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【港股解码】一波三折遭遇double kill,这只“僵尸股”改名后仍难逃除牌命运?  
  2017-12-27 20:55:00        来源:财华网  
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    眼看2017年转瞬就要过去,话说回首这下半年来港股市场有档股票频频引起笔者注意,那就是早前刚刚经歷毫无徵兆一朝被港交所勒令除牌又惊险迎来起死回生神转折:三个月后被撤销除牌决定的、前称为“中国生物资源”的云信投资(08129-HK)了。

     (有关公司更名前的中国生物资源除牌事件始末详见【港股解码】早前文章《別浪了,“僵尸股”!中国生物资源遭勒令除牌》及《港交所清扫“僵尸股”惊现神转折!推翻对中国生物资源除牌决定》)

     今年7月28日,仍在正常交易中的中国生物资源公告宣佈遭港交所下达除牌通知称,港交所根据创业板上市规则第9.14条,已决定展开取消公司上市地位的程式。三个月后,中国生物资源於10月31日宣佈港交所创业板上市委员会决定推翻对公司除牌决定,令围观者纷纷替其松了口气:堪称“命悬一线”的境遇终於扭转,公司有望起死回生了!

     不过事情发展到这里却还远未结束,11月13日公司再发公告称港证监会介入此事並已发函要求对创业板上市委员会推翻对公司除牌之决定进行覆核,这高潮迭起的故事情节也让笔者替这家公司很是捏了把汗。简单回顾中国生物资源除牌事件发展过程如下:

     推翻除牌之决定再被推翻,命途多舛迎二度反转!

     未想,更加戏剧性的一幕在这个12月再度上演了!对於我们这些吃瓜群眾来说大概就是“前事未决,新瓜又至”吧:12月22日晚间,已更名的云信投资发佈公告,有关公司上市地位一事再生变故,此前创业板上市委员会推翻除牌的决定再被推翻,已经“反转”过的除牌事件迎来“二次反转”,这发展走向真是刺激!

     根据云信投资的公告,继11月10日港证监会就此前创业板上市委员会关於推翻公司除牌决定发出信函要求覆核之后,公司於12月22日接获覆核委员会函件,覆核委员会终认为公司无法按照创业板上市规则第17.26条所规定保证其股份继续上市地位,因此决定推翻此前上市委员会的决定!並且,覆核委员会进一步决定根据创业板上市规则第9.04条暂停公司股份交易並根据创业板上市规则第9.14条展开取消公司上市地位程式:

     (截自云信投资公告原文)

     那么,覆核委员会经覆核聆讯后究竟为何作出上述决定?云信投资在公告中披露了覆核委员会达成该决定的理由,笔者整理如下:

     其中,覆核委员会更详细歷数了公司第一条“罪状”,即未能证明其业务具可持续性的具体缘由如下:

     这一次港证监会出手无疑是与港交所上市委员会联合给云信投资来了一出“doublekill”,这待遇也是没谁了,要说对於云信投资,旁观者大概也就只能送出两个字了:心疼!但看看人家给出的“死亡原因”还是非常详细、具体又一针见血的。虽然上图所列条条框框太多看不分明,但总的一句话,问题还是出在业务上!

     若要抽丝剥茧还得从头说起,咱这就从上市以来这家公司的业务发展史来看看其究竟是如何走到今天这一步的。

     几经辗转,漫漫业务探索之路

     照例要交代下背景。2001年这家公司原壳便於港交所创业板上市,其时名为九方科技,主要从事软体及装嵌系统开发;2007年进行过一次股权重组,与碧全农业新能源联盟进行生物技术及製造技术之研发,2008年更名中国生物资源;2013年6月收购发达财务100%权益将业务多元化至提供融资服务;今年一季度,集团终止了其生物科技再生能源发展业务;3月又经歷大股东转手,集团单一最大股东由文化传信(00343-HK)变更为鼎成证券。

     转手后的中国生物资源於今年4月收购了骏升证券及骏升资產管理公司30%股份,7月又宣佈收购其剩余70%权益至全资拥有,彼时一直在积极物色机会拓展业务范围的中国生物资源表示看好香港证券及金融行业的前景。除此,公司又於7月10日公告开展新业务即提供公关业务:於7月1日及7月7日,公司旗下加瑞斯国际与合作方订立策略合作协定,向各合作公司提供专业财经公共关係服务。

