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  研报 >> 行业分析
 
轻工制造行业事件点评:浅析近期家具反弹行情及后续展望 2019-1-22
 
      一、事件概述2019 年元旦以来家具板块表现持续回暖,节后三周沪深300 相对年初分别上涨0.6%、1.1%、4.9%,同期家具板块分别上涨1.7%、1.3%、6.5%,均跑赢大盘。其中欧派家居、顾家家居、金牌厨柜、尚品宅配涨幅靠前,分别上......  
 
悲观预期修复 钢铁板块或持续上行 2019-1-22
 
      一、事件概述统计局公布钢铁行业数据,2018 全年,我国生铁、粗钢和钢材累计产量分别为77105万吨、92826 万吨和110552 万吨,分别同比增长3.0%、6.6%和8.5%。12 月单月,生铁、粗钢和钢材产量分别为6320 万吨、7......  
 
国内油服行业景气向上 2019-1-22
 
      油服行业位于油气产业链上游,具有周期性油服行业位于油气产业链上游,受油价影响呈现明显的周期性,随着油价回升,油服行业也呈现出底部复苏的态势,2017 年油服市场规模达到2335.2 亿美元,同比增长5.5%。竞争格局方面,国外油服行业竞争充......  
 
交通运输行业物流专题研究报告系列五:通达格局推演-2019是转折之年么? 2019-1-22
 
      我们之前专题报告解构了通达终极之战的价格路径。而终极之战将在何时发生或者预演?随着增长路径的差异显现,今年通达公司之间的绝对规模预计将会达60 亿件数量级差距,2021 年可超过100 亿件,或意味着达50-70 亿元的利润差距。而此时每家......  
 
房地产行业2019年1月跟踪报告:难得的错配 2019-1-22
 
      少数核心城市和环北京等少数房价超跌区域,可能迎来政策和基本面的双底——与之对应,则是广阔低线城市政策和基本面都不及预期。这种错配,可能带来部分地产蓝筹的投资机会。宏观环境变中有忧,地产政策力求稳妥。习近平指出,当前经济形势稳中有变,变中有忧......  
 
汽车行业动态跟踪报告:2019年行业弱复苏、集中度有望提升 2019-1-22
 
      投资要点二级市场表现: 近一个月以来汽车板块下跌1.4%,跑赢沪深300 指数0.7 个百分点(沪深300 下跌2.1%),其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨幅分别为-2.5%/4.6%/-1.5%/2.6%。2018 年汽车板块下跌3......  
 
全年电力增速亮眼 2019-1-22
 
      事件:国家统计局、国家能源局公布2018 年全年及12 月发用电量等数据。2018年全年,规模以上电厂发电量6.8 万亿千瓦时,同比增长6.8%;全社会用电量6.8 万亿千瓦时,同比增长8.5%。点评:天气因素拉动12 月采暖需求,预计20......  
 
钢铁行业12月数据点评:地产投资是全年需求定海神针 2019-1-22
 
      主要事件:统计局公布12 月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:2018 年12 月我国粗钢产量7612 万吨,同比增长8.2%,日均产量245.5 万吨;1-12 月我国粗钢产量92826 万吨,同比增长6.6%;12 月我国生铁......  
 
复盘2012与展望2019 2019-1-22
 
      我们认为,2019 年家电类似2012 年,有望实现显著收益。回顾2012 年,年初以悲观预期开头,但受益于补贴预期、原材料进入下行周期以及低估值高业绩确定性,全年涨幅位居7/29,上涨25%(wind 全A+13%)。展望2019 年,原......  
 
设计特色增强防御性 2019-1-22
 
      业绩预览家纺公司2018 年盈利预测及2019 年展望我们预计富安娜、梦洁股份、罗莱生活2018 年净利润增长约15%、166%及21%。同时我们判断2019 年家纺行业同样会受到宏观经济及消费环境不确定性的影响,整体给予中性评级,可适当关......  
 
2018年12月及全年社零数据点评:必选消费和渠道下沉公司表现优异 2019-1-22
 
      本报告导读:国家统计局公布12 月和全年社零数据,符合预期。经济增速放缓,必选消费品具有明显抗周期属性,三四线消费红利巨大,看好渠道下沉能力强企业。摘要:事件:国家统计局公布社零数据:2018年1-12月,社零总额同比增速9.0%,比201......  
 
环比降0 2019-1-22
 
      投资要点我们统计了18 年四季度开放式普通股票型基金、偏股混合型基金的重仓股配置情况:1、4 季度基金持仓银行股有小幅度减仓、持仓比例6.25%,增幅在28 个行业中排名第18。4 季度基金对金融行业减仓较多。2、银行股仍处超低配状态:四季......  
 
