【左安龙】：我是节目主持人左安龙，自从我们建立邮箱之后，我们的交往除了博客还可以通过邮箱。现在我收到很多全国各地的观众来信，我看了以后真高兴，节目有反馈了，提的意见之中肯，质量之高让我赞叹不已。我综合了一下大家的建议，比如：有朋友说，为什么中国进口的大、中商品，大幅升值，可是我们的能耗高，是美国的4倍，是欧洲的8倍，这样下去地球怎么受得了，我们确实应该承担大国的责任；还有为什么中国的金矿被外国人开采，据当地官员说我们技术达不到，达不到就不要开采嘛，我们可以留给子孙后代，你们还不是为了自己的政绩吗？这位朋友提的很尖锐；还有朋友说，我们的股市造成目前的局面没有人出来说话，是什么原因？这种局面到底错在哪里呢？怎么解决？应该经常有人出来说话，要沟通，要让大家做到心里有准备，心才能不慌，提的很中肯；另外，我们的GDP增长和财政收入缴纳的反差，我们的增长下降了可是我们的税收提高了，让人不理解。这个话说的很深刻；还有，目前股市低迷，一个很重要的问题就是投资者的信心，对股市发展的预期心里没有底。我希望大家不断来信，通过你们的来信，提高我们节目的质量。保证我们节目发展的方向和投资者保持一致，谢谢各位。下面回到我们今天的节目上，今天我们邀请的嘉宾：一位是李海，一位是毛羽。
先切换到K线图板上，看看今天的行情怎么样？今天放量上涨，问题是坚持吗？先让毛羽来看，我们现在的行情你怎么来判断?我知道你一直对行情有信心的。
【毛羽】：最近我稍微调整了一下观点，从4月7日这个节目开播以来，当时说的“机会大于风险”，5月中旬的时候说“中值上升太快，要保持谨慎”，6月中旬的时候说“选好股，慢慢买”，上次说“精心持股”。最近我参考了一些核心数据以后，我把关于所有的明年上市公司的盈利情况研究好以后，这些数据都比较核心，我发现需要修正一下我的观点，现在的观点是“保持谨慎”，这是中期性谨慎。我们还是先研究市场的价值，最近促发我深度价值研究的原因是我听到很多基金公司说估值合理，这句“估值合理”我们已经讲了几个月了，但是现在我只能说“相对估值合理，成长信心不足”。我们可以看这幅图，
现在的中值是44倍，均值是20倍，基本上是一个比较低的状态。但是，回过头来我们把企业整体的明年成长情况，通过核心数据计算以后，令人很吃惊。在三月份的时候，我计算过预期明年企业成长在20%左右，现在算下来只有1%。我看企业、看整个市场，不太研究技术、盘面。我看企业，如果企业盈利成长，就有价值了，就值得我们去买。整体上盈利下降，我会非常担忧，这个盈业成才尤其表现在我们这个市场风化，明年整体上上海还能成长8%（上证指数），主要因为有大盘股。还有深圳下降特别明显，深圳明年整个预期下降40倍。明年深圳预期的市盈率是在49倍，整个A股市场的市盈率预期是在23倍左右。这幅图就能清楚的表现出来
左边是上海上证指数现在、过去四个季度的市盈率以及未来预期的市盈率，中间是深证的，右边是整个市场的，大的企业盈利下降的趋势已经超出我的预期。我还把整个A股的盈利指数做了一个图比较一下，
我们发现这个图也能够看出企业的盈利能力在去年一季度达到顶峰，去年三季度有一个上冲，到今年现在有个明显的回调。
【左安龙】：假如说我综合你刚才的讲话，有句话很重要“估值相对合理，成长不足所以要谨慎”。要我来说，毛羽最近的研究和我们国家领导人下基层做调查完全不谋而合。有问题了，所以下去调查，所以对他未来成长不足。假如说接下来的政策是推动企业上升呢？所以接下来政策变动是关键，这点我要在这里做补充。
最近这个市场是低迷、疲软，但是曙光出现了。比如：美国石油下跌，世界石油已经非常明确它开始降温了。另外，我们国家对大小非的减持，对IPO的扩张都有收敛的表示。应该说已经注意到可能行情疲软要推上去，为什么在这样的时刻，恰恰毛羽反而感到不乐观呢？
【毛羽】：我接着你刚才说的，你说散户要分散才可以避免机构套牢，我想在补充一点，散户不可能分散，因为散户遍布全国，看上去很分散，可是信息来源只有一个就是K线，所以这一点不可能做出一致性的决策，而是做出同质性的决策就是“追赶”、“杀跌”。比如说，你刚才问，现在显示出来好的迹象，为什么我还要保持谨慎，因为我们看到更多的数据，这些数据是一般情况下看不到的，看这幅数据图。
