管理总局组织论证和审定,将百令胶囊等16种药品由处方药转换为非处方药。
    百令胶囊为上市公司带来了实实在在的业绩,2016年销售收入突破20亿元,增速约20%。
    2017年11月,在接待投资者调研时,华东医药表示,因前些年公司百令胶囊产能受限,百令胶囊主要销售市场为医院,资源和人员较集中于医院端,在零售终端的销售占比不超过10%。随着公司江东一期扩产项目于2016年7月正式投产,百令胶囊产能得到解决,且2017年国家新版医保目录将百令胶囊分类由肿瘤辅助用药调至气血双补剂,为公司后续市场拓展及发展零售终端市场带来了机遇。
    针对分级诊疗、处方外流等政策带来的机会,公司将销售渠道下沉到社区,重点布局基层县级医院、终端社区医院、OTC市场,主要开拓大城市大医院的周边药店和重点城市的连锁药店,也在开始尝试互联网销售。今后,公司将进一步拓展基层和OTC市场,逐步提高零售终端、自费病人的销售占比,未来希望其占比能提高到20%-30%左右。
    在百令胶囊等的拉动下,华东医药营收及净利润均在2016年创出上市以来的新高,2017年1-9月,公司营收及净利润同比分别增长13.38%、24.58%。从业绩角度而言,华东医药堪称A股市场的模范标兵,上市十几年,累计赚了90多亿元的净利润,绝对称得上是白马绩优股,是价值投资绝对不能忽略的标的。
    上市以来,华东医药的医药商业业务收入从1999年的9.8亿元增长到2016年的197亿元,营业利润从0.8亿元增长到14亿元;医药制造业务收入从2.6亿元增长到56亿元,营业利润从1.3亿元大增至47亿元,各项经营指标年化增长都在20%左右。
    华东医药的股价回报方面略逊一筹,十七年间后复权的股价收益有15倍,年化收益率16%。虽然这份收益率在整个A股市场也是凤毛麟角,但相比炎黄置业、胡凯军等股东获得的回报,仍是云泥之别。
    截至发稿时,华东医药未对《证券市场周刊》记者的采访进行回复。
  最新公告 更多
标题:  华东医药:2016年年度报告主要财务指标及分配预案   时间: 2017-3-9
           每股收益(元):3.00
    净资产收益率:22.19%
    分配预案为:每10股派发现金股利13.5元(含税),转增10股。

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