研报 >> 行业分析
 
玻璃先行 2019-3-26
 
      光伏玻璃:光伏组件封装的关键基础材料,行业壁垒高和规模效应明显,呈现高集中寡占型。光伏玻璃最常见于太阳能光伏电池的封装面板,用于增强光伏电池的机械强度,并且阻隔水汽侵蚀、阻隔氧气防止氧化。光伏玻璃行业有技术、认证和客户资源三大壁垒,新进入行......  
 
医保IT建设大幕即将拉开 2019-3-26
 
      投资事件:2019年3月25日国家医保局发布医疗保障信息平台建设工程机房和通信基础设施采购的招标公告,开启国家层面医保信息平台建设。国家医保局IT 建设项目启动,医保信息化建设大幕即将开启。国家医保局发布医疗保障信息平台建设工程机房和通信基......  
 
现金流改善 规模效应&产业链延伸是关键 2019-3-26
 
      投资要点美国医药流通企业给国内启示:高值服务、产业链扩展是出路配送企业除了要加强网络搭建、成本控制外,还应加强上下游布局,提供更多的高毛利增值服务,提升客户粘性和议价能力,构建新的核心竞争力。从美国前三龙头的延伸布局方向看,多为精细化供应链......  
 
环保与安全将继续淘汰落后产能 2019-3-25
 
      行业近况江苏响水天嘉宜公司“3〃21”特别重大爆炸事故截止24 日已经造成64人死亡,危重伤逾百人。习近平总书记立即作出重要指示,李克强总理作出批示。江苏省环境厅已要求爆炸园区内所有企业陆续停产,并对省内所有化工园区和化企排查整治。3 月2......  
 
社服行业点评报告:五一假期延长促旅游板块估值修复 2019-3-25
 
      事件:3 月22 日,国务院办公厅调整今年劳动节假期安排,5 月1 日至4日放假调休,合计4 天假期。点评:假期延长有望提振旅游消费。今年五一原定假期仅1 天,调整后将达4 天,较以往3 天小长假增加1 天,体现政府促消费意图,与2 月发布......  
 
2019春糖反馈:公司战略规划细致 经销商整体偏乐观 2019-3-25
 
      报告摘要:本周恰逢100届糖酒会开幕,值此盛会之际我们前往成都,参加多场行业论坛并与公司和经销商展开积极交流,感受到:1)业内专家继续看好白酒行业的增长势头;2)龙头公司制定出更为细致的战略规划,为增长目标保驾护航;3)经销商整体积极性较去......  
 
信息化占比有望显着提升 2019-3-25
 
      从供给侧向需求侧发展是我国电力建设的主要方向我国电力建设的重心按“发电-输电-配电-用电”不断往下游转移,目前电力建设更加侧重于配电和用电两个环节。电力投资角度,电网建设投资与电源建设投资差距不断拉大,未来电力投资看点将是电网建设投资内部结......  
 
染料价格上升通道开启 BF腈、烯草酮价格有望止跌回升 2019-3-25
 
      本期投资提示:事件:3 月21 日下午苏北盐城响水县生态化工园区的天嘉宜化工有限公司发生爆炸,截至23 日7 时,事故已造成64 人死亡,28 人失踪。天嘉宜主要从事精细化工中间体生产,包括间苯二胺、邻苯二胺、对苯二胺、间羟基苯甲酸等产品。......  
 
利好相关设计、路桥公司 2019-3-25
 
      近日,财政部部长强调为应对经济下行压力,将继续增加基建规模。目前,各省都已公布了本省今年的交通投资计划,我们与去年的完成额进行了对比,从中发现了一些特点:东部沿海地区和西南地区绝对额较高从绝对额上来看,浙江、江苏、山东、广东等沿海地区以及云......  
 
CHINA展会新产品层出 国产集成电路工艺设备正在发力 2019-3-25
 
      一年一度为期三天的Semicon China 落下帷幕,国内外半导体设备与材料供应商纷纷展示出新老重拳产品,从厂家反馈的信息来看,2018 年国产设备供应商收入均有30%以上高增长,且2019 年仍将保持高增长趋势;展会上国产设备新产品明显......  
 
