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2017年存单走过的监管之路  
  2017-12-27 22:25:00        来源:和讯网  
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    利率债投资策略:年底资金面依旧偏紧,但市场交易活跃度也明显下降,债市成交清淡,估计 收益率难有大波动。展望明年初,资金面由于春节因素波动会明显加大, 通胀也会因今年低基数明显上行,一季度又是信贷 高峰期,金融监管会继续出台,国内公开市场可能会继续跟随美联储 加息,因此我们认为债市收益率仍有上行压力,建议机构保持谨慎操作。

     第一,资金紧张程度加剧,存单价格高歌猛进。年末最后一周,央行连续净回笼,财政投放带来的利好迟迟为现,资金紧张程度加剧,存单价格再次创下新高。我们认为主要原因在于:

     (1)年末各项指标考核叠加今年超储率持续低位,各家银行紧缺跨年资金,存单作为能够向非银融入资金渠道,价格自然随之走高;(2)12月存单到期较大,各家银行都有滚存需求;(3)资金预期差助推存单价格冲高,此前市场普遍对于平稳跨年预期较为乐观,因此在存单发行时也并未出现抢跑行情,但中旬以后资金仍然紧张,而各家资金缺口依然较大,因此不得不持续提价。

     对于跨年后存单走势,我们认为价格仍有可能维持高位,特别是中长端存单。一方面,财政投放能否带来资金的宽松不确定性较大,并且央行此前投放的63天逆回购将在1月份到期,规模达到5700亿,为后期留下了较大的调整空间,一旦央行持续开启净回笼模式,年初资金仍然可能会出现该松不松的情况。其次,2018年1月份存单到期1.3万亿,滚存压力仍存。另一方面,新规影响银行更多发行中长期存单,发行期限结构的改变或影响中长端价格回落幅度有限。

     第二,11月工业利润增速放缓符合预期。11月工业企业利润累计增速放缓1.4个百分点至21.9%,当月增速环比放缓10.2个百分点至14.9%,对此我们认为:

     钢铁、高端制造业和电热行业支撑11月利润总额维持高位。首先,11月环保限产下高炉开工率快速下降,但钢价仍继续小幅上涨同时消化库存,使得11月当月钢铁行业利润总额环比多增78亿。其次,计算机、通信和其他电子设备制造业利润继续改善,11月当月利润环比多增205亿,统计局也披露1-11月份高技术制造业主营业务收入增速和主营业务收入利润率比全部规模以上工业分别高2个和0.35个百分点,未来高端制造业也是经济看点之一。最后,11月电力、热力生产和供应业当月利润环比多增80亿,主要与季节性因素和煤价下跌减轻了电力成本端压力有关。

     企业经营继续呈现向好趋势。11月规模以上工业企业应收账款平均回收期和产成品存货周转天数分别同比减少0.7天和0.5天,略差于上月二者分别减少1天和0.6天表现,整体库存压力并没有市场预期那么悲观;杠杆率方面,11月末规模以上工业企业资产负债率为55.8%,同比降低0.5个百分点,持平于上月降幅,整体说明企业整体运营能力仍在不断提升。其中国企资产负债率同比降低0.6个百分点,未来国企去杠杆仍会是经济工作重点之一继续推进。

     二、2017年存单走过的监管之路

     综合来看,在3-4月银监系列监管文件出台后,存单发行增速受到一定抑制。并且,随着央行明确将同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核后,各家大型银行开始对同业负债进行调整。同时,在实际操作层面,部分地区对中小银行也相对严格限制了存单的发行规模。之后,公募基金流动性新规、商业银行流动性新规分别对货基存单配置、银行存单发行配置做出详细规定。我们认为监管已经进入新一轮收紧周期,监管抑制银行同业业务、打击期限错配意图非常明显,并且正在系统性地推进监管工作。未来监管针对实际业务政策仍将密集出台,对债市的冲击并未结束。

     一、利率债市场展望:资金面趋紧,存单价格创新高

     周三央行继续暂停公开市场操作,净回笼400亿,资金面依旧偏紧,现货成交清淡,收益率小幅波动,国债期货波动亦不大。对于后期,需要关注:

