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折价增发第一单 长城电工领头熊
2008-7-14  中国经营报
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        股价跌幅过半，急需用钱的长城电工（600192.SH）决心降价融资。
    7月4日，长城电工董事会审议通过调整其定向增发价格的议案。
    “我们很想知道长城电工调整后的增发方案能否得到证监会二次批准。”一家地处西部的上市公司董秘颇为急切地表示，他们公司的增发方案目前也面临执行难的窘境。
    长城电工调整已经获批的增发方案，正在成为更多等待增发的上市公司是否跟进的标杆。
    资金链紧张
    7月4日，长城电工董事会审议通过了《关于调整公司非公开发行A股股票方案的议案》。公司决定对原2007年度非公开发行方案中的发行数量、定价依据及发行价格进行调整。具体地说，长城电工本次非公开发行股票数量不超过4800万股，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，定价基准日为本次董事会决议公告日。
    “调整后定增方案的执行价格比原来的定价降低了约40.79%，但募集35405万元资金投向没有变化，公司未来将集中精力发展风电相关产业。”长城电工证券事务部郭先生表示。但与发行价格大幅下调相应，定向增发股份数量也由原来的3000万股上限急剧增加到4800万股。
    据了解，长城电工此次增发所募集资金将全部投向风力发电传动控制系统以及电源产品开发等4个项目。
    “对原方案进行修订，意味长城电工放弃了原来已经通过中国证监会审批的定向增发方案。”广发证券分析师刘智认为，这一前所未有的举动意味企业资金链可能非常紧张。
    公开信息显示：长城电工2007年8月提出非公开发行方案，直到2008年4月18日才收到中国证监会的核准文件。2007年8月，定向增发决议前20个交易日公司股价均价为14.34元，而截至7月4日，前20个交易日均价仅为8.49元。
    长城电工是第一家宣布放弃已通过方案审批的增发公司。而在它之前，一些股价远远跌破增发价格公司，也在以延期发行的方式等待股价回暖。
    机构公司博弈加剧
    “确实没有想到，长城电工真的放弃了已经过会的增发方案。”一家在五六月间多次就增发价格问题与长城电工接洽的投资公司高层表示，随着二级市场股价狂跌，许多上市公司拟增发定价已经高于二级市场股价30%甚至更多，在这种情况下，肯定不会参与原本商定好的增发。
    作为本次长城电工增发方案的投行方，中投证券投行部人士坦言：按照计划，公司一些项目即将启动，但原先说好参与增发的机构不愿入场。
    无奈之下，中投证券说服长城电工选择其他方案。其中，降低增发价格成为主要方案之一。
    “这样的情况不是一家两家，沪深两市有100多家上市公司面临市价显著低于增发价的窘境，估计很快还有其他公司也将宣布放弃已经过会的增发方案。”这位投行人士称。
    刘智最近去调研的几家企业同样面临如此问题。
    太原重工(600169.SH)拟以不低于26.48元价格的进行定向增发。6月18日，该股最低触及20.34元，此后经过连续8个交易日的拉升，7月9日收盘仅24.76元。风神股份(600469.SH)董秘办沈先生则直截了当地说，如果行情没有起色，公司很可能会放弃过会增发方案。
    此外，还有一些企业选择延缓增发。如鑫茂科技（000836.SZ）。但延缓增发后，企业诸多原定项目建设进程明显减速。
    “哪家企业不想快速融资，但机构现在不愿进场。”华仪电气（600290.SH）证券办人士直言，公司正在密切关注长城电工调整方案的举动，“如果长城电工的调整方案得到证监会和市场认可，我们还想看看有多少企业会跟进”。
    “受困于资金的长城电工很可能将引发资本市场一场规模可观的羊群效应。”这位分析师认为，奥运行情热潮一旦褪去，或者二级市场再次踏入单边跌势，所有增发价格显著高于二级市场股价的上市公司，都将被迫对增发价格作出调整，或者放弃融资。





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