探寻本土美妆品牌突围之路 2019-1-22
 
      国内美妆行业现状:行业稳步扩张,品牌竞争加剧我国美妆行业市场规模稳步扩大,过去10 年复合增速达到9.5%。这一过程中,国际品牌占据主导,并对国内市场的发展起到引领作用,但本土日化企业在经历了二十多年的残酷竞争后,通过对本土文化的熟悉、对消......  
 
板块配置看好龙头白马 2019-1-22
 
      本期投资提示:四季度线上及线下服饰消费增速平淡,12 月受天气影响小幅回暖,行业需求端较三季度变化不大。1)线下服装零售四季度延续承压。2018 年全年,社会消费品零售总额累计同比增长9.0%,较去年同期下降1.2pct。其中,服装鞋帽品类......  
 
产量同比保持较高增速 2019-1-22
 
      事件:2018 年1-12 月份,全国生铁、粗钢和钢材累计产量分别为77105 万吨、92826 万吨和110552 万吨,分别同比增长3.0%、6.6%和8.5%。2018 年12 月份,全国生铁、粗钢和钢材产量分别为6320 万吨、76......  
 
春江水暖鸭先知系列2(食品饮料行业):一文看懂卤制品行业 2019-1-21
 
      卤制品行业历史悠久,具有生命周期长、成瘾性强的特点。卤制是传统烹饪工艺,卤制品具有“色、香、味、型”俱全的特点,满足现代人“尚滋味,好辛香”的饮食偏好。卤制品行业长青:1)代代相承的秘方使行业内产品生命周期相对更长;2)卤制品滋味重、多辛辣......  
 
高基数下档期票房增速或将放缓 2019-1-21
 
      事项:历年春节档都是国产片的必争之地,伴随2013-17 年间影院渠道快速下沉,春节档对全年票房的贡献度逐渐提升。2019 年春节档序幕已经拉开,14 部国产片将登陆春节档(18 年仅为9 部);从票房预售情况来看,《飞驰人生》《疯狂外星人......  
 
关注未来格局走向 2019-1-21
 
      核心观点12 月申通件量增速环比回升至48%,重新领跑行业,韵达件量仍然维持中高增速,顺丰放弃部分盈利弱的经济件致件量增速下行至12%,12 月通达价格跌幅扩大。2018 年全年韵达/申通/圆通/顺丰件量增速为49%/31%/31%/27%......  
 
生态环保政策稳步进行 2019-1-21
 
      事件1 月18 日至1 月19 日,生态环境部在京召开2019 年全国生态环境保护工作会议,生态环境部部长李干杰出席会议并讲话。工作会议回顾2018 年全年工作以及对2019 年工作做出规划。评论工作会议延续此前方针,蓝天、碧水、净土保卫战......  
 
全面推广为时尚早 2019-1-21
 
      事件2019 年1 月17 日, 国务院办公厅印发了《国家组织药品集中采购和使用试点方案》(以下简称《方案》),对国家组织药品集中采购和使用试点工作作出部署,选择11 个城市开展试点工作。点评带量采购靴子落地,开启药品招采新时代。本《方案》......  
 
动漫IP具有广泛变现潜力 2019-1-21
 
      我们认为,宣发环节已成电影产业重中之重,其中内容营销以其高效传播的特点成为片方宠儿,《啥是佩奇》对于《小猪佩奇过大年》的良好宣发效果正是这一趋势的体现。“优质IP+多元变现”是小猪佩奇IP 的核心商业模式,中国家庭结构决定动漫电影IP更易在......  
 
关注市场苗龙头 2019-1-21
 
      近期,农业农村部发布2019 年国家动物疫病强制免疫计划,该计划将加速先打后补政策的落地,叠加非洲猪瘟疫情对生物安全、防疫的要求提高,预计优质市场苗市占率将进一步提升。建议重点关注生物股份、中牧股份、普莱柯。先打后补有望加速推进。较之201......  
 
风电加速回暖 2019-1-21
 
      事项:根据国家能源1月18日公布的统计数据截至2018年末国内累计实现风电并网容量18426 万千瓦,而2017 年末这一统计数据为16367 万千瓦,2018 年国内新增风电并网容量20.59GW,同比2017 年新增并网15.03GW ......  
 
医保支付标准首次明确 2019-1-21
 
      事项:1月17日,国务院办公厅印发《国家组织药品集中采购和使用试点方案》,对国家组织药品集中采购和使用试点工作作出部署,选择“4+7”城市开展试点工作。国家集采试点将进入落地执行阶段。国信医药观点:1)国家药品集采试点方案正式版本与“4+7......  
 
短板区域持续发力 2019-1-21
 
      一、事件概述1 月21 日统计局发布固定资产投资数据:2018 年1-12 月,全国固定资产投资(不含农户)635636 亿元,同比增长5.9%。基础设施投资(不含电力)比上年增长3.8%。二、分析与判断总投资稳健,基建投资仍为回升主力20......  
 