     第一,资金紧张程度加剧,存单价格高歌猛进。年末最后一周,央行连续净回笼,财政投放带来的利好迟迟未现,资金紧张程度加剧,存单价格再次创下新高。一级市场上,存单3A级1个月期限价格升至5.54%,3个月期限升至5.44%。二级市场上,3A级1个月期限存单成交在5.8%,高出估值约30bp;3个月期限成交在5.5%左右,高处估值15-20bp。对此,我们认为,存单价格持续创下新高的主要原因在于:

     (1)年末各项指标考核叠加今年超储率持续低位,各家银行跨年资金紧缺,存单作为能够向非银融入资金的渠道,价格自然随之走高;(2)12月存单到期量较大,各家银行都有滚存需求;(3)资金预期差助推存单价格冲高,此前市场普遍对于平稳跨年预期较为乐观,因此在存单发行时也并未出现抢跑行情,但中旬以后资金仍然紧张,而各家资金缺口依然较大,因此不得不持续提价。

     对于跨年后存单走势,我们认为价格仍有可能维持高位,特别是中长端存单。一方面,财政投放能否带来资金的宽松不确定性较大,并且央行此前投放的63天逆回购将在1月份到期,规模达到5700亿,为后期留下了较大的调整空间,一旦央行持续开启净回笼模式,年初资金仍然可能会出现该松不松的情况。其次,2018年1月份存单到期1.3万亿,较2017、2016年同期分别多增4800亿、8439亿,滚存压力仍存。另一方面,商业银行流动性新规对1年期存单折算率为100%,对3-9个月存单折算率高达50%,新规影响银行更多发行中长期存单,发行期限结构的改变或影响中长端价格回落幅度有限。

     第二,11月工业企业利润增速放缓符合预期,关注高端制造新亮点和环保措施进一步展开。周三统计局公布的规模以上工业企业利润数据显示,11月累计增速放缓1.4个百分点至21.9%,当月增速环比放缓10.2个百分点至14.9%,整体符合预期,对此我们认为:

     钢铁、高端制造业和电热行业支撑11月利润总额维持高位。11月工业企业利润总额增量环比减少306亿,同时增速也有一定下滑,这主要与基数效应和11月价格涨幅回落有关,11月PPI和PPIRM分别回落1.1个和1.3个百分点。但与此同时,整体工业企业利润也呈现出新亮点:

     首先,11月环保限产下高炉开工率快速下降,但钢价仍继续小幅上涨同时消化库存,使得11月当月钢铁行业利润总额环比多增78亿。值得注意的是,昨晚环保部表示山东滨州电解铝总产能严重超过控制目标,预示未来环保措施将向钢铁煤炭以外过剩行业进一步展开,也会支撑相关产品价格维持高位。

     其次,计算机、通信和其他电子设备制造业利润继续改善,11月当月利润环比多增205亿,统计局也披露1-11月份高技术制造业主营业务收入增速和主营业务收入利润率比全部规模以上工业分别高2个和0.35个百分点,未来高端制造业也是经济看点之一。

     最后,11月电力、热力生产和供应业当月利润环比多增80亿,主要与季节性因素和煤价下跌减轻了电力成本端压力有关。

     企业经营继续呈现向好趋势。11月规模以上工业企业应收账款平均回收期和产成品存货周转天数分别同比减少0.7天和0.5天,略差于上月二者分别减少1天和0.6天表现,整体库存压力并没有市场预期那么悲观;杠杆率方面,11月末规模以上工业企业资产负债率为55.8%,同比降低0.5个百分点,持平于上月降幅,整体说明企业整体运营能力仍在不断提升。其中国企资产负债率同比降低0.6个百分点,未来国企去杠杆仍会是经济工作重点之一继续推进。

     整体而言,11月当月工业利润增速小幅下滑符合预期,主要与基数效应和价格涨幅回落有关。企业降本增效、经营效率也有改善,同时电热和钢铁行业利润好于此前市场预期,环保措施进一步展开,高端制造业也呈现新亮点,整体基本面依然有韧性。

