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中国远洋百亿解禁市值成大盘试金石
2008-6-27  上海证券报
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        　　6月26日，中国远洋上市恰满一周年，而公司IPO时的战略配售伙伴们持有的5.35亿限售股开始解禁。按6月25日收盘价格19.95元算，解禁市值超过100亿元。让投资者欣慰的是，在这么巨大的增量筹码压力下，中国远洋当日不仅没有下跌，反而大幅上涨6.72%。这从一个侧面也反映出市场人气已逐渐恢复。⊙本报记者 许少业
　　一年获利151%
　　昨天中国远洋走势颇吸引市场关注。该股以19.7元略微低开后，就在买盘的推动下震荡上扬。随后，其股价一直在前日的收盘价附近整理。午后2：00，中国远洋再次放量拉升，盘中最高股价至21.61元，最大涨幅8.3%，收盘时略有回落，报21.29元，涨幅6.72%。与其发行价8.48元相比，战略配售伙伴们一年的收益率达到151%。不过，从昨天其成交11金额仅17.7亿元也可看出，战略配售伙伴们基本上没有抛售动作。
　　中国远洋H股昨天同样出现上涨，收盘报18.22港元，涨幅2.36%。
　　中国远洋在A股上市之初就已是市场的焦点。公司2007年6月18日新股发行市盈率高达98.67倍，创出当时A股市场历史最高纪录。然而，上市一个月后，中国远洋就开始筹划第二次发行。通过非公开发行的方式，中国远洋收购了集团几乎全部的干散货船舶资产。这次收购得到市场的热烈追捧，其股价在复牌后出现“井喷”走势，短短30多个交易日到达最高价68.4元，上市后的最大涨幅达340%。
　　八个月跌幅达75%
　　然而，去年10月中旬开始，大盘的风云突变让中国远洋也深受其害，其跌幅甚至远超大盘跌幅。此轮沪指的最大跌幅为56%，而中国远洋的最大跌幅接近75%。按照中国远洋2007年的每股收益2.05元算，其股价最低时市盈率仅为8.6倍。即便是按昨天的收盘价21.29元算，其市盈率也仅10倍左右。
　　虽然国内绝大多数机构投资者都认为中国远洋已具备长期投资价值，但大量限售股解禁带来的短期压力和对市场偏空的判断，仍使机构投资者在近期投资时趋于谨慎。“股市的系统性风险在中国远洋身上体现得淋漓尽致，在股市平均动态市盈率17倍左右的情况之下，中国远洋的市盈率却只有8倍，距离历史上其他航运公司最低的6倍PE仅有一步之遥，这还是在中国远洋业绩最好的时候。”业内人士分析认为，中国远洋被严重低估已经是不争的事实，“正如一个身体健康的人却被人强行说有病。”
　　中国远洋的相关方面此前已与战略投资者进行了沟通。这些战略投资者多与中远存在业务合作，其中包括中煤能源、中粮集团等央企，其对中远的认知和关系十分深入。
　　“从盘面看，中国远洋已有大资金吸纳，而且尚看不出战略投资者抛售的迹象。”市场人士这样分析。
　　大蓝筹解禁考验信心
　　事实上，今年以来，一批大蓝筹的限售股纷纷解禁，其走势也成为市场人气冷暖的试金石。如招商银行25.3亿股限售股解禁当日股价上涨4.87%，中国平安31.2亿股限售股3月3日解禁当日股价小跌1.53%，工商银行28.8亿股限售股4月28日解禁当日其股价下跌2%，浦发银行4.12亿股限售股5月12日解禁当日股价上涨4.27%。一位券商分析人士称，“一般来说，限售股解禁与大盘环境密切相关，在大盘上涨或平稳时，解禁股东抛售的冲动会小很多，而一旦大盘有风吹草动，这些获利较为丰厚的筹码很可能夺路而出。”中国太保3亿股配售股上市当日即宣告“破发”，交通银行132亿股限售股解禁当日放量下跌，都说明了在疲弱的市况下，筹码供给的大量增加很容易引发股价的下跌。
　　从持股成本看，相对于大小非的低廉成本，战略投资者的解禁并不可怕，毕竟其对市场估值体系的冲击相对有限。





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