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众和股份（002070）收购巨巢进军下游产业
2008-6-3  中国证券报
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        　　长江证券研究员认为，众和股份具有较强的创新能力和资产整合能力，此次利用行业整合时机，实施横向及纵向并购战略。预计公司2008-2010年的EPS为0.39、0.43和0.58元，对应的PE为22、20和15倍，估值基本合理。维持对其"谨慎推荐"的投资评级。
　　公司公告称其控股子公司众和营销(公司控股97.5%)、华纶印染(公司控股98%)拟分别收购巨巢公司90%和10%的股份。目前巨巢公司资产评估工作没有结束，协议规定收购价格将不超过其评估后净资产的30%，其100%股权收购价格不超过4500万元。
　　巨巢公司是品牌管理公司，目前持有浙江雷奇公司60.61%的股权，雷奇公司主要经营"日驰尼( RICHINI)"男装品牌，该品牌定位于高档经典时尚男士休闲装，以一线城市为主，拥有91家门店，其中自营60家。雷奇公司总资产6109万元，净资产2312万元，2008年前4月销售收入达1674万元，净利润达46万元。
　　众和股份从事棉休闲装面料的印染后整理业务，公司在募集资金项目投产和收购华印之后产能已经达到1.4万米，超过了美欣达、三房巷和深中冠，接近华纺股份，在印染上市公司中位列第三。07年公司收购福建翔升是向上游拓展，此次收购巨巢则是向下游拓展。公司利用纺织行业整合时机，通过并购战略迅速扩大规模以提高整体抗风险能力的思路十分清晰。长江证券研究员认为收购巨巢后主要有三大好处，首先是在获取下游利润的同时还获得市场信息，为公司产品开发带来直接好处；其次是促进公司1.4万米产能的销售；再次是在市场风险加大时通过产业链的延伸，从而具有更好的抗风险能力。





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