     利率债投资策略:年底资金面依旧偏紧,但市场交易活跃度也明显下降,债市成交清淡,估计收益率难有大波动。展望明年初,资金面由于春节因素波动会明显加大,通胀也会因今年低基数明显上行,一季度又是信贷高峰期,金融监管会继续出台,国内公开市场可能会继续跟随美联储加息,因此我们认为债市收益率仍有上行压力。

     二、2017年存单走过的监管之路

     考虑到同业存单在维系银行同业杠杆中起到重要作用,存单的监管就成为了同业去杠杆的必由之路。今年以来,出台的多份监管文件将存单纳入管理范围内,以下我们将逐一回顾、梳理,分析监管对存单环境影响如何。

     1. 2017年3月-4月,《中国银监会办公厅关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理的通知》、《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”》、《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》、《中国银监会关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》

     3月底至4月末,银监会密集出台的7大监管文件,对银行同业业务、理财业务、债券投资业务提出了相应的监管要求,此后银行自查和监管摸底检查几乎同时开展,其中同业存单的发行与投资是重要的监管对象。

     “三套利”专项治理工作要求检查同业存单空转现象:是否通过大量发行同业存单,甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资,导致期限错配,加剧流动性风险隐患;延长资金链条,使得资金空转套利,脱实向虚。

     “四不当”专项治理工作要求检查:(1)商业银行同业融入资金余额是否超过负债总额的三分之一;(2)若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一。

     6号文《关于银行风险防控工作的指导意见》要求:(1)银行开展同业业务应由银行业金融机构总部统一管理、集中审批,制定统一的合作机构名单、产品投资名录;(2)针对风险高的同业投资业务,要制定应对策略和退出时间表。

     7号文《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》要求:(1)同业融资占比高的银行业金融机构要披露期限匹配和流动性风险信息;(2)同业投资业务占比高的机构,应披露投资产品的类型、基础资产性质等信息。

     解读:对同业存单发行过多或投资过多的银行进行抑制。在发行端上,尽管当时尚未有明确的限制存单发行文件出台,但是部分银行在监管影响下,暂停了存单发行计划, 5月份同业存单净融资额由正转负。在投资端上,4-6月并没有明确限制存单投资行为,但是对于同业存单投资占比过高的银行,仍然会受到重点约束。另外,从当时的调研了解到,部分银行为了规避发行存单、购买存单的“空转套利”情况,不再配置存单,同时部分银行受到当地监管窗口指导停止购买同业存单。

     2. 2017年8月,央行发布《央行二季度货币政策执行报告》

     央行在二季度货币政策执行报告指出,“为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,拟于2018年一季度评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测,适时再提出适当要求。”

     解读:同业存单监管的速度超市场预期。此前市场普遍预期同业存单监管要到2018年三季度才会推出,实际则提前到了一季度,明显早于市场预期。监管力度超预期,从力度上来说,此前市场普遍预期同业存单监管将采取所谓“新老划断”的方式,即已有规模既往不咎,监管只针对新增规模,最终监管并未采取新老划断的方式,而是将存量规模也纳入统一监管,监管力度比市场预期更强。

     同业存单纳入MPA同业负债监管后,多数银行开始对同业负债进行调整。根据上市银行的中报统计,兴业银行、上海银行、杭州银行、浦发银行、重庆银行、江苏银行、郑州银行纳入同业存单的同业负债占比均超过33%。政策公布之后,同业负债占比较高的银行普遍开始进行了负债结构调整,尽量压低同业负债规模。根据三季报数据核算,上海银行、杭州银行、江苏银行纳入同业存单的同业负债占比均有所下降,并且江苏银行已下降至33%以下。(注:通过监管口径核算占比与公开数据核算有所差异,是否超标仍以根据监管口径为准。)

     3.2017年9月,央行发布《同业存单管理暂行办法》

     央行2017年第12号公告规定,自2017年9月1日起,金融机构不得新发行期限超过1年(不含)的同业存单,此前已发行的1年期(不含)以上同业存单可继续存续至到期。并且允许1年以内期限的同业存单按固定或浮动利率计息,并参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。