     至此,中国生物资源主要业务整合后为电脑软体及嵌入系统发展、软体及系统销售及授权及提供融资服务以及公关业务。然而,就在新业务动向刚刚出炉的当口,如前文,7月28日公司就接到港交所勒令除牌的函件,理由直指业务问题:

     一个月后,8月28日,中国生物资源火速公告拟更名为云信投资控股,並表示为提升集团长期增长潜力,公司已制订长期业务策略以扩大其现有业务及扩阔其业务范围。公告还指,更改公司名称将有助建立全新企业形象身份,並更清楚反映集团的现有业务发展之未来业务计画。

     似终寻业务重点,却被质疑为保上市地位“投机取巧”

     但其实,在上述诸多业务项之中,近期表现最具“活力”的还是借贷业务,自公司控制权转手以来,云信投资的放贷金额及预期利息收入水准確在提高。以公司控制权转手后起计,今年5月至12月20日止期间,公司放贷业务就有15单交易,其通过附属发达财务向客户提供的放贷总额达8480万元(单位港元,下同),预计总利息收入(仅计有披露之预期总利息收入)约947万元:

     不仅如此,9月8日,公司公告终止收购骏升证券及骏升资產管理公司剩余70%权益,9月28日又以780万元代价悉数出售所持有的骏升证券及骏升资產管理公司30%权益,並拟将所得款项净额约30万元用於集团的融资业务及用作一般营运资金。

     公司表示,出售事项为集团变现其於目標公司的投资並将其资源重新分配至开发其现有业务的良机,且出售事项与集团专注开发其现有业务的当前策略相符一致。这样看来,在业务拓展之路上徘徊已久的中国生物资源(云信投资)似乎终於为自身的主营业务定调,即以借贷业务为主的融资服务业务,反倒此前宣佈新开展的公关业务仿佛就此停摆一般,至今未见新建树。

     而似乎正是这微妙的定调时机,引致覆核委员会的质疑:公司提交有关所有业务线的业务计画似乎乃受上市部对公司缺乏业务的忧虑驱使,拟作为显示公司旨在遵守创业板上市规则第17.26条充足性规定的手法,试图维持其上市地位。此举引起对公司所有业务线可行性及可持续性的严重质疑。

     波折丛生,可还有转机?

     的確,公司融资业务早在2013年便已开展,几年发展下来在收益占比方面也几乎与原先的软体业务平分秋色,只略少一点。但从下表所示具体收益数额来看,两大业务这些年都表现无力,收益连年下滑,尽显颓势。而公关业务在今年3季度报中首次录得85.9万元收益,占当期公司总营收比例约为14.5%。在这样的情况下,公司像是突然转性般一股脑地主推起了融资业务,这转变確实有些生硬了,免不了如覆核委员会所指有病急乱投医、“投机取巧”之嫌。

     相对应的,云信投资在业绩方面也已多年未止住亏损态势。公司至今已连年不断录得长线亏损,最近两年公司净亏损数额基本持平,但营业额仍录得倒退:

     不过话说回来,其实从业绩表现来看,云信投资2017年的经营状况还是有所好转的,毕竟在多年亏损的基础上公司在今年已连续三个季度净亏损都录得同比收窄,尤其三季报更是久违录得营收的正向增长:

     但如今一波三折遭遇“双杀”的云信投资,上市地位能否保住还是未知数,当真是命途多舛了。根据覆核委员会决定信函,云信投资须於覆核委员会决定信函日期起计六个月期间届满前至少10个营业日提交复牌建议,以证明其拥有创业板上市规则第17.26条所规定之足够业务运作或资產;而若公司未能於六个月期间届满前提交可行的建议,港交所将展开取消公司上市地位程式。云信投资前路几何?波折丛生这下还会有转机吗?我们将继续关注事态进展。

     圣诞假前,云信投资於22日收报0.04元,假后,收报0.03元,市值更跌破一亿大元。

     (云信投资半年股价走势图,截自港交所网站)

     ■ 作者|彭小留

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