复盘历史涨幅仍有空间 2019-3-25
 
      本报告导读:当前地产成交尤其一二线明显回暖,且融资环境改善+政策边际宽松将推动竣工提速,利好后周期的布局一二线的装饰龙头业务扩张,推荐地产链装饰及房建龙头。摘要:一二线地产成交明显好转。1)上周(3.17-3.23)国内30大中城市商品房成......  
 
特斯拉迎来新成长期 2019-3-25
 
      投资要点:从产能爬坡阶段转向需求提升阶段,特斯拉开启增长新征程 前期制约特斯拉销量增长的最大因素是产能不足,随着2018 年三季度以来Model 3 产能顺利爬坡,特斯拉交付量维持了高速增长的态势。进入2019 年,特斯拉相继开启了Mode......  
 
广发电新“科创”系列报告:容百科技:引领高镍趋势 进军全球市场 2019-3-25
 
      近期,科创板开始陆续接受企业申报,在已经申报的企业名单中,锂电行业占据重要一席之地,其中容百科技作为具备锂电材料核心技术的创新型公司,其登陆资本市场反映了中国新能源汽车产业进入了一个新的阶段。新能源汽车政策引导高品质发展趋势2017 年开始......  
 
2月电力工业运行简况点评:用电量增速回落 沿海地区火电利用小时明显下滑 2019-3-25
 
      本报告导读:1-2 月用电量同比增长4.5%,增速较去年同期回落8.8 个百分点;沿海省份受控煤政策影响,火电利用小时均明显下滑。摘要:投资建议:1-2月用电量同比增长4.5%,增速较去年同期回落8.8个百分点,符合我们前期对于年初电力需求......  
 
资本市场助力军工改革 2019-3-25
 
      落实军民融合发展战略,提升军工上市公司质量3 月23 日,由中国上市公司协会主办、国防军工行业委员会承办的国防军工上市公司座谈会在北京召开。会议主题为“落实军民融合发展战略提升军工上市公司质量”,会议有中国证监会、国资委、工信部、国防科工局......  
 
调味品食品原料涨跌不一 2019-3-25
 
      乳制品原材料本月维持上涨势头,但增长率有所回落。截至2 月末,奶粉继续受投放量收窄的影响,恒天然大包粉全脂奶粉价格为3022 美元/吨,同比上涨9.69%;脱脂奶粉价格为2580 美元/吨,同比上涨40.83%。预计未来,随着澳洲进入丰产期......  
 
提升军工上市公司质量 2019-3-25
 
      核心观点:国防军工上市公司座谈会召开,加大对国防军工企业政策支持力度根据中国上市公司协会网站消息,3 月23 日,国防军工上市公司座谈会在北京召开,会议主题为“落实军民融合发展战略,提升军工上市公司质量”,中国证监会、国资委、工信部、国防科......  
 
无创产筛进入大规模放量阶段 2019-3-25
 
      我们的核心观点:无创产筛(NIPT)是基因测序领域目前商业化应用最成熟的领域,在临床应用过程中具备高准确率、无创等难以替代的优势,随着技术持续升级,NIPT 覆盖项目数持续增加,未来在政策倾斜、价格下降的催化下,NIPT 渗透率有望大幅提升......  
 
板块估值修复行情有望持续 2019-3-25
 
      主要观点板块估值仍在低位,下调空间有限春节后板块市场行情有所回暖,但环保板块的估值及相对沪深300 溢价率仍在五年低位。截至3 月19 日,环保板块(TTM 整体法,剔除负值)市盈率为23.49倍,相对沪深 300 的估值溢价率为88.96......  
 
