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  研报 >> 行业分析
 
力推杰瑞股份等 2018-5-18
 
      投资要点油价创3 年新高,布油突破80 美元/桶!5 月17 日,油价持续创三年新高。其中,ICE 布油盘中突破80 美元/桶,美油盘中突破72 美元/桶!油服:美油突破72 美元/桶,投资机会有望从左侧逐步迈向右侧我们认为:美油从70 美......  
 
染料价格持续上涨 2018-5-18
 
      报告摘要:近期受江苏连云港化工园区停产整改,活性染料中间体与分散染料产能受影响近期连云港灌南、灌云、盐城响水三大化工园区,所有化工企业一律停产整治。许多染料的重要中间体包括H 酸、对位酯和一些蒽醌类衍生物以及分散染料均在此区域有产能,目前统......  
 
守正出奇 2018-5-18
 
      轻工行业2018 年中期投资策略是:紧握价值,守正出奇。2017 年造纸、家居等行业主要子板块均有明显收益,2018 年年初至今轻工行业调整明显,我们认为轻工行业投资一方面仍紧握公司价值,持续关注造纸行业的景气延续以及家居行业终端效率提升,......  
 
铁路货运迎来中期升势 2018-5-18
 
      报告摘要:事件:生态环境部提出,2018年 9 月底前,山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路,2019 年底前,京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输,禁止汽运集疏港。点评:“公转铁”力度......  
 
看好通信产业长期发展 2018-5-18
 
      事件:近日,国家工信部和国资委发布《关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能2018 专项行动的实施意见》,重点内容包含:1)面向全球领先水平,加快宽带网络演进升级;2)补齐宽带网络发展短板;3)加快释放网络提速降费红利等。一、明确提......  
 
扬帆正好 2018-5-18
 
      报告摘要:三驾马车齐发力, 环保行业蓄势待发。政策面:十八大以来环保地位不断提高,十九大进一步将生态文明提到千年大计的地位。2018 年3月份的大部制改革组建生态环境部,使得权力更加集中。同时第八次环保大会召开在即,将开启新一轮生态环境保护......  
 
看好染料、煤化工、涤纶等 2018-5-18
 
      行业近况近期由于环保督察“回头看”与全国多省对化工园区整治力度大幅加强,江苏省内已有多个化工园区与上市公司因污染问题被曝光而停产排查。国内环保督查再升级预计将持续收紧染料、农药、氯碱等行业供给;同时Brent 原油大涨触及80 美元/桶,成......  
 
纺织制造行业深度研究:服装板块大涨背后的一些投资机会 2018-5-17
 
      板块表现优秀,站在当前时点如何投资?年初至今,服装家纺板块(801132.SI)显著跑赢沪深300 及上证指数,四月初以来相对收益明显,我们年初行业报告《纺织服装板块迎来多重利好,机会来临买什么?》中已经阐述了在当时“行业复苏+板块超跌+估......  
 
东航客座率达84 2018-5-17
 
      报告摘要:事件:A股上市的六家航司披露4 月运营数据,六大航整体ASK增速14.6%,RPK 增速16.2%,客座率84.11%、同比增加1.13pct。根据民航局披露,4 月全行业共完成旅客运输量5074.2 万人,同比增长15.3%。四......  
 
前低后高 2018-5-17
 
      调整期后回暖迹象隐现,预计全年NBV增速5%-10%。2018 年开门红爆冷,一季度新单和新业务价值均出现明显下降,市场对保险基本面需求开始担心。我们认为一季度是多重不利因素的叠加和放大,目前行业已在各方面做了相应的调整,保险产品供给端方向......  
 
建议提前布局暑期档 2018-5-17
 
      高基数下4 月电影票房同比下降,五一档国产片再度超预期2018 年4 月实现全国票房39.05 亿元,同比下降20.31%;1-4 月全国票房240.90 亿元,同比增长25.88%。4-5 月为进口片集中上映档期,18 年4 月票房同比下......  
 
暑期有望迎来边际改善 2018-5-17
 
      4 月TOP10 精品剧播放量190 亿,现实题材霸屏2018 年4 月电视剧网播量TOP10 剧目收获190.37 亿播放量,同比下降66.26%。政策收紧之下,年初至今TOP10 播放量剧目中现实题材剧目(包含都市、谍战等)占比一直保持......  
 
关注龙头个股回调机会 2018-5-17
 
      2018 年Q1 全媒体广告刊例花费同比增长14.6%,创近四年新高。传统媒体广告刊例花费止跌,2018Q1 同比增长14.2%;生活圈媒体广告(电梯电视、电梯海报、影院视频)刊例花费同比增长均超过20%。食品饮料行业在传统媒体的广告花费增......  
 
