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银座股份（600858）快速扩张铸就区域霸业
2008-9-3  中国证券报
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        齐鲁证券认为，公司业绩处于快速增长期，驱动业绩增长的两大因素为内生增长和外延式增长。内生增长主要表现为同门店销售收入的增长，公司同门店销售收入最少能保持在 12％以上，外延增长主要是来自公司门店扩张计划以及大集团对其资产注入。给予“谨慎推荐”评级。
    公司处于良好的外部发展环境。山东省是我国第二大零售市场，发展前景广阔，07年山东省社会消费品零售总额为8438.807亿元，增长速度高达18.5％，为全国之首。同时，山东区域市场竞争也相对较弱。
    首先，公司实行的“百货＋超市”的商业模式符合当地居民的消费习惯和行业发展趋势；其次，公司通过集中展店战略，这将有效地提高公司在当地的市场占有率，加强区域垄断能力；再次，公司拥有“口碑＋店址”这先天优势，使得公司在新进入二三线城市的市场之后，可以很快在当地确定自己的品牌优势，缩短门店的扩张培育期；最后，公司拥有强大的第一大股东作为后盾，并且在股改时大股东承诺将其直接控制的优质零售门店分批注入上市公司，成为公司业绩快速增长的动力之一。





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