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中粮屯河(600737)番茄酱业绩将大幅增长
2008-6-27  中国证券报
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        　　中粮屯河是亚洲最大、世界第二大的番茄酱及番茄制品制造商，也是中国最大的甜菜糖生产商。07年公司番茄制品销售收入为13.7亿，食糖销售收入为15.8亿。随着全球番茄加工业产能和定价权向中国转移，国内番茄制品加工业景气度不断提升，公司作为行业龙头将受益，国都证券研究员给予其"推荐A"的投资评级。
　　近期番茄制品出口价格大幅上涨，5月36/38%番茄酱报价已高达1200美元/吨，预计公司08年番茄酱销售均价将达1000美元/吨，同比上涨56%；预计公司08年番茄酱产量39万吨，销售34万吨，价格大幅上涨将拉动公司番茄酱业务毛利上升到30%以上，番茄制品收入增长是公司08年业绩提升的主要因素。
　　分析师指出，欧盟农业政策改革，农业补贴减少，欧洲番茄收购价格07年上涨50%以上。欧洲番茄加工业成本上升和毛利下降将导致产能萎缩，番茄加工产能向中国转移加速，国内番茄加工业景气度提升，番茄加工企业议价能力逐渐增强。近两年国内番茄加工业竞争激烈，竞争主要表现为争夺原料优势区域和番茄制品的深加工。公司从原料源头开始，实行"订单农业"，采取"公司+基地+农户"的运作模式确保原料的收购。公司小包装番茄酱、番茄沙司等番茄终端产品产量较小，未来终端产品产量增加，番茄制品业绩将进一步提升。
　　公司食糖业务受国内糖价持续低迷影响，预计08年食糖产销量45万吨，毛利率下滑到20%左右。公司计划在未来4年内，食糖产能扩大达到100万吨，占据10%的市场份额，预计糖价09年后将走出低谷，届时公司糖的业绩也将开始发力。





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