煤炭行业热点速评:12月煤炭日均产量微跌;煤价短期有一定支撑 2019-1-21
 
      事件统计局公布最新煤炭产量数据,2018 年全国原煤产量35.5 亿吨,同比增加5.2%,其中12 月份产量为3.2 亿吨,同比增加2.1%,环比增加1.6%。评论12 月煤炭日均产量微跌。2018 年全年全国原煤产量35.5 亿吨,同比增......  
 
农林牧渔行业热点跟踪:为何三省产能去化各异 2019-1-21
 
      阶段性供需格局差异导致各省生猪产能去化不一。总量数据(能繁母猪存栏环比变化)显示行业整体产能已去化12%、且去化趋势有望持续,高弹性猪价可期。继续坚定推荐生猪养殖板块。考虑到疫情升级、且发病具有一定随机性,建议“一揽子配置”,推荐温氏股份、......  
 
家电及相关行业动态:家电补贴政策预期继续在强化 2019-1-21
 
      行业动态行业近况2019 年1 月8 日,央视新闻,国家发改委副主任宁吉喆表示,将出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施。最近,有新的新闻:1)1 月17 日,工信部电子信息司消费电子处处长表示为进一步扩大内需,将开展彩电“汰旧换优”。2)......  
 
12月美的高增长 2019-1-21
 
      产业在线12 月空调数据:内销表现符合预期,出口继续抢跑产业在线数据显示,2018 年12 月家用空调整体销售1069.37 万台,YOY+11.8%。其中,内销663.30 万台,YOY+5.1%;出口406.07 万台,YOY+24.8......  
 
力推油服龙头-杰瑞股份等 2019-1-21
 
      事件1:据中国石油官网报道,在中国石油2019 工作会议上,中国石油称,2019 年国内勘探开发投资运行方案将同比增长25%,其中风险勘探投资增长4倍。并且将持续完善增储上产激励政策,加大对取得油气勘探重大发现、油气产量超产单位和个人的奖励......  
 
2018年全年数据依然稳健 2019-1-21
 
      2018 年全年经营数据稳健国航、南航18 年ASK 增速分别为10.5%、12.04%,高于17 年增速,东航18 年ASK 增速8.09%,低于17 年增速(也显著低于国航、南航同期增速),不过东航客运量18 年增速高于17 年增速,体......  
 
建材行业12月数据点评:新开工延续高增、竣工回暖支撑需求;期待基建发力 2019-1-21
 
      近日,统计局公布了2018 年12 月建材行业及宏观运行的数据:建材数据:水泥:2018 年12 月单月产量18394 万吨,单月同比增加4.3%;1-12 月累计产量217667 万吨,累计同比上升3.0%。玻璃:2018 年12 月单月......  
 
环氧丙烷迎来景气周期 2019-1-21
 
      供给端受工艺变革影响,新增产能以非氯醇法为主。国内现有环氧丙烷有效产能320 万吨,以氯醇法为主,主要集中于山东;氯醇法工艺中产生的次氯酸对设备的严重腐蚀经常导致突然性停车检修,并且其污染比较严重,开工率受环保政策的影响较大。另外,近几年兴......  
 
结构升级持续中 2019-1-21
 
      一类苗稳定有序,趋势延续随我国卫生支付能力提升,一类苗经过多次修正现已实现了15 种疫苗、15 种疾病的覆盖,且乙肝、卡介苗、脊灰、百白破、流脑、白破等通用疫苗在全国范围都实现了免费接种。一类苗的供应受外部影响较少,批签发数总体基本保持平稳......  
 
细数新能源汽车的点滴 2019-1-21
 
      本报告导读:2018 年新能源汽车销量达到125.6 万辆,动力电池装机突破56GWH;我们预计2019年整车销量将达到170 万辆,动力电池装机将超过70GWH,行业仍保持较快增速。摘要:2018年新能源汽车销量达到125.6 万辆,纯电......  
 
验证高景气度 2019-1-21
 
      事项:中国风能协会于2019年1月20日公布了2018年中国风电新增装机初步排名统计,根据各家整机厂商的吊装容量计算,2018 年国内风电吊装量在23-26GW 之间,较2017 年的19.66GW 同比增长17%-32%。得益于三北市场的......  
 
工业互联网落地加速 2019-1-21
 
      事件描述:2019 年1 月18 日中国软件产业年会在北京召开,工信部副部长陈肇雄出席会议并明确提出软件定义已成为新一轮科技革命和产业变革的重要方向,驱动数字经济蓬勃发展,需推进六大方面的重点工作。同日,工信部官网发布印发《工业互联网网络建......  
 
万亿市场渐启 2019-1-21
 
      海上风电加速核准,万亿投资逐渐开启。2018 年是海上风电的核准大年,据不完全统计,目前在建、已核准待建和处于核准前公示阶段的海上风电项目总规模达到49.3GW,对应的投资计划9300 亿元,考虑2019 年仍将有部分项目获得核准,可期待的......  
 
