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  研报 >> 行业分析
 
油气资本开支或将增加 2018-8-21
 
      行业近况中金机械组合上周下跌4.96%,同期沪深300 指数下跌3.63%。本周我们继续建议重点关注受益于财政政策放松预期的工程机械等板块。本周投资组合为A 股恒立液压、三一重工、金卡智能、大族激光、中国中车;H 股中国中车。本周组合无变化......  
 
中小行结构性存款反弹 2018-8-21
 
      报告摘要:资金运用端:贷款增速反弹,股权投资继续缩减7 月份国常会“货币政策要松紧适度,保障合理融资需求”精神下,银保监会明确“引导银行保险机构加大资金投放力度,保障实体经济有效融资需求。”6月与7 月分别新增贷款1.9 万亿与1.4 万亿......  
 
去产能供需格局长期改善 2018-8-20
 
      报告摘要:供给侧改革叠加环保高压,我国焦炭产能产量逐年下降。目前,焦炭行业处于去产能、淘汰落后产能的产业升级阶段。煤焦化产品以焦炭为主,其副产品包括焦炉煤气、煤焦油等。近年来,随着环保标准提升及过剩产能退出,我国焦炭产能产量整体呈逐年回落之......  
 
预期扰动带来二次配置机遇 2018-8-20
 
      投资要点单月用电增速回落,环比变动高于历史中值。2018 年前7 月,全社会用电量38,775亿kWh,同比增9.0%。7 月单月用电增速为6.8%,较6 月8.0%增速回落1.2 个百分点;7 月单月用电量环比6 月增长14.5%,高于2......  
 
看好电力板块防御性 2018-8-20
 
      关注火电业绩反转、装机有望增长及区域性来水较好的大水电和区域性改革、弃风改善、估值修复带来的主题性投资机会考虑到汛期来水较好叠加下半年用电增速回落,我们判断煤炭需求有望回落,下半年煤价有所承压,火电企业盈利底部改善的趋势已经确立。火电板块作......  
 
格局之争悬念重生 2018-8-20
 
      事项:近日顺丰、韵达、圆通、申通披露公司月度经营数据,我们对此点评如下:评论:行业增速回升,顺丰平稳,韵达领跑,圆通、申通环比大幅改善。7 月快递行业件量同增27.3%,增速较6 月回升3.1pcts。分公司看:韵达7 月件量5.63 亿件......  
 
专用设备制造业行业专题研究:激光器、注塑机、工业机器人等通用设备行业孕育的机遇 2018-8-20
 
      本报告导读:通过研究以激光器、注塑机、工业机器人为代表的通用设备行业、相关上市公司业绩和股价,得到众多规律,并获得了股价涨跌的先行指标。摘要:激光器、注塑机、工业机器人均属于通用设备行业,高度关联。①三类行业均属于通用设备行业,尽管下游制造......  
 
照明工程行业深度报告:照明工程进入文创灯光新阶段 2018-8-20
 
      照明工程进入文创灯光发展阶段,有望迎来估值修复在国家推动惠及民生的基础设施建设的背景下,照明工程的内涵正向“美其容、丰其景、彰其文”三个方面延伸,迈入文创灯光阶段。作为DOT时代的具体体现,文创灯光短期可凭借新颖的形式创造更多视觉焦点,通过......  
 
快递每月谈2018年第7期:二三线及弱一线正在丢市场份额 2018-8-20
 
      本期投资提示:事件。国家邮政管理局公布2018 年7 月年邮政行业运行情况:7 月全国快递服务企业业务量完成40.8 亿件,同比增长27.3%;业务收入完成481.6 亿元,同比增长23%。应季农产品带动行业增速回升。2018 年7 月,全......  
 
