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片仔癀欲化解成本上升压力
2008-3-12  中国证券报
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        　　□本报记者 魏玮
　　不出市场预料，继去年11月片仔癀（600436）提高主导产品片仔癀在国内市场的价格后，昨日公司又调高了片仔癀的出口价格。日信证券研究员池东辉预计，这次调价或将对公司今年在国外的销售产生不利影响，但不会太大。
　　成本压力显现
　　片仔癀昨日公告称，受人民币对美元汇率不断升值，主要原料成本上扬等原因，经与公司海外代理商协商，公司决定从公告日起片仔癀出口价格每粒上调4美元，预计年利润可增长8%左右。
　　此次出口产品涨价，一个很大的因素是人民币对美元汇率的不断攀升。据统计，自2008年1月3日以来，人民币对美元汇率中间报价已从7.2996升至3月11日的7.1029，升幅达2.7%，若折合成年升值幅度更达10.8%。池东辉认为，这给出口企业增大了压力。
　　另一个因素则是重要原材料麝香价格的上涨，这也是片仔癀近几年来不断涨价的共同背景因素。数据显示，两年来天然麝香的价格一路走高，2006年约为9万元/公斤，2007年初达到了13万元/公斤，目前的市场价格则更是达到了20万元/公斤，与2007年相比上涨幅度达到35%。
　　虽然，公司为了摆脱原材料资源的瓶颈，去年6月在四川阿坝藏族自治州成立了“片仔癀四川麝业有限公司”，开始从事人工养麝。但据国元证券刘斌考察，新公司圈养的麝存栏数仅有几百头，按照每头雄麝年产10-20克麝香，每公斤10万元的市场价格，人工养麝的效益仅有几十万元，而基本上每4年圈养麝的存栏数才能翻一番，距离达到万头规模化圈养差距甚远，因此，中短期还难以解决麝香原料的瓶颈。目前公司仍然向福建省药材公司采购为主。
　　由此，未来片仔癀可能还将存在涨价趋势。
　　3年内5次提价
　　“片仔癀”是我国仅有的两个绝密中药之一，具有清热解毒、调节免疫力以及保护肝功能的作用，特别对各种无名高热、无名中毒、疼痛等具有独特疗效，被国家863认定为临床辅助治疗药物。刘斌认为，从海外的认知度看，其品牌影响力更甚于云南白药、东阿阿胶以及同仁堂。 因此其价格不受政府的限制，公司拥有极强的自主定价能力。
　　公司自2005年以来已经先后五次上调了片仔癀的价格。
　　从以往的调价结果看，公司于2005年2月和9月两次提价，其中内销提价7.7％，外销提价7.4％，公司当年“片仔癀系列”的主营业务利润率同比上升了2.86个百分点；2007年2月公司再次将出口价格调高13.8%，结果2007年上半年，国内国外总计销售同比增长了11%，毛利率也同比增长了1.81%。
　　从本轮提价看，2007年11月，片仔癀的国内销售价格由150元/粒，调高到180元/粒，提价幅度为20%；昨日公司又将出口价格由16.5美元/粒，调高到20.5美元/粒，提价幅度达24.2%，公司称这两次提价可分别使年利润提高10%和8%。
　　池东辉认为，虽然提价幅度较大，会对目前市场需求产生一定影响，但该产品属于高档次药品，具有特定消费对象，因此仍然看好片仔癀系列产品的销售能力。他预计，公司2007-2009年的每股收益分别为0.72、0.93和1.14元。





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