     解读:配套MPA考核,引导存单回归货币工具本源。此办法修订主要是配合货币政策报告中提到的将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核的政策,限制了股份制银行在18年一季度以前大量发行1年期以上同业存单去对接资产,避免造成更多资金长期地在金融体系内流转。另外,缩短同业存单期限至1年以内,有助于加快资金在金融体系内流转,引导存单回归货币市场工具本源,进一步向流动性管理的属性调整。

     4.2017年8月,证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》

     新规自今年10月1日正式实施,基金管理人有6个月的调整期。新规规定:(1)同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券,不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的 10%。

     (2)货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过 10%,其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%。

     前述金融工具包括债券、非金融企业债务融资工具、银行存款、同业存单、相关机构作为原始权益人的资产支持证券及中国证监会认定的其他品种。

     货币市场基金拟投资于主体信用评级低于AA+的商业银行的银行存款与同业存单的,应当经基金管理人董事会审议批准,相关交易应当事先征得基金托管人的同意,并作为重大事项履行信息披露程序。

     解读:受到评级限制,货基购买AA+以下存单会大幅减小,导致低评级的中小银行存单发行难度加大,需求减少带动收益率上行,限制了中小银行同业链条扩张。另外,由于AA+以下存单存量占比仅有9%左右,此规定对存单发行评级变化影响较小。自规定发布后,新发存单AAA一直保持在70%左右,投资端也未出现争抢局面,因此高评级存单收益率也无下压现象。

     5.2017年12月,《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》

     修订征求意见稿中新引入净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率三个量化指标:

     (1)监测指标“同业融入比例”,同业融入比例=(同业拆放+同业存放+卖出回购+委托方同业代付+发行同业存单-结算性同业存款)/总负债×100%

     解读:将存单纳入同业融入比例银监会监测指标,针对所有商业银行执行。不要求同业融入比降至1/3以下,不过银行具有及时计算并向监管机构报备义务,并将之纳入到内部流动性管理管理框架。

     (2)修订征求意见稿中新引入净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率三个量化指标:

     净稳定资金比例,计算公式为:净稳定资金比例=可用的稳定资金÷所需的稳定资金,监管要求为不低于100%。

     解读:净稳定资金比例的约束一方面要求银行进一步强化对长期稳定负债和零售负债的争夺,降低对同业负债的依赖;另一方面则要求银行资产端注重资产质量和流动性,并尽量缩短久期。

     优质流动性资产充足率,计算公式为:优质流动性资产充足率=优质流动性资产÷短期现金净流出,其中短期现金净流出=可能现金流出-可能现金流入。适用于资产规模2000亿以下的中小银行,监管要求为不低于100%。

     解读:优质流动性资产充足率是简化版的流动性覆盖率,将对2000亿资产规模以下的银行带来约束。此指标填补了中小银行流动性风险监管指标方面的漏洞,有助于规范中小银行资产负债行为,引导中小银行降低同业负债依赖。同时,一定程度上抑制同业存单规模的快速增长。

     流动性匹配率,计算公式为:流动性匹配率=加权资金来源÷加权资金运用,监管要求为不低于100%。

     解读:流动性匹配率的约束要求银行进一步强化存款资金来源,1年以内资金存款折算率高于存单,一定程度行降低银行对同业负债的依赖。另外,1年以上资金各项负债来源没有区分,强化银行对长期稳定负债获取,这将引导未来银行因指标考核加大对于长期限存单发行。资产端上,强化存款在配置中的优势地位,同时,引导银行对中短期资产配置。

     综合来看,在3-4月银监系列监管文件出台后,存单发行增速受到一定抑制。并且,随着央行明确将同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核后,各家大型银行开始对同业负债进行调整。同时,在实际操作层面,部分地区对中小银行也相对严格限制了存单的发行规模。之后,公募基金流动性新规、商业银行流动性新规分别对货基存单配置、银行存单发行配置做出详细规定。我们认为监管已经进入新一轮收紧周期,监管抑制银行同业业务、打击期限错配意图非常明显,并且正在系统性地推进监管工作。未来监管针对实际业务政策仍将密集出台,对债市的冲击并未结束。

     市场成交寥寥,资金面成为市场焦点――华创债券市场复盘笔记2017-12-27

     一、隔夜市场:

