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PPI与CPI剪刀差知向谁边  
  2017-9-29        来源:国际商报  
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        9月26日佳通轮胎上浮3%;10月1日起固铂轮胎将上浮2%~5%;10月5日大众轮胎将上浮3%。轮胎业内资深人士表示,一些大型轮胎工厂均预计在10月份进行涨价。

    自8月份以来,家纺用品的上游面料价格也是一涨再涨,到现在平均涨幅达到5%。

    而这轮涨价潮或许才刚刚开始。

    去年年末的环保风暴对多个行业形成冲击,尤以造纸、印刷业为甚。虽然上游的产品各种的花式涨价,但涨价潮是否在向中下游传导?国家统计局最新数据显示,8月份CPI同比上涨1.8%,涨幅比前月扩大0.4个百分点;工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.3%,涨幅比前月扩大0.8个百分点,连续一年同比正增长,并创四个月新高。

    下游产品价格虽然也呈现成本驱动的上涨,虽然涨幅较上游为低,但有专家分析,其向下游传导的压力在加大。

    今年8月份规模以上工业企业利润同比增长24%,增速比前月加快7.5个百分点。1~8月工业利润同比增长21.6%,增速比1~7月份加快0.4个百分点。中国银行国际金融研究所研究员梁婧分析指出,工业利润增长加快主要受产品价格回升影响。利润是企业销售、价格与成本的综合体现。8月份消费、投资、出口等主要指标均低于预期,工业增加值增速也创年内新低,这导致了企业营业收入增速的放缓。在企业销量减速的情况下,企业盈利反而在加快,这一方面在于成本延续下降趋势,8月当月每百元主营业务收入的成本为85.44元,同比减少0.64元。但更重要的还在于产品价格的回升。8月当月PPI涨幅再次扩大,较前月回升0.8个百分点至6.3%,其中采掘工业、原材料工业产品价格上涨明显。这也改变了前3个月收入与成本增速持平的局面,8月份企业营业收入增速比成本增速快0.2个百分点。

    上游产品价格回升带动相关行业利润增长加快,其向中下游传导压力有所增强。受去产能和环保风暴影响,8月份采掘业和原材料产品价格大幅回升,带动PPI涨幅再度扩大。截至8月末,原油、螺纹钢价格分别较前月末提高1.7%和5.7%,动力煤保持在580元/吨左右,近期仍呈涨势。这也使得采掘和高耗能行业利润累计增速一改今年以来逐月放缓的趋势,8月份采矿业和石油加工、化学原料制品等5个高耗能行业利润合计增长60.7%,较前月加快1.3个百分点。上游产品价格上升对中下游企业盈利影响也有所显现。8月份消费品制造业利润合计增长9%,较前月回落0.1个百分点,已连续2个月回落。一些行业如农副食品加工业、纺织业、文娱体育用品制造业等自去年年末或今年年初以来出现成本增速快于收入增速的情况。高技术和设备制造业利润仍保持较快增长,8月份利润合计增长14.1%,较前月加快0.2个百分点,这主要是由于铁路船舶等运输设备制造业、计算机电子通信制造业利润回升带动的,其他行业利润均有所放缓。电器机械、汽车制造业、运输设备制造等行业今年以来也开始出现成本增速高于收入增速的情况。

    未来工业企业盈利增速或有所放缓。去产能和环保高压共同作用将使得生产资料等工业品价格保持高位,但考虑到高基数、房地产调控政策、融资环境趋紧等影响,未来需求面将弱于上半年。如果部分工业品价格涨幅过快,政策也会相应调整。预计上游工业行业盈利增速将继续回落。上游产品价格保持高位,会逐步传导至中下游企业,可能在一定程度上压缩利润空间。不过,总的来说今年企业盈利状况要显著好于去年。但从细分指数来看,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别环比大幅飙升7.4和4.7个百分点,表明基础原料价格上涨仍是主导本轮制造业景气度回升的主要因素。

    再有,PPI没有向中下游行业传导,导致CPI上涨,说明中下游行业产品过剩竞争激烈缺少定价能力,谁也不敢以涨价来消化成本压力,防止影响到市场占有率。但这一现象并不能维持太长时间。在家纺行业,由于本轮涨价潮主要由于印染厂大量关闭,面料供应紧张而导致面料价格开始上涨。且经销商预期,家纺面料这轮涨价潮才刚刚开始。

    所以,面对PPI与CPI剪刀差,面对PPI上涨没有引发通胀来临,这中间的成本压力谁在承受?今年上游行业业绩普遍上演大反转,但在终端需求并未增加、CPI一直保持低位的情况下,目前中下游企业尤其是中小民营企业的经营状况是否值得人们关注?如果PPI和CPI剪刀差持续,明年是否会引发中下游企业的倒闭潮?
   (责任编辑:魏铭)

 
 
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