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博汇纸业（600966）多因素促稳定增长
2008-7-4  中国证券报
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        　　国联证券预计博汇纸业2008－2010年的净利润复合增长率大约为25%，给予公司"推荐"的评级。
　　白卡纸业务：继续受益于供需情况好转。白卡纸的需求增长将在10%左右，而近年白卡纸的供给增长较少，毛利率上升较快，预计08年毛利率将达到25%左右。
　　文化纸业务：节能减排的最大受益者。关闭落后产能造成文化纸供不应求，价格涨势凶猛，而成本则相对稳定。预计下半年价格仍有上涨空间，08年毛利率将在25%以上。
　　石膏护面纸：市场潜力巨大，利润贡献将逐步得以体现。预计公司08年将生产10万吨左右石膏护面纸，随着石膏护面纸市场情销售情况的好转、毛利率的进一步提高，石膏护面纸将逐渐挤压板纸产量。保守估计08年石膏护面纸毛利率为17%。
　　此外，9.5万吨化学木浆技改项目有望实现木浆全部自给，将大幅降低公司生产成本。9.5万吨浆线实际上可以产10万吨木浆，再加上公司原来的化机浆20万吨、草浆10万吨，该项目达产后，公司浆产能可以达到40万吨，木浆有望自给自足，从而使得白卡纸毛利率大幅提升。





美利纸业    *ST宜纸    *ST天宏    ST石岘    安妮股份    东港股份    

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