城市草根调研系列报告之九:南京篇:节后楼市回温 2019或好于2018 2019-3-25
 
      成交整体平稳,节后楼市回温:随着南京进入“四限时代”,楼市逐步步入调整通道,2017 年、2018 年商品住宅成交同比下降45.3%、10.2%,2019 年前2 月月均成交进一步下降32.6%。草根调研了解到,春节后上访情况明显改善,走访......  
 
央企能源集团加大风电资本开支 2019-3-24
 
      核心推荐组合:恩捷股份、天顺风能、金风科技、新宙邦、国电南瑞新能源发电风电:华能国际加大风电资本开支力度,传统火电企业加快新能源布局;乌兰察布风电基地开标,风电重返三北得到印证,陆上风机即将步入4MW 时代。根据华能国际年报披露,2019 ......  
 
中石油资本开支快速增长 2019年有望达历史最高水平 2019-3-24
 
      【本周专题】3 月21 日晚,中国海洋石油(00883.HK)和中国石油(601857.SH /00857.HK)先后披露2018 年全年业绩。两家石油公司公告显示2018 年业绩均有明显的增长:在2018 年,中国海洋石油实现收入2243......  
 
3月重点城市底部企稳 继续关注业绩确定的龙头房企 2019-3-24
 
      核心观点:? 本周政策情况:中央持续强调房地产市场稳定性,多地下调房贷利率中央层面,国务院副总理韩正表示要落实城市主体责任,稳地价稳房价稳预期,促进房地产市场平稳健康发展。地方层面,广西住建厅工作会议同样强调保持房地产市场平稳健康发展,加快......  
 
TV面板价格止跌反弹 预计具备一定可持续性 2019-3-24
 
      部分尺寸LCD TV 面板价格止跌反弹,预计具备一定可持续性从3 月份最新价格情况来看,50 寸及以下尺寸的LCD TV 面板价格出现了明显的反弹,但55 寸及以上的产品价格继续下跌。我们认为,3 月部分尺寸TV 面板价格的反弹是2 月份止......  
 
储备品种值得期待 2019-3-24
 
      核心观点:背靠华中农大 国内动保行业研发水平领先的动保龙头企业科前生物专注于兽用生物制品研发、生产和销售及动物防疫技术服务。公司创始人及研发团队以华中农业大学专家团队为核心,研发水平国内领先。 市占率方面,2017 年公司在国内非强制免疫兽......  
 
焊接专家踏浪前行 2019-3-24
 
      核心观点:近期,科创板陆续接受企业申报,从目前已经申报的企业中,高端装备是科创板块重要的方向。“科创”系列专题报告,将集中对申报企业所在的行业和企业竞争力进行分析。本次分析的标的是国内焊接机器人领域的系统集成商——江苏北人。工业机器人行业:......  
 
龙头稳健次龙头弹性大 2019-3-24
 
      本报告导读:在中央持续疏导下国内信用环境以及园林PPP 公司融资逐步改善,2019 年园林PPP龙头重点消化存量订单并修复资产负债表,负债率较低的次龙头扩张弹性更大。摘要:政策支持园林公司融资节奏加快、成本降低,信用环境或临拐点、3月及Q2......  
 
古装剧或受短期限 关注对产业链影响 2019-3-24
 
      行业近况据新京报等多家媒体报道,近日相关部门要求在线视频平台在3月至6 月期间暂停古装题材影视剧的上线播出。评论从我们观察到各视频平台排播和推荐情况来看,古装题材作品的确存在受限迹象,但主要是针对尚未播出的剧集。目前已上线的古装剧仍在正常更......  
 
加码工业机器人装备 2019-3-24
 
      核心观点:近期,科创板陆续接受企业申报,从目前已经申报的企业中,高端装备是科创板块重要的方向。“科创”系列专题报告,将集中对申报企业所在的行业和企业竞争力进行分析。本次分析的是国内锂电后道设备领先者利元亨。锂电后道设备领先者,业绩快速增长利......  
 
关注军工资产证券化 2019-3-24
 
      事件:3月23日,国防军工上市公司座谈会在北京召开,证监会及相关部门、 沪深证券交易所在会上表示,将充分考虑军工企业的特殊性与重要性,进一步完善体制机制改革,继续深化资本市场基础性制度改革,大力拓展各类融资渠道,不断加大对战略新兴产业、国防......  
 