兼论为何我们认为四大行被低估(银行行业):富国银行成功靠什么? 2018-5-16
 
      富国银行竞争优势显著,ROE 长期跑赢行业从1984-2017 的34 年里,富国银行有28 年ROE 超过行业整体水平。从ROA来看,富国银行的ROA 也明显高于行业。富国银行的ROE 并不靠加杠杆而来,而是依靠竞争优势得到的。优势来源:......  
 
餐饮旅游行业5月投资策略:短期关注A股入摩和俄罗斯世界杯两大主题 2018-5-16
 
      5 月观点:短期关注A 股入摩和俄罗斯世界杯两大主题维持板块“超配”评级。沿袭我们18 年度策略《强者恒强,中线兼顾成长与预期差》的投资思路,考虑消费升级&供给优化助力行业龙头新成长,国企改革做大更要做强,利润考核向下主观动能与资源......  
 
展行业花开 2018-5-16
 
      投资要点核心观点:调味品具备强粘性、格局好、定价强、增速快等优点,在食品饮料千亿级子行业中,调味品成长属性最优,随着主要需求端餐饮行业的快速增长,我们预计调味品行业收入长期可保持10%稳健增长,且品质消费时代背景下,主流公司的产品结构升级趋......  
 
4月全国房地产数据点评:短期扰动不改全年基本面向好判断 2018-5-16
 
      事件国家统计局公布1-4 月全国房地产开发和销售数据。评论投资维持双位数增长、新开工增速再现大幅波动。1-4 月全国房地产开发累计投资额3.1 万亿元,同比增长10.3%;4 月单月同比增长10.2%,其中住宅单月投资增速攀升至16.4%,......  
 
航空航天军工行业热点速评:军工央企股权激励有望取得进一步突破 2018-5-16
 
      事件5 月16 日,中国航空工业集团旗下上市公司中航沈飞(600760.SH)披露限制性股票长期激励计划草案、限制性股票激励计划(第一期)草案,该计划尚需经国务院国资委审核无异议、股东大会通过后实施。评论军工央企股权激励正在从民品向军品、从......  
 
大气治理走向纵深 2018-5-16
 
      事件:生态环境部发布关于征求《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)意见的函,提出实施钢铁企业超低排放改造,新建(含搬迁)钢铁项目要全部达到超低排放水平,2025 年底前全国具备改造条件的钢铁企业力争实现超低......  
 
成本压力边际减弱 2018-5-16
 
      本期投资提示:4 月客座率上涨明显,东航、南航客座率创同期历史新高。三大航之中,东航客座率维持高速增长趋势,增幅为3.26 个百分点,客座率达到84.65%,为历史同期最高水平,仅次于极个别旺季月份。南航客座率也达到84.29%,同样达到同......  
 
草甘膦价格跟随甘氨酸上涨 2018-5-16
 
      本期内容提要:我们统计的国内草甘膦行业装置数量为19 套,总产能74.5 万吨。2017 年草甘膦市场回顾。根据百川资讯统计,2017 年我国共生产草甘膦50.48 万吨,2016年为50.51 万吨,产量基本持平,以年平均有效产能78 万......  
 
化妆品保持高位增速 2018-5-16
 
      事件:国家统计局发布4 月零售行业数据: 2018 年4 月份,社会消费品零售总额28542 亿元,同比名义增长9.4%(扣除价格因素实际增长7.9%,以下除特殊说明外均为名义增长);其中,限额以上单位商品零售额10540 亿元,增长7.8......  
 
中美贸易战对通信的影响分析:加速通信核心器件的国产化替代 2018-5-16
 
      本期投资提示:事件:美商务部4 月16 日宣布,将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7 年。5 月14 日,美总统特朗普在个人Twitter 上发文,针对ZTE 禁售事件将督促商务部尽快处理中兴禁售事件,释放出友好信号。此次......  
 
关注暑期档催化 2018-5-16
 
      市场层面:估值仍处底部,板块具备向上基础1)4 月行情出现调整,估值具备安全边际。年初至4 月底,传媒板块整体下跌9.80%,跑输沪深300(-8.09%),跑输创业板指(2.03%);在中信一级29 个板块中,传媒板块排名第17 位。整体......  
 
非电起航 2018-5-16
 
      钢铁超低排放标准出炉,非电起航生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》,要求钢铁烧结、球团排放限值颗粒物/二氧化硫/氮氧化物小时均值排放浓度不高于10/35/50mg/立方米,并提出全国各区域改造完成时点,要求2025 ......  
 
高增长 高景气运行! 2018-5-16
 
      事件六家上市航空公司披露 4 月运营数据,我们根据各公司数据推算民航 ASK同比增长 15.4%, RPK 增长 17.3%,客座率 84.7%,同比增长 1.4pct; 1-4 月ASK 累计增长 13.7%, RPK 累计增长 13.8......  
 
