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大冶特钢未来两年资产注入值得期待
2007-3-15  中国证券报
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        　　大冶特钢（000708）年报显示，2006年公司实现主营业务收入45.44亿元，同比增长2.2%；净利润3.18亿元，同比增长295.26%；扣除非经常性损益的净利润为2.57亿元，同比增长232.89%；每股收益0.71元，同比增长295.26%；净资产收益率24.03%，同比增长15.73个百分点。
　　分析人士认为，毛利率大幅提高、转回计提减值准备是大冶特钢净利润大幅增长的主要原因，而大股东承诺的资产注入将是未来两年公司的看点。
　　产品毛利率大幅提高
　　年报显示，大冶特钢2006年生产钢103.10万吨，同比减少1.87%。在钢产量有所减少、钢材产量略有增加的情况下，大冶特钢销售收入略有提高，但净利润大幅增长。
　　产品毛利率大幅提高是大冶特钢减产不减利的主要原因。年报显示，2006年公司钢材产品销售毛利率为8.69%，同比增长3.12个百分点。而分产品来看，除碳结碳工钢毛利率有所下降、弹簧轴承钢毛利率略有增长外，其他三项主营产品毛利率均大幅提高：合结合工钢利润率达11.18%，同比增长7.39个百分点；冲模不锈利润率达26.07%，同比增长17.5个百分点；特殊合金管坯利润率达26%，同比增长12.46个百分点。
　　此外，2006年转回过去年度全额计提减值准备的原大股东的关联方非经营性占用公司资金9170.41万元，也为大冶特钢业绩增长“锦上添花”。公司表示，如果扣除这部分计提转回，公司则实现利润总额、净利润为22595.52万元，同比增长181.15%。这次转回也使大冶特钢管理费用比上年降低了121.19%。
　　资产注入值得期待
　　大冶特钢已连续两年实现业绩高速增长，2005年公司净利润同比增长197.50%，2006年再度同比增长295.26%。
　　分析人士认为，公司的毛利率已经处于较高水平，按照公司计划产量扩张也不会太快，因而未来可能难以保持如此之高的业绩增长速度。但大股东承诺的资产注入将是未来两年公司在二级市场的看点。
　　2007年，大冶特钢计划实现钢产量108万吨，钢材产量110万吨，钢材销售量110万吨，实现销售收入50亿元。同时，出口钢材比上年增长10%以上，全年钢材总量和高品质钢材的产销率实现两个100%。此外，继2006-2007年度免交所得税后，公司在2007年-2008年仍然免交所得税。
　　尽管上述计划和税收措施将使大冶特钢业绩在2007年仍保持较快增长，但资本市场却似乎并不“领情”。13日公布年报后，大冶特钢在一度冲高后便一直低位运行，最终收盘于9.55元，比前一日下跌2.05%。
　　不过，分析公开资料可以发现，大冶特钢未来两年存在大股东注入资产的可能，这将给公司股价添加“助推剂”。
　　在大冶特钢2005年11月公布的股改方案中，湖北新冶钢有限公司承诺，将自股权分置改革方案实施之日起三年内,向股东大会提出向大冶特钢注入价值不低于3亿元，且按前一年度经审计的财务报表计算的净资产收益率不低于10%的优质资产的提案（包括分次向股东大会提议）。如未能履行上述承诺, 则在三年期满之日,向除湖北新冶钢和中信泰富（中国）投资有限公司之外的其他全体股东安排每1股送0.053元的追加对价。
　　大冶特钢的股改方案于2006年2月7日实施，因此2009年2月7日前，湖北新冶钢将有可能提出注入优质资产的提案。由于大冶特钢实际控制人中信泰富一直想整合旗下的特钢产业，不排除中信泰富未来两年以大冶特钢为资本平台，注入其他特钢资产的可能。





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