看好无线侧投资机遇 2019-3-24
 
      三大运营商18 年年报业绩发布,均实现业绩平稳增长,数据(互联网)业务为目前运营商业绩增长的主要动力。中国移动18 年收入7368 亿元(YoY+1.8%),净利润1178 亿元(YoY+3.1%),数据业务收入达5421亿元(YoY+9.......  
 
观晨光文具发展空间 2019-3-24
 
      核心观点:百乐—日本百年文具品牌百乐为日本知名文具品牌,产品范围从最初的自来水笔扩展至圆珠笔、自动铅笔、可擦笔等多类型文具产品。在经营数据上,百乐近年表现得可圈可点,2018 年公司营业收入和净利润分别达到1040 亿日元(约63 亿元人民......  
 
三家半导体企业进入科创板第一批受理名单 2019-3-24
 
      科创板第一批受理名单披露,半导体领域占据3席3 月3 日,上交发布《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》和《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》明确科创板优先三类企业,重点在七大领域,其中半导体和集成电路就包括其中。3 月22 日,......  
 
独立自主走新材料创新之路 2019-3-24
 
      本期投资提示:新材料支撑技术革命,高端应用多被海外垄断。新材料是支撑技术革命进步的基石,《新材料产业发展指南》明确了先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料三大未来发展方向。但在全球新材料产业中,发达国家占据明显的领先地位,尤其在电子材料、特......  
 
降息预计循序渐进 2019-3-24
 
      核心观点:美联储议息会议释放鸽派信号,为国内货币政策打开一定空间美联储3 月议息会议宣布维持2.25%-2.5%基准利率不变,同期公布的最新点阵图暗示年内或不再加息,同时表示将于9 月底停止缩表,向市场释放了明显的鸽派信号。另外,美联储经济......  
 
动力煤价格预计继续回落 2019-3-23
 
      投资要点核心观点:上周,煤炭板块上升3.2%,沪深300 指数上升2.4%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:产地方面,多数在产矿降价压力较大。本周由于下游水泥厂开工率提升,煤炭采购需求有所增加,缓解了动力煤价的下跌趋势,但随着北方供暖季即将结......  
 
造纸行业深度:再论浆价:战略思维决定发展天花板 2019-3-23
 
      本篇报告我们详解木浆行业格局和产业结构,对浆价趋势判断认为,短期略有库存压力,中长期依然坚挺。在未来浆成本预期高企的背景下,造纸企业长期竞争力主要在于企业战略差异,看好战略领先的造纸企业,相关公司推荐太阳纸业、关注山鹰纸业,维持行业“推荐”......  
 
科创板系列·二:睿创微纳 2019-3-23
 
      睿创微纳业务及技术介绍睿创微纳是一家专业从事非制冷红外热成像与 NIEMS 传感技术开发的集成电路芯片企业,致力于专用集成电路、 MEMS 传感器及红外成像产品的设计与制造。公司立足红外领域,具有多种优势,并且技术储备和人才储备均较充分。公......  
 
科创板系列研究之高端制造估值篇:以PB-ROE及FCFF回溯新能源汽车优秀公司估值波动 2019-3-23
 
      PB-ROE 是最适合高端制造业全周期的估值框架。高端制造业一般发展周期为:导入期、快速增长期、成熟期。我们复盘了当升科技上市以来的估值波动,总结带有周期成长性质的制造业公司可以把握两轮投资机会:一是新产品周期带来的ROE 与PE 双击;二......  
 
夯实行业底部反转信号 2019-3-22
 
      运营商Capex 开始企稳回升,4G 到5G 周期的底部反转信号确立从三大运营商Capex 总量上看:国内三大运营商2018 年实际资本开支完成额为2869 亿元,同比下滑7%,2019 年Capex 预算约为3029 亿元,同比增长5.6......  
 