这幅是大小非减持的数据，很明显我们8月份要迎来大小非减持的一个高峰期，这是根据我们内部的核心数据统计出来的。刚才我跟你说的企业盈利成才等等，而且我可以告诉你，现在我更多的关心这些数据以外的那些 K线我基本不大关心。还有你之前说的IPO又小了，比去年同期只有70%，实际上我今天把这个数据统计一下,
其实现在IPO已经达到了一个很高的高度，这是我们所有市场每年的年度收盘价和每年我们融资的情况，08年刚有发言人说IPO只有去年的70%，好像是不高，但是去年是融资了4千万多亿，今年还能突破这个水平吗？我们现在这个水平已经是全球第一，来看我们今年的融资已经是历史以来最高（除了07、06年），现在才到半年。所以说表面上的东西包括媒体传播的东西，我觉得散户应该认真反思，第一个是K线、第二个是媒体和经济学家这些问题都要进行反思不要盲从，应该有自己的独立判断。
【左安龙】：我不知道毛羽怎么想的，我觉得政策如何非常有艺术的和市场贴得很近是很难的一件事情，我们回忆一下，当年股票从2245点往下跌的时候，其实接近998的时候恰恰是我们大扩容非常快的时候。
【毛羽】：你看这幅图就很清楚，97年、00年、07年是我们牛市的一个高峰，都是大扩容的时候，但是之后呢，既然大小非要集中在未来两年内减持，我们现在更不应该把融资问题放的那么急迫，要控制住。
【左安龙】：其实证监会的领导回应了市场5个人们热点关注的问题，各大报纸都有。今天我们有意要冷却一下，我们明天就他们回应的5个问题详细解读一下，他们如何回应?现在我们回到毛羽，市场低迷的时候我们容易看到问题，也只有在低迷的时候检查出问题，你现在反思我们的市场，那几块值得我们反思？
【毛羽】：最大一块值得我们反思的是，比如在大小非的问题上，毫无防范提前预防的措施。我们既不反思美国，也不反思宏观经济，这两块都有影响。但对市场影响信心最大的是大小非这个问题。在我看来成熟市场没有这个问题，为什么呢？比如说GE公司目前有1720多家基金持有，持有最多的基金公司只有3.9%，是美国投资人巴克莱的基金。反过来讲我们在未来两年之内，要释放出15万亿的流动性，有一部分虽然不会完全释放，不过对大家的心理压力是非常大的，现在这个市场上全球范围内集中性释放出那么大的流动性是前所未有的，但我们毫无防范之策，没有具体防止它的措施，所以这一点是政策的前瞻性不足的地方。
【左安龙】：所以这个问题我们还是要一起来思考，两边观点争论的很激烈。广大的投资人已经感觉到不能再减持了，不然市场就受不了。用了大小非的人认为当时你说好的十送三买了流通权之后你应该让我出来了，你不让我出来。但是我希望各位都想想中国的大小非形成的历史渊源，你要这样来考虑，当初说不流通所以当初流通的股票才能发那么高的价格，才能被炒到那么高，现在想把这块拿出去，你觉得合理吗？那就不合理，这里有政策寻租在里面，有特殊的历史渊源。所以我想确实应该引起管理层高度的重视，不能单单一句话“由市场来决定”，这个市场是正常的市场吗？它不是个正常的市场。
【毛羽】：这是一个超常规不正常的市场。在一种非常规的状态下，美国证监会都允许两家做空的停止，那我们是不是应该也有些超常规的弥补我们以前政策性的缺陷。
【左安龙】：所谓大小非就是把这部分资产卖出来，我们商品市场都有规定，伪劣商品是不允许被卖的，那你就应该检查一下，你这些大小非里面有没有“伪劣商品”。如果是“伪劣商品”我们就不能让他出来。当初有很多的烂资产卖出来，现在借这个市场好了，来捞一把，这怎么可能。
【毛羽】：另外有一点提醒投资者特别要注意的，为什么在国外可以不愿意卖、不能卖，他们不能卖的原因就是换手率一年只有一次，而我们的换手率是一个月一次，那么投资人拼命炒垃圾股，也就是给大小非制造了减持条件。
【左安龙】：现在毛羽跟我们讲讲选股策略。
【毛羽】：现在我们要抓住交易性机会，选股选时。选股：我们要选底部缩量的公司，而且这家公司基本面要好，利润要稳健增长，市销率要在0.75倍以下，三年复合预测增长15%以上，满足这些条件的我们选了一下只有6家公司。大家可以点击此链接：
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