18个品种入围 2018-8-20
 
      本期投资提示:抗癌药医保专项谈判药品名单出炉,18 个品种入围。 8 月17 日,国家医保局公布18 个品种纳入2018 抗癌药医保专项谈判范围,涉及12 家企业,其中正大天晴的盐酸安罗替尼胶囊为国产原研创新药,恒瑞医药的培门冬酶注射液为先......  
 
循序渐进 2018-8-20
 
      随着去杠杆推进,今年以来债务违约事件明显增多,而此前兵团六师债券的技术性违约事件更使市场担心地方政府债务系统性风险的发生。在国内下半年经济尚存不确定性情况下,投资者对银行资产质量问题担忧加剧。本篇报告通过回溯过去十多年来地方政府债务的发展与......  
 
打造高性能电动车版图 2018-8-20
 
      8 月14 日,蔚来汽车正式向SEC 递交了IPO 招股书,最快将于今年年底到明年一季度在纽交所上市,计划融资不超过18 亿美元,筹集资金将用于上海新工厂扩建,完善充换电网络及开发动力电池与ADAS 技术。选择在美上市将有力地缓解其在新车型......  
 
中期看去产能重构煤焦钢产业链利润格局 2018-8-19
 
      投资要点传统认识:产能过剩行业,产业链中定价能力弱。由于前期大量社会资本的涌入,导致壁垒较低的焦化行业出现严重产能过剩,2017 年我国焦炭产能为6.5 亿,产量4.3 亿吨,产能利用率约66%。焦炭行业的产能集中度过低,直接导致其在煤-焦......  
 
产险监管利好龙头 2018-8-18
 
      投资要点:寿险保费改善趋势明显,2 季度以来新单保费增速提升,保障型需求提升有望带动价值持续增长。监管严控产险费用率竞争,龙头承保盈利有望改善。负债端明确改善,资产端预计企稳,估值提升空间大。目前股价对应2018P/EV 仅为0.72-1.......  
 
持续关注央企龙头投资机会 2018-8-17
 
      本周核心观点1、7 月 31 日,国际军事比赛-2018 在莫斯科开幕,本次比赛期间,中国96B 型主战坦克出战“坦克两项”比赛,在赛场上表现出了极佳的性能,依次完成火炮、高射机枪、并列机枪精度射击等比赛项目,并顺利进入决赛。当前我国陆军坦......  
 
中国基本金属2018年7月产量数据点评:国内电解铝7月份产量同比增长11 2018-8-17
 
      事项:中国国家统计局8 月16 日公布的数据显示:1)7 月精炼铜产量同比增长11.8%,至73.2 万吨;2)7 月电解铝产量同比增长11.6%,至292.5 万吨;3)7 月精炼铅产量同比增长6.2%,至41.0 万吨;4)7 月精炼锌......  
 
水电表现向好 2018-8-17
 
      事件:近日国家发改委、国家统计局分别公布2018 年7 月电量数据。1-7 月全社会用电量同比增长9%,规模以上工业发电量同比增长7.8%;7 月全社会当月用电量同比增长6.8%,规模以上工业当月发电量同比增长5.7%。点评:高温叠加基数效......  
 
后续影响几何 2018-8-17
 
      投资摘要:亚洲首次发现,暂无有效疫苗。8 月3 日,我国沈阳市沈北新区沈北街道(五五社区发生首例非洲猪瘟疫情。8 月16 日,第二例疫情确认,郑州双汇食品屠宰厂从黑龙江佳木斯汤原县鹤立镇交易市场运到的260 头生猪中有30 头死亡为非洲猪瘟......  
 
行业充分受益 2018-8-17
 
      投资要点:光通信器件,主要指应用在光通信领域,利用光电转换效应制成的具备各种功能的光电子器件。得益于世界各国的政策支持和大量的技术研发投入,全球光通信产业得到了快速发展,作为光通信产业重要组成部分的光通信器件业充分受益。根据Ovum 的统计......  
 
