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*ST中安直面现金流危机 实控人深陷巨债去向难觅  
  2017-9-12        来源:第一财经日报  
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        [ 根据天眼查最新资料,8月27日,海南省高院向中恒汇志、涂国身下达起诉状副本及传票,因万和证券上诉中恒汇志、涂国身证券质押回购纠纷一案,中恒汇志、涂国身“下落不明”,海南高院向其公告送达起诉状副本及传票 ]

    现金流陷入枯竭,意图紧急出售房产救急却无果而终。今年以来麻烦不断的*ST中安(600654.SH),正在走向危机的更深处。

    *ST中安9月9日公告称,因交易对方“压价”、“设置苛刻条件”等原因,该公司决定终止出售位于上海,总价超过15亿元的土地、房产的资产重组。此次重组失败,也宣告了该公司试图借助重组改善现金流、化解资金链风险的失败。

    出售房产失败,无疑使*ST中安资金状况雪上加霜。在此之前,该公司现金流就已经几近枯竭。截至2017年上半年,净现金流合计超过-9.8亿元。2016年年报被出具非标意见后的二季度,公司获得的银行借款只有一季度的15%,同期12.7亿元的货币资金,对应的却是22.1亿元短期借款,未来几个月内将有大量债务到期,静态资金缺口却高达9.5亿元。

    *ST中安实际控制人涂国身也面临深重的危机。7月初以来,涂国身等人8次被法院送达传票,其中1次就是因为在一起证券质押回购纠纷。而剩余的7次,至少有6次涉及借款纠纷。目前,涂国身持有的股份超过99%已被质押,有接近70%的股份被司法冻结,并在停牌前就已触发平仓警戒线。*ST中安复牌后,涂国身是否有资金补仓,存在很大疑问。

    现金流几近枯竭

    筹划了三个月的卖房“补血”以告吹结局,对于流动性陷入枯竭的*ST中安来说,无异于又是当头一棒。

    公开信息显示,今年6月9日,*ST中安因筹划重组而停牌,计划出售的资产是位于上海普陀区同普路800弄房产(下称“同普路房产”)、静安区永和路390号房产(下称“静安区房产”)。根据披露,两处房产土地面积分别为1.89万平方米、0.89万平方米,评估价格各自为5.61亿元、9.44亿元,评估值合计超过15亿元。

    根据2017年半年报数据,截至2017年6月底,该公司共持有投资性房地产余额19.97亿元,固定资产余额4.79亿元。而在同期,其总资产为99. 5亿元,净资产约29.4亿元。计划出售的房产,在其总资产、净资产中的占比分别超过15%、50%。

    *ST中安出售上海的两处房产,是急于得到资金缓解紧张的现金流。今年5月,该公司2016年年报被审计机构出具非标准意见。从5月3日起,其股票又被进行退市风险警示。非标准审计报告出具后,市场对该公司的信用状况认定发生剧烈变化。

    上述情况在现金流上体现得尤为明显。合并现金流量表显示,截至2017年6月底,除了经营活动产生净现金流入1310万元之外,*ST中安同期投资、筹资活动现金均为净流出,分别达到-2.9亿元、-7.1亿元,净现金流合计超过-9.8亿元。

    更为直接的是银行借款变化。数据显示,今年上半年,*ST中安借款取得现金11亿元,偿还债务就达到12.7亿元。而在一季度末,该公司借款取得现金9.64亿元。向银行偿还到期借款9.8亿元。据此计算,该公司二季度新增借款、偿还金额不足1.4亿元、 2.9亿元,分别只有一季度的15%、30%,今年二季度之后其现金流已经几乎陷入枯竭。

    这也是*ST中安甩卖房产的主要原因。该公司称,为增强流动性,改善财务状况,化解资金链的可能风险,该公司决定出售非核心类资产。但鉴于目前的情况,交易对方在谈判初始频频压价,并在款项支付、担保条款、交易周期、信息披露等方面设置苛刻条件,谈判难度极大。

    如果出售资产成功, *ST中安的现金流有望改善。但目前来看,短期内通过出售资产改善资金状况已经无望。而陷入亏损的业绩,也难以为其提供有力资金支持。数据显示,今年上半年,净利润亏损5564万元,扣非净利润亏损更是达到8920万元。上年同期,其净利润还超过2亿元。

