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东方电气地震损失远小于市场预期
2008-7-21  证券时报
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        东方电气（600875）7月16日的一则公告让其在地震中的受损情况有了定论。东方电气判断，此次地震造成的直接财产损失金额不超过16亿元，相当于2007年度按中国会计准则经审计净利润的73.52%，远低于之前市场的预期。分析人士认为，大量订单和金融扶持支撑有助东方电气快速恢复，但恢复之途亦有风险相伴。
    此前市场认为“一秒震掉70亿”，国资委对东方电气的损失估算为近百亿。对此，上海荣正投资咨询有限公司董事长、东方电气的独立董事郑培敏说：“现在来看，我当初损失不超过20亿的判断是正确的，16亿的数字没有什么水分。”
    郑培敏进一步表示，就东方电气损失判断上出现巨大差距的原因在于没有确定受损的范围。“有的人将东方电气集团的损失也纳入上市公司，有人将东方电气理解为一个虚拟的概念，比如‘一秒震掉70亿’是集团员工对所生活社区被摧毁的、带有情绪的一种判断，而非严谨的财务分析。”郑培敏说：“很多人不是就上市公司来判断损失。”
    有分析人士认为，东方电气公布的损失大大小于市场预期的主要原因是相关资产损失不计入上市公司的损失。不仅东方电气集团的大量损失不计入上市公司，东方电气已剥离给绵阳市政府的学校、医院等公共建筑的损失，同样不纳入上市公司的统计。而后一部分的损失，也恰恰是最大的。
    招商证券分析师王鹏认为，东方电气目前持有的大量生产订单将有助于其快速恢复生产。目前东方电气在手订单数估计在1000亿元以上，仅地震后陆续接到订单就接近240亿元。除了订单量快速增长外，多家金融机构还对其提供大量的融资扶持。
    但也有分析师表示东方电气在恢复之路上面临一定风险。国金证券分析师张帅认为，钢铁等原材料成本的上升在明年仍将对公司有一定压力，除之前关注的进口替代、技术革新和退税等因素外，地震后东方电气的特殊地位能在多大程度上转移成本也是风险之一。
    王鹏还表示，东方电气在火电和水电业务方面遇到的主要问题是原材料价格上涨。由于自去年钢材价格持续攀升，成本的压力在今年有了明显的体现。钢材成本占发电机成本的50％，占锅炉和汽轮机成本的70-80％，因此东方电气产品的综合毛利率将有所下降。





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