财务精解 | 季度跟踪 | 风险评测 | 公司估值 | 价值评级 | 投资精析 | 行业分析
行业决策 | 基金持股 | 基本面决策 | 市场面决策 | 价值决策 | 选股平台 | 基金超市
公司公告 | 公司报道 | 机构观察 | 今日头条 | 宏观经济 | 新股定价 | 价值博客
 





对比同行邻居 海吉氯碱赔钱没道理
2008-9-25  上海证券报
发表评论
          成长查询！ 编写297股票代码(如297600019)，到1066380029（移动）、1066585829（联通），查询股票成长及权威机构预测，1元/条

        参股企业海吉氯碱日前被裁定破产重整，明天科技大手笔投资PVC行业不赚钱反受其累。然而，比一比同行加“邻居”，英力特的日子过得红红火火，海吉氯碱却连年亏损甚至落到电费也付不出的地步，实在有些不可思议。
    位于宁夏石嘴山的上市公司英力特，是一家电石法PVC生产企业，与位于内蒙古乌海的海吉氯碱是同行。又因为宁夏石嘴山北与内蒙古乌海接壤，所以，两家企业可以称得上是同行加“邻居”。据明天科技披露，海吉氯碱今年上半年实现收入16735万元，亏损3616万元。而英力特2008年半年报显示，该公司报告期内实现收入106291万元、营业利润14488 万元、净利润7171万元，同比分别增长40%、54% 和41%，保持了近几年的增长态势。从收入和利润构成上来看，英力特目前七成左右的收入和营业利润都来源于PVC产品。
    为什么强调英力特的“邻居”身份？这还得从PVC的生产工艺说起。PVC主要有乙烯法和电石法两种生产工艺，以石油下游产品乙烯为原料的乙烯法与原油价格相关性较高，油价高企令电石法在富煤、少气、缺油的中国具有相对优势。但电石法PVC生产企业又是耗电耗煤的大户，这决定了其盈利能力与周边资源息息相关。今年以来，东部地区已有多家电石法PVC 生产企业因为原料或电力短缺而停产或关门。不过，宁夏与内蒙交界处煤炭与电力资源丰富，价格也相对较低，英力特和海吉氯碱这对同行加“邻居”应该都不存在这个问题。
    英力特半年报显示，由于公司自备电厂，加上原材料电石的自给率高，其PVC产品的毛利率达到30.29%，比去年同期还上涨了2.48个百分点。当然，英力特的毛利率水平要远高于行业平均水平。另一家上市公司中泰化学就略逊于英力特，不过，这家位于新疆的电石法PVC 生产企业毛利率也有18.86%。与这两位同行相比，海吉氯碱毛利率大幅下降甚至出现直接亏损，简直就是天壤之别。
    对于海吉氯碱PVC产品未能盈利，明天科技半年报给出了原材料涨幅远高于产品售价的理由。明天科技半年报称，电石价格由年初每吨2780 元大幅攀升至最高每吨4150元，涨幅49.3%，而上半年PVC出厂售价维持在每吨7500元至8300元，仅比年初上涨10.8%至22.7%。
    不过，有券商研究员指出，明天科技强调上述外部环境影响的理由并不充分。在投资海吉氯碱这个项目之初，明天科技曾一次次地强调当地得天独厚的资源优势。而正是依靠当地的资源优势，海吉氯碱于2004年末建成投产的一期工程，具备了年产电石9万吨、烧碱6万吨、聚氯乙烯树脂6万吨的产能，配套的还有11.2万千瓦热电联产机组。“海吉氯碱的电石成本完全可以控制，其连年亏损，问题很可能出在管理上。”这位研究员如是说。





安纳达    广东榕泰    青岛碱业    金路集团    兰太实业    大庆华科    






免责声明   合作伙伴   人才招聘   在线帮助   常见问题   关于新东风    公司地图
51VALUE.COM, ALL RIGHTS RESERVED. 2006. 新东风无忧价值网保留所有权利。Tel:(021)5108 8866