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粤高速未来前景值得期待
2008-6-21  证券时报
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        　　本报讯  日前粤高速（000429）公布重大资产重组方案后，有投资者认为相对深汕西的盈利能力，42亿元的收购价格加上今年下半年开始的两年大修费用约12亿元，实际54亿元的收购价格过高，对能否在项目经营期间收回投资表示怀疑。公司有关负责人就此接受了证券时报记者的采访。
　　公司有关负责人认为，深汕西未来的增长前景为专家所看好，广东省高速也对本次收购后包括两年大修在内的未来3年内的盈利作出承诺，足以表明项目本身具备良好的盈利能力，而且大修完成后深汕西的通行收入和利润将获得更大的增长，项目收购将有利于公司的主业资产拓展和盈利能力的提升。另外，本次资产重组也明确了粤高速将作为广东交通集团路产业务的资本运作平台，以及交通集团未来路产主业整体上市的预期，他认为粤高速未来的发展前景是非常值得期待的。
　　深汕西具有较好增长前景
　　据该负责人介绍，深汕西作为国道主干道项目，是广东省公路交通的干线公路之一，属于成熟运营的公路，在路网效应的作用下，不仅流量大，且增长比较迅速，未来的增长前景为专家所看好。虽然未来为期两年的大修对深汕西的车流量增长会带来一定影响，但由于深汕西的大修预计从2008年下半年开始，全年3.38亿元净利润的盈利预测已经考虑了大修等费用支出的影响；而且大修完成后，深汕西的车辆通行将更为顺畅，随着路网效应的逐步体现，其通行费收入及净利润预计会有较好的增长，尤其是在大修完成后的几个年份。从动态上看，本次收购将有利于粤高速的主业拓展和盈利能力的增强。
　　按深汕西2008年3.38亿元的净利润来计算，本次增发约4.8亿股，该增发股份对应的每股收益约0.7元，远高于去年粤高速实现的0.39元/股，明显增厚粤高速的每股收益。
　　另外，根据预案披露，粤高速与省高速已签署收购协议，对本次收购目标资产未来的盈利能力作出承诺。双方约定，在本次重大资产重组实施完毕后3年内的每一会计年度结束后十日内，将共同聘请负责公司年度报告审计的会计师事务所就目标资产的实际盈利数与评估报告中利润预测数的差异情况进行审核，并出具专项审核意见。除不可抗力的原因外，对于实际净利润与预测净利润之间的差额，省高速将在专项审核意见出具后15个工作日内以现金方式予以补偿。
　　广东交通集团主业将整体上市
　　本次重大资产重组的发行价格确定为定价基准日前20个交易日粤高速A股股票均价，即8.82元/股。据介绍，在粤高速股票停牌期间大盘大幅度调整，本次的发行对象———广东省高速的认购价格并不会进行相应下调，这很大程度上体现了控股股东对本次注资和粤高速的未来发展充满信心。
　　值得一提的是，此次资本运作明确了粤高速将作为广东交通集团路产业务板块的资本运作平台，未来将根据路产的成熟程度，分阶段地收购成熟的优质路产注入上市公司。交通集团作为广东省高速公路投资建设的重要力量，投资建设和管理的高速公路总里程超过2800公里，约占全省高速公路总里程的81%。交通集团旗下还有多项优质路产，粤高速未来前景值得期待。





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