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一样的花 不一样的果
2008-4-14  中国证券报
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        　　□本报记者 周婷
　　同样是地方出版集团，同样是借壳，江苏凤凰发行集团日前与*ST耀华（600716）的分手，难免让人们担忧，安徽出版借壳科大创新会不会面临相同的命运？
　　从2月28日公告至今，除了公布年报外，科大创新没有关于这一事项进展的任何公告。根据此前的公告，对安徽出版集团拟注入资产的评估工作于三月底结束；同时，此次资产重组事宜已上报证监会审理。
　　何时获得证监会的批准？未来会不会有什么变数？为何没有进展的消息公告？在各类股吧、论坛、BBS上，科大创新的投资者不停地发问，也在不停地猜测。
　　对于科大创新增发一事，分析人士指出，向安徽出版定向增发，与江苏凤凰参与重组有所不同。由于是省内资源的一次大换血，这次定向增发对当事双方以及主管部门，是一次难得的“多赢”。
　　此次增发对于双方的意义完全不同。对于安徽出版集团来说，借壳是利用资本市场上市最快的捷径。2007年11月，新闻出版总署透露支持已完成了事业转企业的出版文化企业积极上市，利用资本市场融资做大做强；12月底，第一家整体上市出版企业花落辽宁，总体规模和盈收能力都排在第二阵营的出版传媒（601999）率先上市，这着实让江苏凤凰、安徽出版、浙江出版等地方出版巨头着急。倘若等待IPO首发通过，时间必然要更加漫长，显然难以完成新闻总署的上市规划。所以，2007年底、2008年初江苏凤凰与安徽出版相继宣布借壳上市，对此就不难理解。
　　而对于科大创新来说，增发的目的是为了迅速改变资产盈利能力。科大创新原有资产的盈利水平一直不高，从2002年上市至今，每股收益一直在3到5分钱徘徊，即使在企业利润普遍大幅增加的2007年，其每股收益也仅为7分钱，在几家由名牌高校作为实际控制人的上市企业中排名居后。引入新东家之后，原有资产还将留在壳内，而新增资产将带来数十倍的盈利增幅。
　　更重要的是，由于两家企业都是安徽省属企业，相互置换之后，省内的壳资源没有外流，省内的文化企业上市工作又可以得到推进，上市公司的资产质量又可以大幅改善，安徽省政府一举多得。
　　上市公司效益的提升，投资者从中受益，这是借壳所创造的真正的多赢。
　　而江苏凤凰借壳*ST耀华的“婚变”事件中，广大中小投资者可能就没这么幸运了。由于重组*ST耀华停牌6个月之久，所以绝大多数中小投资者都希望能借江苏凤凰实现“涅槃”。但是这一梦想并未成真，4月9日公司公告江苏凤凰注入的不是集团内利润最丰厚的项目之一发行集团，而是一家房地产企业。
　　现在普通投资者也担心这一幕在科大创新重演。所以，在漫长的等待中，相关消息应尽早、尽可能全面地披露，使投资者根据信息自己做出投资决断。





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