     【19:14】【“十三五”末全国将淘汰煤电落后产能2000万千瓦】26日举行的全国能源工作会透露,到“十三五”末期,全国要完成取消和推迟煤电建设项目约1.5亿千瓦,淘汰煤电落后产能2000万千瓦,煤电装机占比降至约55%。据介绍,随着能源系统转型发展,煤电的未来发展将从单纯保障电量供应,向更好地保障电量供应、提供辅助服务并重转变,为清洁能源发展腾空间、搞服务。2018年,国家能源局将聚焦煤炭和煤电,深入推进供给侧结构性改革。

     【03:30】【油市涨向逾两年高位】于利比亚As Sidra港输油管线爆炸造成约9万桶原油损失的报道引发供应担忧。WTI 2月原油期货收涨1.02美元,涨幅1.7%,报59.47美元/桶,创2015年6月后期以来收盘新高,延续上周涨2%的表现。布伦特2月原油期货收涨1.21美元,涨幅1.9%,报65.96美元/桶,也延续上周涨3.2%的表现。

     【04:51】【美铜涨向四年收盘新高】税改立法的成功助涨投资者对特朗普政府推动基建开支乐观预期。COMEX 3月铜期货收涨4.2美分,涨幅1.3%,报3.2805美元/磅,创2013年12月31日以来收盘新高。

     【06:03】据CME“美联储观察”:美联储明年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为56.1%,明年6月至该区间概率为44.7%。

     【07:11】【经参头版评论:明年金融领域重点防范国企杠杆率等三大风险,本轮金融强监管会比较漫长】经济参考报文章称,2018年是金融风险出清尤为关键的一年,预计将重点聚焦国企杠杆率、地方债务风险和资产管理行业乱象。本次中央经济工作会议把防控风险的战线拉长到今后三年,表明本轮金融强监管会比较漫长。值得注意的是,监管当局此前已公开表示“不能发生处置风险的风险”,所以会“把握好工作节奏和力度”。

     二、上午:

     【09:00】资金方面,早盘隔夜收出比为2.38(前一日为4.54),资金情绪指数上升至58(昨日为53),7天资金收出比下行至0.28(前一交易日为0.71),跨年仅剩三个工作日,资金面紧张局势有所加剧。现券方面暂未有成交。

     【09:11】【央行公开市场今日净回笼400亿元,连续第四个交易日不进行公开市场操作】央行今日不进行公开市场操作,今日将有400亿元逆回购到期。考虑到临近年末财政支出力度加大,央行继续不进行公开市场操作属于意料之中,但短期内资金面有进一步偏紧的态势。

     【09:15】T开盘在-0.04%,而后开始小幅震动。国开215成交在4.87左右,较昨日上行不到1BP。

     【09:30】中国11月规模以上工业企业利润同比增加 14.9%至 7858.2亿元人民币,前值 27.7%。中国1-11月全国规模以上工业企业利润同比增加 21.9%至6.875 万亿元人民币,前值23.3%。总体而言,利润数据基本按照PPI的回落而出现了一定下滑,市场情绪得到一定程度的恢复。T开始上涨,最高涨到昨日结算价,215收益率回落至4.8525%。

     【10:00】与昨日一样,T十点之后开始下跌,最低跌至-0.09%。现券收益率跟随上行,其中215收益率为4.87%,较昨日收盘上行不到1BP;018上行至3.915%,较昨日收盘上行1.5个BP。

     【10:30】隔夜收出比为1.2(前一日为1.48),资金情绪指数为57,7天资金收出比为0.45(前一日为0.35)。

     【11:00】T下跌趋势得到缓解,跌幅缩小至-0.03%,显示出目前市场依然较为纠结,并未有新的方向性信号,现券并未跟随。

     三、下午:

     【13:00】T先涨后跌,下探至-0.06%,整体波动不大。

     【14:07】财政部:2018年1月1日至2020年12月31日,对购置的新能源汽车免征车辆购置税,通过发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理,新能源汽车板块午后直线拉升。原有的新能源购置税政策到今年年底到期,新政策相当于延长了有效期至2020年,对汽车行业构成利好。