美联储再放“鸽”2019年预计不加息 黄金价格有望重启上涨 2019-3-22
 
      事件:美联储议息会议预计2019 年不加息,9 月末之前结束缩表。在最新的议息会议中,美联储表示维持联邦基金基准利率在2.25%至2.50%的区间水平。根据点阵图,预计美联储在2019 年将不再加息,2020 年加息一次。此外,美联储宣布停......  
 
半导体行业重大事项点评-材料优质龙头引领大硅片国产化时代 2019-3-22
 
      项:3 月19 日,上海新阳公告将持有的上海新昇半导体科技有限公司26.06%股权转让给上海硅产业集团股份有限公司。上海硅产业采用增发股份购买资产的方式进行交易,交易对价为4.82 亿元。交易完成后,公司将获得上海硅产业1.47 亿股份,仍......  
 
推荐有线电视板块及通信行业龙头公司 2019-3-22
 
      5G 渐近,广电成新军、三大运营商积极部署,全年投资机会凸显1)2019-2020 年是5G 商用的元年,中国、韩国、美国、日本在5G 竞备中处于第一梯队,中国三大运营商均预计在2019 年开启5G 的预商用,而广电有望获得5G 牌照将会对......  
 
国产替代系列报告之三竞争加剧 降本促深度国产替代 2019-3-22
 
      主机厂降本压力加大,关注深度国产替代先锋国产零部件制造商由于技术提升、质量可靠且成本优势明显,已经逐步进入了合资和外资供应链,零部件深度替代进行中。目前汽车市场竞争加剧,主机厂降本压力加大,国产替代正在加速,因深度国产替代而获得更大市场份额......  
 
通信行业重大事项点评:三大运营商5G资本开支超预期 2019-3-22
 
      三大运营商全部披露2018 年年报,营收合计约1.4 万亿(YoY+1.57%/环比-1.92pcts),营业利润合计约1613 亿元(YoY-4.98%),主要是期间SG&A 大幅增加所致,表明运营商之间的竞争更加激烈。中国电信的......  
 
制度改革与大资金 促银行行情升华-银行股历史复盘与未来展望 2019-3-22
 
      宽信用逻辑已具备,本轮正在发生深刻变化鉴古知今,我们认为本轮周期已经具备了驱动银行板块相对收益行情的主要逻辑——流行性与信用环境宽松以及政策驱动预期改善,叠加市场轮动和年报行情,银行板块有较大补涨机会。更进一步来说,本轮周期面临着市场环境的......  
 
重塑估值新体系 2019-3-22
 
      科创板:将成为电子产业升级新引擎科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。过去智能手机黄金十年,大陆电子厂商随之崛起,但大陆电子产业代工属性强,亟需向上游附加值高的材料、设备......  
 
关注事故后续影响 2019-3-22
 
      江苏天嘉宜化工突发严重爆炸事故据扬子晚报报道,2019 年3 月21 日下午3 时左右,江苏省盐城市响水县陈家港化工园区内江苏天嘉宜化工发生苯爆炸事故,截至21 日19 时本次事故已造成6 人死亡,30 人重伤,另有部分群众不同程度轻伤,化......  
 
水泥需求高景气延续 旺季基本面补涨 2019-3-22
 
      天气干扰前期需求节奏,水泥行业目前有预期差:节后出货率、库存等高频数据表现不如去年同期;整体来看春节后这一个半月行业需求表现较弱,且春季复工作为淡旺季转换的关键节点,市场比较敏感,进而影响上半年量价预期。背后影响主因是天气干扰短期需求节奏,......  
 
旺季基本面补涨 2019-3-22
 
      天气干扰前期需求节奏,水泥行业目前有预期差:节后出货率、库存等高频数据表现不如去年同期;整体来看春节后这一个半月行业需求表现较弱,且春季复工作为淡旺季转换的关键节点,市场比较敏感,进而影响上半年量价预期。背后影响主因是天气干扰短期需求节奏,......  
 
 
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