医药生物行业专题深度报告:上海药品带量采购回顾和启示 2018-8-17
 
      本篇报告详细回顾了14 年来上海市3 次带量采购的过程,对带量采购的品种所处的领域、市场规模大小、中标后的降价幅度等做了系统性梳理,对带量采购对招标品种的整体市场和自身销售的影响做了深度剖析。上海市公立医疗机构的带量采购走在了全国前列,具有......  
 
保障类新单和价值贡献可期 2018-8-16
 
      事件:平安、国寿和新华保险披露2018 年7 月保费收入,7 月单月原保费同比增速分别为18.5%、9.8%和12.6%,1 至7 月累计原保费同比增速分别为19.5%、4.4%和11.0%。负债端持续修复,险企继续加码保障类产品。平安寿险......  
 
航空行业7月数据点评:上海基地树立民航供给侧改革模板 2018-8-16
 
      上海主基地航企投放增速均显著放缓,上海基地树立民航供给侧改革模板此前报告我们分析今年以来上海基地航企表现更优,来自于需求有增量,供给有减量。7 月运营数据出炉,行业运力增速有所下降,符合此前判断(7 月起存量提升空间有限,供给侧效力逐步显现......  
 
投资压力释放充分 2018-8-16
 
      负债端继续改善,投资端压力释放充分2017 年开门红高基数时期已过,下半年同期压力较小,总体增速有望持续优化。19 号文监管核查下,各大险企已逐步整改到位、新产品已完美承接。监管规范和引导下预计全年价值成长稳健,估值超跌后底仓配置优选板块,......  
 
石油石化行业专题研究报告:从石油公司支出策略变化看油服弹性 2018-8-16
 
      投资要点两方面因素改变石油公司资本支出策略。致密油产业化开发改变“石油供应峰值”预期,电动汽车技术发展令“石油消费峰值”成为共识,长期来看,100 美元/桶以上的超高油价难以再现;新能源成本持续下降,石油行业需要持续压低成本应对。上述因素正......  
 
海外云计算企业浅析之AWS(通信设备行业):全球公有云巨头 2018-8-16
 
      事项:近年来,大数据、云计算行业蓬勃发展,对上游基础设施领域的需求持续旺盛。据IDC 圈统计,2017 年中国IDC市场总规模达到946.1 亿元,同比增长32.4%,预计2018 年市场规模有望超过1200 亿元,市场将保持高景气。我们重......  
 
公转铁效果强化 2018-8-16
 
      事项:近日中铁总发布1-7 月国家铁路主要指标完成情况,旅客发送量同增8.0%至19.1 亿,旅客周转量同增4.2%至8301 亿人公里。货运总发送量同增7.7%至18.2 亿吨,货运总周转量同增6.3%至14571 亿吨公里。对此我们点评......  
 
保障类新单和价值贡献可期 2018-8-16
 
      本期投资提示:事件:平安、国寿和新华保险披露2018 年7 月保费收入,7 月单月原保费同比增速分别为18.5%、9.8%和12.6%,1 至7 月累计原保费同比增速分别为19.5%、4.4%和11.0%。负债端持续修复,险企继续加码保障类......  
 
建材行业7月数据分析:需求仍稳 2018-8-15
 
      投资要点:水泥、玻璃产量及下游行业增速。7 月水泥产量同比+1.6%,日均产量环比-5.1%,1-7 月累计同比-0.3%;7 月玻璃产量同比+1%,日均产量环比-4.6%,1-7 月累计同比-0.4%;下游地产基建数据,1-7 月商品房销......  
 
聚焦优质龙头 2018-8-15
 
      8 月观点:坚守优质龙头,把握回调良机维持板块“超配”评级。结合目前市场风格,首先仍关注竞争格局占优/商业模式可复制,且业绩增长较确定的优质白马品种,建议调整中逐步增配中国国旅(免税龙头,国内外机场+市内免税店有望齐发力)、宋城演艺(演艺龙......  
 