     【14:21】随着资金面的快速收紧,GC001价格大幅抬升,最高一度达到16.9%。

     【14:40】【多家轮胎企业统一协商确定2018年1月1日涨价】受近期原材料价格上涨影响,轮胎制造成本大幅增加,玛吉斯、贵轮、凯旋橡胶、跃龙等多家轮胎企业统一协商确定2018年1月1日涨价,涨价幅度在3%到6%之间。

     【14:45】资金情绪指数56,隔夜收出比为1.97(前一日为0.84),7天资金收出比为0.16(前一日为0.24),跨年资金加速收紧。资金价格有所松动,GC001快速下行至2.5%附近(最后一点出现跳升,是因为收盘价),GC007也降到9.8%左右。

     【14:46】资金面的转松带来市场情绪的好转,T顺势上涨,最终收盘价持平于昨日结算价。现券成交比较杂乱,可能其中包含部分节后实际成交报价。

     【15:02】【郑煤收跌3%,双焦跌幅居前】焦炭收跌逾2%,焦煤跌1.8%,铁矿、螺纹、沪镍、沪锌、橡胶等收跌。沥青、沪铝涨逾1%,沪锡、锰硅、菜粕、硅铁、沪银、鸡蛋、豆粕、沪金、沪铜、沪铅、热卷等收涨。

     【17:00】全天来看,T持平于昨日结算价,现券方面,215收益率下行0.25BP至4.86%,018收益率上行1.25BP至3.9125%。

     四、市场小结:

     今日市场成交寥寥,215全天成交量不足100笔,而且考虑到部分数据可能是节后才成交,因此今日实际成交量更少。因为跨年期间资金成本较高,所以实际在节后成交的收益率更低,这部分成交也使得今日成交收益率序列看上去杂乱无章。从国债期货角度看,受越来越紧的资金面和前期监管消息的影响,市场整体情绪低迷,下午资金面边际改善推动市场小幅回暖。但总体来说,市场情绪依然谨慎,叠加过节前市场成交较少,预计后面两天还是以小幅震荡为主。

     此外,今天市场关注最多的就是资金面,跨年资金进一步紧张,7天价格达到15%,甚至20%。隔夜资金也有所上涨,但尾盘价格有所缓解,资金面继续保持“隔夜松、跨年紧”的格局。随着财政投放资金释出和银行指标达标后资金融出意愿增强,预计本周最后两天跨年资金压力将有所好转,但隔夜资金价格将维持在高位。

     本文首发于微信公众号:屈庆债券论坛。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

     (责任编辑:张洋 HN080)