    现金流枯竭的同时,更为危险的是大量短期债务压力。根据半年报披露,截至2017年6月底,*ST中安总资产99.5亿元,其中流动资产49.5亿元,包括货币资金12.7亿元,应收账款、票据分别为21.8亿元、3.2亿元。但在同期,其流动负债就达42.8亿元,其中短期借款为22.1亿元。而在年初,其短期借款为22.9亿元。由此可见,在未来不到4个月的时间里,其大量债务将面临到期,而资金缺口却高达9.5亿元。

    债务洪峰汹涌而来,*ST中安可以快速变现的资产已经不多。数据显示,截至6月底,该公司的流动资产中,除了12.7亿元的货币资金,主要部分是21.8亿元应收账款、3.2亿元应收票据及6.53亿元其他应收款。固定资产中,可快速变现的主要是投资性房地产19.97亿元,固定资产4.79亿元。

    但这些流动性较好的资产,相当部分处于受限状态。根据2017年半年报披露,*ST中安受限资产总额高达28.7亿元,其中包括货币资金7.7亿元、固定资产3.3亿元、投资性房产9.34亿元、长期股权投资7.8亿元、应收账款4900万元。在可快速变现资产中的占比接近50%。

    实控人债务压顶 陷多起纠纷

    年报被出具非标意见后,陷入危境的并非仅限于*ST中安自身,其实际控制人涂国身夫妻面临的危机程度,绝不下于*ST中安

    *ST中安公告称,将在9月12日召开投资者说明会,同时申请股票复牌。而5月31日复牌后,于6月2日、6月5日、6月6日连续3个交易日内日,收盘价格跌幅偏离值累计达到15%。该公司认为,这正是由于公司年报复核结果的不确定性所导致。

    华创证券、天风证券在今年7月12日的公告中已经明确表示,中恒汇志持有的*ST中安股份质押比例较高,且已触碰预警平仓线,后续仍存在因其他诉讼或诉前保全被冻结或被处置的风险。而此次重组失败,可能又会成为股价的巨大冲击波。

    这将让涂国身的股权质押面临更大风险,而且可能没有多少回旋余地。截至6月底,涂国身及其一致行动人共持有*ST中安5.34亿股,持股比例为41.61%,其中通过中恒汇志投资有限公司(下称“中恒汇志”)持有5.28亿股。

    涂国身持有的股份,基本都处于质押状态。半年报数据显示,涂国身通过中恒汇志持有的股份中,已有5.2796亿股被质押,未质押部分仅剩1万余股。在此情况下,一旦*ST中安复牌后继续下跌,其股权质押爆仓风险将会大增。

    涂国身是否有资金、资产补仓,将存在很大疑问。根据天眼查最新资料,8月27日,海南省高院向中恒汇志、涂国身下达起诉状副本及传票,因万和证券上诉中恒汇志、涂国身证券质押回购纠纷一案,中恒汇志、涂国身“下落不明”,海南高院向其公告送达起诉状副本及传票。若在规定时间内未提交答辩状、举证,逾期法院将缺席裁判。

    公开披露信息显示,2016年11月24日,涂国身曾将其持有的*ST中安4050万股,质押给万和证券。

    更为严峻的是,涂国身夫妻还存在大量债务纠纷。根据*ST中安8月17日披露,中恒汇志持有的该公司股份,已经多次遭到法院冻结,累计冻结数量为3.7亿股,占其所持股份的69.47%,占该公司总股本的28.91%,其中7513万股还被轮候冻结。

    7月8日至8月27日,涂国身、李志群、中恒汇志、安科机器人有限公司,已经8次收到法院传票。除了上述与万和证券股票质押回购纠纷外,剩余的7次中,涉及借款纠纷1次,原告为一名自然人,另外1次为合同纠纷,原告为上海一家网贷公司,其他5次均为金融借款纠纷,原告为杭州一家有限合伙基金。

    法院在相关公告中并未说明涉诉金额。*ST中安在此前的公告中称,遭到冻结的原因,是涂国身及其妻李志群为其控制的关联公司担保引发的债务纠纷,但并未披露债权人、涂国身设计的债务金额等具体信息。如果上述诉讼与涂国身所持股份被轮候冻结,极有可能产生连环、交叉债务纠纷。
   (责任编辑:魏铭)

 
 
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