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应对弱市增发困局 中天科技积极做好两手准备
2008-9-11  证券日报
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        弱市格局下，上市公司再融资因股价与发行价倒挂而陷入“僵局”。今年5月10日宣布拟非公开发行不超过5000万股的中天科技同样面临这样的尴尬局面。据了解，目前公司正积极做好两手准备——等待公司股价的回升和考虑调低增发价格，以应对市场的低迷。
    上市公司定向增发的定价方式一般以董事会公告日为基准，确定定向增发价格，发行价不低于定价基准日（不含定价基准日）前20个交易日公司A股股票均价的90%。中天科技5月10日前20日内的最高收盘价与最低收盘价分别为12.41元和8.2元，经记者粗略计算，公司定向增发的价格应当不低于9元/股，昨日，该股收盘价为7.10元/股，只有发行价的79%。
    相对被动地等待公司股价的回升，中天科技表示更青睐主动调低增发价格。事实上，因二级市场的低迷，这已是中天科技第二次考虑调低发行价。今年5月10日，定向增发方案公布的今年1月9日非公开发行方案终止。按照2008年1月8日的方案，公司定向增发价格约为13.27元/股。由于时间节点的不同，发行价存在一定差异。
    为打破增发困局，上市公司纷纷使出浑身解数。前不久定向增发获得中国证监会发审委有条件审核通过的银鸽投资则在定价方式上出新招，将定价方式改为以发行期首日为定价基准日。尽管定价方式上的创新使公司融资方案“闪电”过会，然而，业内人士表示，发行价根据二级市场波动而定的做法是否能保证公司顺利完成定向增发仍充满悬念。选择调低发行价则成为上市公司普遍采用的方法，中天科技只是诸多考虑下调发行价的公司之一。





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