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如何运用打劫线分析个股
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房光明:中报大增低估走强
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付少琪:数字货币的发展构建
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华乐:如何理性看待贵州茅台
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中国国航:底部出现放量
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本次调整与530行情的区别
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金善晓:黄金夜盘全球第一牛
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柯昌武:位置不对一切白费
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大华股份:可能会创新高
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未来创业板将如何表现
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李奇男:当前混改的逻辑及操
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廖料:全球经济和A股联系
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选股如选花
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刘彬:近期如何潜伏热点
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陆惠元:一件事会导致创业板
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毛羽:从阿尔法值看黄金股机
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钱启敏:神华开板国电翻绿国
   09月05日阿牛直播(www.aniu.tv)-钱启敏:神华...
阙广敏:反弹高度看高一线
   【2013年09月24日股票老左】
原油的闹剧下市场如何走
   9月6日阿牛直播(www.aniu.tv)-任启亮:原油是个...
阮军:买高位票要有几手准备
   08月15日阿牛直播(www.aniu.tv)-阮军:高位票...
石天方:3305会不会成为
   08月17日阿牛直播(www.aniu.tv)-石天方:前期...
新三板做市商制度今上线受益
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宋正皓:新能源汽车看这两个
   09月11日阿牛直播(www.aniu.tv)-宋正皓:新能...
信托理财产品民间借贷收益率
   7月17日-孙敦浩,蔡钧毅分析信托理财产品民间借贷及余额宝,...
场外资金按耐不住了
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田青:中科信息的连续涨停释
   08月23日阿牛直播(www.aniu.tv)-田青:中科信...
王东生:国内国际煤炭价格情
   【2013年10月10日股票老左】
目前市场为何偏爱次新股
   11月6日阿牛直播(www.aniu.tv)-李世翔,王罗新...
王丕达:节前最后一天如何布
   【2013年09月27日股票老左】
9月25日全球市场资金流向
   9月25日-王婷婷分析上周全球市场资金流向,上周A股持续调整...
王志峰:市场处在三角地带
   【2013年07月09日股票老左】资深市场人士王志锋发表观点
徐自立:北斗导航板块高开回
   【2013年10月18日股票老左】
指数展开调整如何判断止跌点
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姚海栋:三板斧搞定创业板
   【2013年07月24日股票老左】资深市场人士姚海栋发表观点
下半月哪些题材有机会
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应键中:广誉远故事大王
   【2013年08月12日股票老左】广誉远的股价比业绩快多了,...
如何看待本波行情的调整
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张弓:下半年国企改革能否全
   08月22日阿牛直播(www.aniu.tv)-张弓:中国联...
张耐山:投资美国要三思
   【2013年06月07日股票老左】华尔街资深投资人张耐山发表...
张宁:保险需要耐心操作
   08月22日阿牛直播(www.aniu.tv)-张宁:保险股...
张瑞妮:姚记扑克投资分析
   【2013年06月13日股票老左】市场观察员张瑞妮通过独家数...
张学彬:水泥走出价格洼地
   11月19日张学彬《水泥走出价格洼地》
日线顶背离为何股价不跌
   03月21日阿牛直播(www.aniu.tv)-赵文建以复星...
用大数据净利润率抓牛股
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两会后市场才会正常
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朱建洪:应该投资何种股票
   【2013年08月27日股票老左】
老左:股市资金面渐趋活跃
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强势股 弱势股  
股票代码 股票简称 一月涨跌 增长预测
300747 锐科激光 288.12% 84.00%
601330 绿色动力 226.77% NA
603650 彤程新材 177.06% NA
603693 江苏新能 136.03% NA
601360 三六零 93.91% NA
一周缩量次数前五名  
股票代码 股票简称 一周缩量次数 收盘价
002759 天际股份 4 8.39
002637 赞宇科技 4 8.72
002627 宜昌交运 4 9.93
000504 南华生物 4 20.60
000018 神州长城 4 3.17
大盘  
2018年三大投资主线
   在过去一年里,白马蓝筹行情炽热,好公司的价值得到深 … 全文
个股  
上市公司高管增持迎来小高潮
   11月以来,上市公司高管买卖自家股份迎来小高潮,根 … 全文
行业分析  
表外融资拉低社融
除大气及工业环保外其余板块增
社融增速进一步下行
板块业绩有所改善
以及寻找业绩确定性机会
轨交板块估值有望修复
长期龙头集中逻辑不变
夏季供应偏紧
上半年板块业绩确定性强
公司研究
房地产业务锦上添花
期待估值提升
云创等新业务亏损拖累短期业绩
静待产品销售调整
订单高速增长
AIRPODS获利能力提升
高确定性受益标的!
看好公司长远发展
回购增持双管齐下显示信心与诚
宏观研究  
湾区基建和创新领域有望受益
港股启动春季行情,建议重点关注
详解CPI与PCEPI的异同及通胀预
关于耶伦参议院证词的三个误读
基数以及价格因素提振1月进出口
首单PPP证券化和银行间公募REI
生产依旧旺盛,货币中性偏紧-宏
经济数据改善,利好板块表现-港
刨根究底的9个问题
投资策略  
中银国际研究每日速递(零售)
入摩首月继续加配消费
东吴证券月度策略及金股组合:迎
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中小市值行业深度研究:孤独经济
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市场及行业观察:信用收缩最快阶
中小市值2018年下半年投资策略:
投资内参
毛利哥:我为何坚定看多次新股
毛羽:耐心持有
行情推高乏力关注产能扩张
毛羽:积极布局十月主题投资
毛羽:还是看超跌
关注地产行业反弹机会
逢低布局新能源汽车概念
多头强势逼人中字头王者归来
电子支付概念机会明显
板块  
乡村振兴战略实施分三步走
   日前召开的中央农村工作会议明确了实施乡村振兴战略的 … 全文
 
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