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大秦铁路缩小公司债券发行规模
2008-9-18  中国证券报
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        事件：大秦铁路(601006)发布董事会决议公告，确定了发行公司债券的主要条款，包括发行面值、发行和期限，利率和还本付息方式，发行方式和优先配售等条款。
    点评:与5月末提出的发行预案相比，此次确定的相关条款主要有2个变化。一是发行规模（135亿元）较原发行议案（不超过150亿元）减少15亿元，根据我们之前的测算，考虑到4亿吨扩能和新增货车资本开支规模、公司自有资金和未来1-2年的盈利水平，公司实际的资金缺口在120亿元左右，因此发行规模减少对公司并无实质性影响。
    二是发行期限缩短。公司原发行议案确定的发行期限为7-10年，此次缩短为3年和5年，我们相信这反映了公司及主承销商对中长期贷款利率水平下移的预期。
    另外，根据公司的资质和目前的债券市场利率状况，我们预计公司发行债券的利率水平应较贷款利率水平低1-1.5个百分点左右，即在6%左右。
    维持2008、2009年盈利预测为0.58元、0.65元，维持“买入-A”评级。（安信证券 邓红梅）





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