关注制造业投资加快 2018-5-16
 
      固定资产投资增速创新低。固定资产投资增速继续放缓,创2000 年来新低。2018 年1-4 月份,全国固定资产投资同比增长7.0 %,增速比1-3 月份回落0.5 个pct,创出2000 年以来新低,4 月单月增长6%,低于市场预期。分项看......  
 
龙净环保显著受益 2018-5-16
 
      事项:生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》,文件明确烧结球团工序排放限值:颗粒物、二氧化硫、氮氧化物分别不高于10、35、50 毫克/立方米。评论:标准再次收紧,改造市场扩容。生态环境部发布钢铁超低排放征求意见稿,烧......  
 
4月建材行业需求端数据点评 2018-5-16
 
      2018 年 1-4 月水泥产量同比下降 1.9%,平板玻璃产量同比下降 1.5%2018 年 1-4 月我国水泥行业产量 5.84 亿吨,同比下降 1.9%; 4 月我国水泥行业产量 2.11 亿吨,同比增长 3.2%。 1-4 月累计增......  
 
改善趋势下全年新单拐点可期 2018-5-16
 
      本期投资提示:四大险企寿险保费增速全部为正,部分险企在单月保费低基数下实现快速增长。平安、国寿、太保、新华2018 年1-4 月寿险原保费收入分别为2239 亿、2759 亿、981 亿、470亿,同比分别增长21.3%、2.8%、18.7......  
 
戴维斯双击可期 2018-5-16
 
      危废量价齐升,戴维斯双击可期近日广东危废价格(现价)普涨,其中主要为危废无害化-焚烧价格上涨,危废资源化、无害化-物化和无害化-填埋的涨价幅度较小。我们认为,需求加速释放+供给短期紧缺致使广东危废价格(现价)普涨,应该客观看待短期价格大涨影......  
 
铝塑膜大范围国产化替代启动 2018-5-16
 
      受益于全球新能源汽车蓬勃发展及动力电池对高能量密度的迫切要求,软包电池在动力领域前景向好;且从全球主流车企选择来看,软包一直都是很重要的主流路线之一。中国在数码软包电池领域已有很强的全球竞争力,而在动力领域,当前渗透率不到15%;受高能量密......  
 
钢铁行业4月数据点评:关注政策微调后需求变化 2018-5-16
 
      投资要点主要事件:统计局公布4 月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:2018 年4 月我国粗钢产量7670 万吨,同比增长4.8%,日均产量255.67 万吨;1-4 月我国粗钢产量28897 万吨,同比增长5.0%;4 月我国生......  
 
拥抱更新潮到来 2018-5-16
 
      投资摘要:我们认为,冰洗空更新需求已成为市场主要推动力,其中洗衣机、空调更新潮已现,而下一个更新潮将出现在冰箱市场,预测于2018 年下半年初现,并于2019 年达到高峰。通过对中国15 年市场复盘及与日本对照,我们推断萧条达6 年之久的冰......  
 
及美国退出核协议影响 2018-5-16
 
      本期投资提示:伊朗油气资源禀赋优势明显,扼守石油海运战略要地。伊朗拥有世界第四大原油储量和世界第二大天然气储量,截至2018 年1 月伊朗已探明约1570 亿桶原油储量,占全球原油储量的近10%,占OPEC 约为13%。2017 年伊朗石油......  
 
证券行业2017年及2018年一季报综述:先行者底部的守望 2018-5-16
 
      投资摘要:2018 年一季度券商整体业绩下滑,分化加剧。2018 年一季度经营数据,全行业131 家券商实现营业收入659.6 亿元,净利润235.6 亿元。按1-3 月证券公司经营月报口径统计,行业整体营业收入同比-9.1%,净利润同比-......  
 
农业行业事件快评:把握养猪板块反弹机会 2018-5-16
 
      本报告导读:猪价下行空间有限,建议积极把握养猪板块反弹机会,继续强调“门槛提升”背景下养猪工业化趋势带来的投资机遇。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等。摘要:事件:农业农村部发布4 月份生猪存栏信息数据,4 月生猪存栏环比下降......  
 
我们怎么看?:夏季错峰增强推动供给边际延续收缩 淡季水泥价格表现有支撑 2018-5-16
 
      投资要点进入五月中下旬,水泥行业即将进入淡季,目前市场对于水泥行业最关心的两个问题是:未来三个月进入水泥淡季,水泥销量会不会大幅下滑?水泥价格会不会大幅下滑?基于第一个问题,我们仍然认为基于当前国内外环境和“新旧动能转换”的大背景,需求总量......  
 