拿地销售有所回暖 2019-1-21
 
      事件:统计局发布行业数据,2018 年房地产开发投资120,264 亿元,同比增长9.5%(增速比1-11 月份回落0.2 个百分点)。开发投资增速好于预期,未来仍有支撑。房地产开发投资增速虽然缓步下滑,但高于此前市场预期。2018 年全年......  
 
预计后续仍有空间 2019-1-21
 
      截至上周末,WTI、Brent 较去年底+18%/16%,正在修复前期超跌。维持2019年Brent 中枢在70 美元以上的判断,我们认为本轮行情可看到70 美元/桶。油价反弹向上利好产业链,综合估值、需求确定性等,推荐海油工程、中国石化(......  
 
线上及家电、家具表现回升 2019-1-21
 
      行业近况国家统计局公布12 月社会消费品零售数据:2018 年12 月,我国社会消费品零售总额3.59 万亿元,同比增长8.2%,增速环比提高0.1ppt,同比降低1.2ppt;分地域看,城镇/乡村同比增速分别为+8.0%/+9.3%;限额......  
 
但四季度下行趋势明显 2019-1-21
 
      事件国家统计局发布2018 年1-12 月全国房地产开发投资和销售数据,其中商品房销售面积、房地产开发投资额和房屋新开工面积分别同比增长1.3%、9.5%、17.2%,符合我们2018 年年初预测(销售面积增0-5%,投资额增10%,新开工......  
 
证券行业专题报告:从个人与机构客户结构拆分模型看券商经纪业务演变趋势与估值逻辑 2019-1-21
 
      投资摘要:我们试着从证券公司经纪业务的商业逻辑细节入手,自下而上拆解上市券商的个人和机构客户结构。我们借由信用账户和普通经纪账户仓位水平的一致假设,来反推出各券商个人和机构客户普通经纪账户中的持股市值,从而最终得到某家券商的个人和机构持股结......  
 
布局确定性成长 2019-1-21
 
      2019 年汽车销量增长有望复苏,增速预计0~5%经历多年高速增长后,中国汽车市场增速中枢下移,进入中低速增长期。2018 年税惠政策透支叠加低经济预期和负债增长压制消费,全年销量首现负增长;2019 年税惠政策透支影响减弱、新消费刺激政策......  
 
煤炭行业2019年热点聚焦之一:再看供给论“分歧” 2019-1-21
 
      限产和流动性改善等因素催化市场情绪好转,带动板块短期反弹,板块反弹的持续性或依赖于龙头公司的P/B 估值修复速度、期货价格走势以及安监政策的动态调整。短期参与反弹建议从低估值的白马龙头入手:一是产业链完整或业绩波动小的龙头公司;二是选择低P......  
 
4G重耕先行 5G接踵加速 2019-1-21
 
      事件:据C114 讯,中国联通发布无线网络整合项目招标公告,采购内容主要包括:L900 及L1800 基站41.6 万站、L1800 整合、软件功能等。此项目金额合计达348 亿元,来源于自筹资金,预计中标人3-4 个。4G FDD 扩容将......  
 
资金宽松助Q2、Q3加速 2019-1-21
 
      本报告导读:基建投资筑底;环保投资亮眼,道路贡献度较高;地方债发行提速助力基建反弹,2019年基建投资增速望达6%-10%,推荐基建央企/基建设计/民营生态环保/地方路桥。摘要:12月基建投资增速回正,政策宽松效果已经显现。1)广义基建投资......  
 
12月建材行业需求端数据点评 2019-1-21
 
      2018 年水泥产量同比增长3.0%,平板玻璃产量同比增长2.1%2018 年1-12 月我国水泥行业产量21.8 亿吨,同比增长3.0%,单12月水泥行业产量1.8 亿吨,同比增长4.3%。2018 年累计增速较2017 年提升3.2 个......  
 
聚焦家居渠道大变革的发展史 2019-1-21
 
      汉森是韩国第一大橱柜和家居零售商,业务范围涵盖橱柜制造、安装销售;沙发床垫等家具、家用设备、配件、照明、和室内装修产品销售。业务结构上汉森立足韩国B2C 家居市场,橱柜和室内家居零售业务双轮驱动。截止2017 年,汉森实现营业收入2.06 ......  
 
供需缺口持续放大 2019-1-21
 
      核心观点要点1:磷矿石供应紧张将成为常态。随着环保和供给侧改革的逐步推进以及磷矿石被国务院批复为成为战略性矿产,国家对磷矿石开采管制将可能是长期的。根据百川资讯跟踪数据,磷矿石价格在长时间沉寂后,2017年,磷矿石在十月底、十一月中和十二月......  
 
 
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