化工行业专题研究报告:半导体材料迎接“芯”时代 2018-8-15
 
      投资要点芯片产业为皇冠明珠,半导体材料乃立足根本。2014 年,国务院公布《国家集成电路产业发展推进纲要》,将发展集成电路产业上升为国家战略,对上游材料提出发展目标,到2020 年半导体材料进入国际采购体系。2017 年我国集成电路市场规模......  
 
钢铁行业7月数据点评:地产持续超预期支撑钢铁需求 2018-8-15
 
      投资要点主要事件:统计局公布7 月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:2018 年7 月我国粗钢产量8124 万吨,同比增长7.2%,日均产量262.1 万吨;1-7 月我国粗钢产量53285 万吨,同比增长6.3%;7 月我国生铁......  
 
铁路轨交望明显回升 2018-8-15
 
      本报告导读:1-7 月基建投资增速下滑,财政货币积极政策推进基建将企稳回升,可预期后续政策继续宽松和落实,3 个月以上3 波以上行情,设计/央企/地方路桥/民营PPP 四主线。摘要:1-7月基建投资增速下滑,随财政货币积极政策推进基建将企稳......  
 
桐昆股份和恒逸石化业绩弹性最大 2018-8-15
 
      简评PTA 期货持续暴涨,下游需求强劲,下半年PTA 行情火爆值得期待:从6 月开始,PTA1809 合约先后突破6000、7000 元/吨,当前已经达到7500 元/吨,1901 合约也达到7000 元/吨。当前PTA现货价格为7650-......  
 
模组厂毛利率底部在哪? 2018-8-15
 
      投资要点本报告试图探讨双摄红利下降时,各主要模组厂的毛利率变动情况及影响。光学摄像头上游的镜头、芯片等零组件技术难度大,17 年平均毛利率约44.65%;而中游模组制造商则以组装加工为主,门槛相对较低,17 年平均毛利率约11.41%,五年......  
 
改革促进供需平衡 2018-8-15
 
      本期投资提示:供给基数效应明显,改革力度未现放松。本月航司供给增速明显分化,中国国航和南方航空供给同比再次提速,而春秋航空与吉祥航空相对放缓,基数效应明显。2017 年吉祥与春秋增速均超过20%,高基数叠加今年上海市场时刻严格受限,同比增速......  
 
地产回暖托底需求 2018-8-15
 
      事件: 2018 年1-7 月份我国生铁、粗钢和钢材产量分别为 44179 万吨、 53285万吨和 62587 万吨,同比分别增长 1.0%、增长 6.3%和增长 6.6%。其中7 月单月生铁、粗钢、钢材产量分别为6752 万吨、8124......  
 
本土品牌占优拥抱成长 2018-8-15
 
      母婴童产业覆盖广,快速发展、渠道多元母婴童产业贯穿整个孕产及婴童成长周期,包含孕产妇、婴幼儿、儿童等相关产品与服务。我国母婴童产业发展较快,2016 年市场零售额3559亿元,12~16 年复合增速12.6%,其中婴童占比约90%,产品占比......  
 
补短板亦可东西兼顾 2018-8-15
 
      本期投资提示:地方政府一直有较强的投资冲动,而制约投资落地的是政府的资金约束,随着近期政策转向宽松预期提升,基建投资再次引起市场关注,但是市场对于基建的资金来源、量级、投向存在认知分歧,继18 年初从基建资金来源讨论基建投资后,我们将继续从......  
 
优质自制内容最具借鉴意义 2018-8-15
 
      技术篇:对标Netflix,国产剧现状已超出视频推荐算法的适用边界1)内容形态:国产剧以50 集左右、单集长度在45-55min 的大剧为主,且制作水准不一,缺乏优质内容沉淀,观众试错成本较高;美剧以10 集左右、单集长度在30-45min......  
 