银行行业点评报告:专题!解开“结构性存款”的“面纱”:假结构会被强监管 2018-5-16
 
      投资要点我国银行结构性存款的特点。1、近期高速增长,尤其是中小银行的个人结构性理财;2、高增长的原因是对“保本”理财的替代;3、尚未清晰的监管制度导致目前结构性存款“假结构”盛行;“假结构性存款”是指在期权部分设置了不可执行的行权条件,通过......  
 
纺织服装行业点评:从板块估值修复到核心质优标的分化轮动 2018-5-15
 
      目前行业的估值、行业阶段、和格局判断。经过本轮上涨,目前品牌服饰板块估值为2018 年24 倍。我们认为可以通过两个维度对估值水平进行评估:1)历史估值角度:板块估值的中位数水平为动态PE 22 倍。由此可见,目前板块估值处于历史中位数略偏......  
 
行业迎来绝佳配置机会 2018-5-15
 
      建筑板块估值探底,迎来绝佳配置机会2018 年4 月,建筑行业下跌6.33%,跑赢上证指数0.02pct;子板块中铁路建设、化学工程、装修装饰跌幅较小,国际工程、水利工程跌幅较大。年初至今,建筑行业下跌9.68%,跑输上证指数5.67pct......  
 
核电崛起:核电将迎来新一轮爆发 2018-5-15
 
      我国核电比例相比发达国家远远不足,未来发展空间巨大2017 年我国核电发电量占总发电量比例为3.94%,低于世界平均水平,与世界核电大国美、日、法等相差较远,未来发展空间巨大。“十三五”国家能源规划、“十三五”电力规划以及《核电“十三五”发......  
 
传媒行业深度报告:从新经典爱心树的专注看奥飞娱乐再成长 2018-5-15
 
      投资要点:2017 年11 月我们发布的2018 年文化传媒年度策略《好玩好听好看三好内容消费升级》报告中指出 文化传媒多属于轻资产,内生可持续的盈利能力相较于其它行业具有不确定性,对于“不确定性”,我们确定的是“好玩、好看、好听”带动下的......  
 
芯片国产化是投资主线 2018-5-15
 
      全球制造业格局重塑,看好中国“先进制造”崛起的投资机会我们认为,先进制造业与高科技产业或是“扩内需”战略的重点方向之一,行业利好政策及战略投资产生的需求或持续超预期,有望诞生未来3-5 年增长趋势显著的行业。从2018 年的国家战略重心与业......  
 
一晴方觉夏深 2018-5-15
 
      1-4 月市场回顾:水泥板块表现强势年初至今,建材板块下跌5.76%,跑输沪深300 0.65 个百分点,建材龙头公司下跌0.59%,跑赢沪深300 4.51 个百分点。分板块看,水泥整体表现强势,年初至今上涨3.46%,玻璃整体下跌16.......  
 
本土企业机遇显现 2018-5-15
 
      什么是汽车热管理系统? 热管理系统影响汽车安全/节能/舒适性。 狭义汽车热管理是指对所有车载热源系统进行综合管理和优化;广义汽车热管理系统还包括空调系统。热管理在汽车节能、环保、安全、舒适性等方面具有重要作用。传统汽车热管理系统包括发动机冷......  
 
快递每月谈2018年第4期:行业单月均价首次同比增长! 2018-5-15
 
      本期投资提示:事件。国家邮政管理局公布2018 年4 月年邮政行业运行情况:4 月全国快递服务企业业务量完成37.5 亿件,同比增长25.8%;业务收入完成467.2 亿元,同比增长26.5%。单月行业增速受部分中小公司“停摆”影响。201......  
 
深入解读我国化工企业入园趋势系列报告之一:化工园区优势几何? 2018-5-15
 
      投资要点:我国化工品种类纷繁,园区化是加速淘汰化工落后产能的有效手段,未来化工行业集中度将大幅提升。1)我国化工企业过去多年均呈现小、散、乱的特点,对经济实际贡献有限,但对环境造成严重的破坏,而且行业集中度过低不利于龙头企业扩大再生产,行业......  
 
4月数据点评:销售投资持续分化 区域特征加强 2018-5-15
 
      本期投资提示:销售面积单月同比由正转负,开发投资额维持高位。2018 年1-4 月商品房销售面积同比增速1.3%,前值3.6%,单月同比增速-4.1%,年内首次为负;商品房销售额同比增速9.0%,前值10.4%;平均售价8778 元/平米,......  
 
光模块行业跟踪:云业务持续驱动数通市场高速增长 2018-5-15
 
      本期投资提示:18 年北美互联网企业CAPEX 将超越电信运营商。全世界15 家主流运营商2017 年收入与2016 年基本持平,达到10680 亿美元。运营商们的资本开支自2014 年起便不断下降。同时,Synergy Research ......  
 
 
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