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中钨脱困两步走 三提重组议案
2008-7-19  证券导报
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        7月14日，*ST中钨(000657)再次因重组事宜停牌，这是自去年11月以来的第三次。此前公司实际控制人———湖南有色提出的两次重组方案均因“方案未获*ST中钨股东大会通过”而搁浅。
    而就第三次重组方案，近日，湖南有色方面有关人士在接受记者采访时表示，目前该方案尚未最后确定。仅称，公司将于30个交易日内披露重组预案并复牌。
    *ST中钨重组迟迟未能成行，公司已连续两年亏损，如果大股东没有新的资产注入，今年可能继续亏损，将面临退市风险。*ST中钨被逼向了悬崖边。
    博弈：注入资产之争
    *ST中钨两次重组议案被否，均因大股东与流通股东想法不一致。
    早在2006年，湖南有色入主*ST中钨是就曾承诺：“将于2007年底以前，通过定向增发等方式将其拥有和控制的与中钨高新构成同业竞争的硬质合金等相关业务和资产注入中钨高新”。
    据了解，*ST中钨是国内目前最大的硬质合金生产企业，主要从事硬质合金和钨、钼、钽、铌等稀有金属及其深加工产品的研制、开发、生产、销售，以钨为主要原料的硬质合金产品国内市场占有率为50％左右。
    如果“承诺”得以成行，*ST中钨将能一统国内硬质合金产品市场，这也让公司备受投资者的瞩目，公司股价更是一路攀升，由几元攀至30余元。
    而为实现承诺，在2007年11月*ST中钨召开的临时股东大会上，湖南有色提出定向增发和资产注入湖南有色持有的株洲硬质合金集团有限公司99.28%的股权和自贡硬质合金有限责任公司80%股权的方案。
    但该方案与流通股东的期望相距甚远。市场热望湖南有色将柿竹园和瑶岗仙等矿山资产注入*ST中钨。柿竹园的钨储量高达74.7万吨，占世界已探明储量的20％左右，湖南有色持有该公司90％以上的股权。
    此前有分析师称，湖南有色将注入矿山资产。但为*ST中钨否定，并澄清：湖南有色暂没有注入矿山资产的打算。
    此中，湖南有色亦有自己的顾虑。“作为大股东，湖南有色仅持有*ST中钨35.28%的股权。如果将柿竹园注入*ST中钨，意味着湖南有色失去对柿竹园的控股权，Ｈ股股东首先就不答应。”业内分析师黄先生认为，因此，在前两次注资方案均未提要将柿竹园矿山资产注入*ST中钨。
    由此也引发了以广发策略优选为首的前10大流通股股东因“与预期相距甚远”而否决了该方案，*ST中钨重组陷入僵局。第二套重组方案的命运亦大同小异。
    脱困：先扭亏再重组
    此前，*ST中钨已连续两年亏损，退市风险把公司逼向了悬崖边。
    重组迟迟难有进展，扭亏迫在眉睫，“先扭亏再重组”两步走的方案摆在了*ST中钨的案头。
    而就2007年净利润－1.81亿元亏损，*ST中钨方面表示，一方面是因为去年国家两次调整钨产品出口退税政策，导致自贡分公司未能延续多年来的赢利态势，更主要的是控股子公司南宁德瑞科实业发展公司的亏额亏空。
    南宁德瑞科公司的资产占*ST中钨总资产的一半左右，其实际业务为房屋租赁，主要资产是南宁市老城区的一幢三层商铺，南宁市本来打算将老城区拆迁改造，但三四年过去仍未有进展，导致德瑞科铺面出租不理想，成为公司主要亏损源。
    在2007年的年报中，*ST中钨在2006年计提6000万元减值准备的基础上，再次对德瑞科计提资产减值准备1.45亿元。
    *ST中钨方面遂选择将不良资产剥离。今年5月*ST中钨以12050.54万元转让公司主要亏损源--控股子公司南宁德瑞科实业发展有限公司75%的股权，而接盘者正是实际控制人湖南有色金属控股集团旗下的湖南有色置业发展公司。这也体现了湖南有色集团支持*ST中钨的决心。
    而*ST中钨方面也称，湖南有色对中钨高新的支持仍将继续，未来仍不排除注入硬质合金或矿山行业的优质资产，或进行资产置换，但这些要考虑*ST中钨在二级市场的价格高低水平。
    业内人士黄先生认为，或许只有等湖南有色绝对控制了*ST中钨后，才有可能将矿山资产注入上市公司。





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