压制家电行业最大利空逐渐瓦解 2018-8-15
 
      核心观点7 月地产数据继续回暖。统计局公布7 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为12847 万平方米、10355 亿元、18964 万平方米,同比增速分别为9.9%、13.2%、29.4%,前值为4.5%、8.4......  
 
系列新政呼之欲出 2018-8-15
 
      国务院机构改革开启“大医保”时代。新的国家医疗保障局承接了支付、定价和监督三大职能,未来有望真正做到“三医联动”,在医保控费和扩大保障方面做到更加精细化管理。放在整个医改进程来看,药审、流通等环节改革进度较快,而在原医保支付、医疗行为监督等......  
 
社融增速维持低位 2018-8-14
 
      事项:央行公布7月金融数据,7月新增人民币贷款(包括非银贷款)1.45万亿,同比多增6278亿;新增社融1.04万亿,同比少增1242亿;M2同比增长8.5%,增速环比提升0.5个百分点。新增信贷超预期,企业中长期贷款回升7月新增人民币贷款......  
 
形式大于实质 2018-8-14
 
      本期投资提示:事件:美国联邦政府公报网站(www.gpo.gov)8 月1 日发布文件称,美国商务部将于美国东部时间8 月1 日起,以国家安全和外交利益为由,将44 家中国企业(8 家单位及其36 家附属机构)列入出口管制清单,实施技术封锁......  
 
域控制器需求渐起 2018-8-14
 
      本期投资提示:智能座舱行业下半场拉开序幕,两大看点带动行业持续增长。以最保守的方法估计,假设目前中控屏自主品牌渗透率已达到极限值,而合资品牌乘用车的中控屏渗透率与自主品牌相比仍有20%上升空间,渗透率至少可达80%,由此带来20 亿增量是看......  
 
新能源汽车一枝独秀 2018-8-14
 
      报告摘要:传统乘用车销售低迷 新能源汽车同比高增长根据中汽协统计数据:7月乘用车销售159.0万辆,环比下降15.2%,同比下降5.3%;1-7月累计销售1,336.8万辆,同比增长3.4%。新能源乘用车同比高增长:7月销售7.4万辆,环比......  
 
静待3Q盈利回升 2018-8-14
 
      事件:8 月13 日银保监会发布2018 年二季度银行业主要监管指标数据。点评:2Q18 行业净利润增速同比提升,环比略降。1H18 行业规模平稳增长之下,银行业实现净利润过万亿,同比增6.38%(1Q18 同比增5.86%),2Q18 净......  
 
资产质量有分化 2018-8-14
 
      2 季度息差在经历1 季度短暂下行后环比上升4bp 至2.12%,整体高于17 年息差水平。从细分板块情况看,大行升幅收窄,中小行升幅扩大。国有行、股份行、城商行、农商行息差分别环比上升1bp、5bp、4bp、5bp。行业资产质量呈现分化,......  
 
龙头估值吸引力重现 2018-8-14
 
      投资策略:板块回调基本面无虞,龙头估值吸引力重现维持板块超配评级。短期板块因大盘整体影响以及消费数据悲观预期出现大幅回调,但整体来看,上半年行业基本面稳中有升,且龙头品牌公司通过几年的渠道优化,供应链提效以及品牌建设在中报以及最新月度数据表......  
 
表外融资边际改善 2018-8-14
 
      一、事件概述8 月13 日央行发布2018 年7 月金融数据。7 月末,M2 同比增长8.5%,增速分别比上月末高0.5 个百分点,比上年同期低0.4 个百分点;7 月新增人民币贷款1.45 万亿,同比多增6278 亿。新增社融1.04 万......  
 
有望迎来估值切换 2018-8-14
 
      消费电子——关注光学创新,寻找5G 以及上游新材料的机会下半年是消费电子的传统旺季,产业链公司对三季度的业绩展望情况较好,显示出下半年较好的需求。苹果产业链公司如欧菲科技、东山精密展望3 季度净利润分别为6-7 亿元、4-5 亿元,远超上半......  
 
 
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