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昌河转型 撤离汽车投身航空产业
2008-7-23  中国经济时报
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        ■本报记者  章小星
    盛传已久的昌河重组案终于有了眉目：根据母公司中航科工的整体计划，昌河汽车股份通过资产置换成功变身为航空股。
    ＳＴ昌河的业务变更拉开了新中航重组大幕，而本月底新中航将正式挂牌，届时汽车业务框架将更加明晰。
    昌河变身
    昌河汽车日前发布公告称，拟向中航集团购买航空机电成品及附件制造业务所涉资产，同时向中航集团或其指定的第三方出售公司的全部资产及负债预计评估值为４．００亿元至４．４０亿元以抵消部分购买资产价款。
    至于购买与出售资产的差价部分，昌河拟向中航集团发行不超过９０００万股Ａ股来筹集。发行价格不低于５．１８元／股，即通过发行股份购买资产的价值不超过４．６６亿元。
    公告指出，置换出去的汽车资产与业务将由中航集团在更大范围内调动资源予以支持而昌河汽车则将成为航空机电成品及附件制造的龙头企业。
    资料显示，ＳＴ昌河原是隶属于中航集团的汽车企业，２００７年营业收入为１２．４５亿元，较２００６年下降４７．６０％；每股收益－１．４３元，较２００６年下降１６０％，全年亏损５．８７亿元，比２００６年的亏损额增加了１４６．１９％。按照上交所规定，如果连续两年继续亏损，２００９年ＳＴ昌河就将面临退市风险。
    由于公司汽车产品缺乏竞争力，ＳＴ昌河的重组一直被投资者寄予厚望。曾先后传出北汽、长安、东风等国内汽车巨头要重组ＳＴ昌河的消息。但重新成立的中航集团决心重整汽车业务，让其他汽车巨头打消了念头。
    有公司高层透露，昌河汽车退出上市公司后，它将直接隶属于新中航集团，做一个全资或者是一个集团控大股的企业，“集团将通过资金和政策上的支持，使其轻装上阵，便于在汽车市场上打拼”。
    随着昌河股份做出退出汽车业的决定，昌河汽车资产何去何从也上升为关注的焦点，公告中所指的“中航集团或其指定的第三方”让购买方充满了变数。
    有证券业人士认为，中航集团很可能将昌河汽车与未上市的哈飞汽车打包，置入东安动力，同时也可能引入外部的合作者，在保持控股权的情况下，做大汽车业务。
    “虽然重组确定，但资产置换目前还没有时间表，争取在年内完成。”ＳＴ昌河证券事务部相关人士表示，关于昌河汽车的归属问题，公告中没有透露，但很快就会有结果。
    昌河铃木何去何从
    昌河股份的变身，带来的另一个问题是：昌河铃木该何去何从？
    昌河高层表示，重组不会影响到与铃木的合作，昌河汽车从上市公司置换出来后，新中航集团拥有昌河汽车绝对控股权，“这意味着今后铃木是在和新中航进行合作，铃木今后与昌河汽车的合作只会加强，今后在技术和新车型上会进一步向昌河倾斜，新车型也会如期在昌河投产。”
    根据早前昌河汽车总经理周世宁的表态，铃木汽车下一款全球战略车型Ｓｐｌａｓｈ已经确定放在昌河进行生产，并且上市的时间定在２０１０年。
    １９９５年铃木汽车与昌河汽车合资成立了注册资金为３．１１８亿美元的昌河铃木，其中昌河股份持有该合资公司４１％的股权，在昌河汽车出售的汽车资产中，其所持有的昌河铃木４１％的股权出售尚需得到国家商务部的审核批准。
    但是，一旦获批，铃木的合资对象或将发生改变。如此一来，是否意味着铃木与昌河的合资走到了尽头？
    不得不面对的另一个结果是，铃木于去年下半年启动的合资公司并网销售试验也将半途而废，这也将是中国汽车合资企业又一起无疾而终的并网试验。
    由于缺少换代新产品及高效的销售渠道，近两年来，长安铃木和昌河铃木的销量和市场占有率都大幅下降。所以，无论接手昌河铃木汽车资产的第三方是谁，铃木在中国的合资格局以及其营销网络都将进行全面重整。
    东哈合作或将终止？
    明确了ＳＴ昌河的定位之后，中航集团汽车业务的重组方案再次成为市场关注的焦点。汽车业务曾经是二航的主营业务之一，其营业收入上的贡献远甚于飞机制造，２００３年前后出现拐点。
    此后，借助中航科工的平台，二航曾推出多个方案重组汽车业务，但效果均不理想，“引入外部合作者成为二航的必然选择。”西南证券董建华分析说道。
    ２００８年３月，在基本确定二航与一航合并的同时，二航又拿出了汽车业务新的重组方案。
    ６月，二航与一航合并的消息正式公布后，汽车业务就被纳入中航集团的发展计划之中，而中航科工正在进行中的汽车重组谈判暂停。自此，亏损最严重的ＳＴ昌河的重组成为市场关注的焦点。
    那么，曾经同为中航科工旗下的哈飞汽车，在昌河汽车做出退出上市公司的决定后，又将有何举动？
    据记者了解，近几年，昌河汽车、哈飞汽车虽为“同门兄弟”，却是同根相煎，两者在微型车业务上的重合，一度造成两败俱伤的局面。此前有媒体报道，昌河、哈飞两大汽车业务或将整合到一起，合二为一。
    对此，中航系高层人士明确表示，昌河与哈飞不存在股权之间的合作，双方今后将直接隶属中航集团，新中航在政策和资金方面全力支持“南北汽车”走各自的发展之路。
    这名高层人士透露，新中航未来将重新定位两家车企发展方向，在一些新项目上避免汽车业务的重合，“目前两家汽车企业所拥有的业务今后仍将保持不变”。而东哈合作目前已经搁置，双方合资亦将终止。
    这对ＰＳＡ来说，无疑是一大利好，之前其与哈飞之间的合资洽谈因东风的介入而一度处于停滞状态，一旦东哈合作搁置属实，这种结果或将为双方的合作带来新的契机。





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